再有中概股回港上市。

4月8日港交所官網信息顯示，知乎通過港交所上市聆訊，即將在港交所二次上市。據知情人士透露，知乎上市很可能采用香港的雙重主要上市。

招股書介紹，知乎是一個領先的在線內容社區，人們來到這里尋找解決方案、作出決定、尋求靈感并獲得樂趣。根據灼識咨詢的資料，以2019年、2020年及2021年的平均移動端月活躍用戶和收入計，知乎是中國前五大的綜合在線內容社區之一，更是全國最大的在線問答社區。

尚未盈利

知乎成立于2010年，2011年1月上線，最初為由200個受邀注冊用戶組成的小型知識社區，包括李開復、王興、王小川、徐小平和馬化騰等富有創新精神的企業家和風險投資家。2016年知乎開始提供在線廣告服務，于2018年引入付費內容服務，后于2019年上半年啟動鹽選付費會員計劃，并于2020年初正式推出內容商業化解決方案。

自2020年以來，知乎不斷擴展旗下的以內容為中心的變現渠道，包括提供職業培訓和電子商務活動。如今知乎已成長為知名的中文互聯網問答社區和原創內容平臺，聚集了中文互聯網科技、商業、影視、時尚、文化等領域極具創造力的人群。

招股書顯示，知乎2019年-2021年的月活躍用戶數分別為4800萬、6850萬和9590萬，2019年至2021年的復合年增長率為41.4%。

2021年第四季度，知乎的平均移動端月活躍用戶達9960萬人，平均每月瀏覽人次達5億，平均每月用戶互動達3.9億次。截至2021年12月31日，知乎的累計內容創作者達5500萬人，累計貢獻4.2億條問答內容，涵蓋超過1000種垂直領域。

招股書顯示，知乎2019年-2021年營收分別為6.705億元（人民幣，下同）、14億元和29.59億元。其2019年-2021年的凈虧損分別為10億元、5.176億元和12.989億元。

2021年3月，知乎在紐交所上市。今年3月14日，知乎發布上市之后的首份年報。

具體看來，知乎2021年總營收29.59億元，同比增長118.9%，凈虧損為12.989億元，而2020年凈虧損5.176億元。

營收大漲的同時，知乎保持了較高的毛利水平，全年毛利率達52.5%，毛利潤為15.54億元，同比增長105.1%。截至2021年12月31日，知乎持有現金及現金等價物、定期存款和短期投資總額為74億元。

財報顯示，知乎的營收主要包括線上廣告、商業內容解決方案、付費會員和其他業務（主要包括在線教育、電商）。2021年，知乎線上廣告業務收入為11.61億元，同比增長37.7%；商業內容解決方案業務收入為9.74億元，同比增長617%；付費會員業務收入為6.69億元，同比增長108.6%；公司致力提供職業培訓和專業課程的在線教育服務，以及電商業務為主的其他業務，2021年收入為1.56億元，較2020年增長196%。

分析人士指出，知乎營收實現連續增長，主要歸功于不斷擴大的用戶規模和單用戶平均收入額的增加。由于營收成本的居高不下，知乎仍未能實現盈利。公司非廣告業務收入占比近61%，商業化能力有所增強。

或采雙重主要上市模式

招股書顯示，截至目前，知乎創始人、董事長周源持股11.64%，騰訊持股12.02%，創新工場持股9.65%，啟明創投持股8.27%。

據知情人士透露，知乎上市很可能采用香港的雙重主要上市。

何為雙重主要上市？有資深投行人士指出，雙重主要上市是指兩個資本市場均為第一上市地。已經在美國市場上市情況下，在香港市場按當地市場規則發行上市，其須遵守的規則與在香港首次公開發行股份的公司要求完全一致，兩市場股票無法跨市場流通，股價表現相對獨立，可能產生價差。

二次上市則指公司在兩地上市相同類型的股票，通過國際托管行和證券經紀商，實現股份跨市場流通，這種方式主要以存托憑證形式存在，聯交所會采取相對寬松的審核標準，而且有多項豁免和優待政策。

業內人士介紹，采取雙重主要上市的公司會同時擁有在兩個上市地的同等上市地位，如在其中一個上市地退市，并不影響在另一個上市地的上市地位。從上市流程來看，雙重主要上市回港流程是完整的香港上市申請，而二次上市流程會簡化很多，很多香港上市規則都被豁免。如果公司從二次上市升級為雙重主要上市，還須經歷復雜的申請和批準流程，存在相當變數。

受回港上市刺激，4月8日知乎美股高開高走，盤前一度大漲逾8%。截至發稿，知乎報2.63美元，最新市值14.71億美元。回顧2021年3月，知乎在紐交所上市首日即破發，相比較9.5美元/股的發行價，如今知乎股價已經大幅縮水。

今年3月在財報發布后的分析師電話會上，知乎創始人、董事長兼CEO周源首次提及減虧目標。

據了解，2022年知乎的戰略重點是“生態第一”和“減虧”。周源表示，2022年知乎將在用戶的數字增長和收入增長背后，關注社區氛圍滿意度、創作者體驗等指標。此外，知乎將在用戶和收入增長的同時，2022年知乎還要完成“減虧”的指標，知乎在產品和運營上會側重釋放社區的活力，這具體又包括“多媒介”、“多重變現”和“端到端服務”三方面。

周源介紹，“多媒介”是指滿足用戶不同的內容需求；多重變現是指在創作者多變的條件下，平臺要適應創作者，幫助他們實現不同方式的變現。“端到端“指平臺能為創作者提供創作到變現的閉環服務。他認為，從這幾個方面來看，知乎還有一些增長空間。

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