本周，A股市場成交萎縮，多數(shù)交易日單日成交額不足8000億元，較前兩周的均值下降超過10%。

雖然，8000億元的成交金額并不算少，在國際金融市場的現(xiàn)貨交易中絕對(duì)處于領(lǐng)先地位，但這兩年A股動(dòng)輒萬億成交，對(duì)于習(xí)慣了巨量交易的投資者來說，突然看到某一天成交量降下來了，總是會(huì)有些想法的。

不少投資者都聽說過“地量地價(jià)”的諺語，知道成交量如果明顯降下來了，很可能就預(yù)示著股市正在或者已經(jīng)接近一個(gè)階段性底部。那么，當(dāng)前股市的縮量，是否表明大盤見底了呢？

要厘清這個(gè)問題，還得從時(shí)下成交量為什么會(huì)降下來說起。

大家都知道，前兩年A股成交持續(xù)爆量，主要是與以下幾方面的因素有關(guān)：一是行情比較活躍，有不少增量資金介入，這就整體上提高了交易水平；二是市場熱點(diǎn)比較多，并且轉(zhuǎn)換也相當(dāng)快，部分短線資金頻繁從這個(gè)熱點(diǎn)遷移到另外一個(gè)熱點(diǎn)，在快進(jìn)快出中，自然也形成了較多的交易量：三是這段時(shí)間產(chǎn)生了一批從事量化交易的機(jī)構(gòu)，它們所進(jìn)行的高頻買賣，在很大程度上放大了成交金額。

這三個(gè)因素的疊加，使得原本只是偶爾為之的萬億成交一度變成了常態(tài)。

以往，A股市場通常的成交基數(shù)大體在單日5000億元左右，雖然市場不斷擴(kuò)容，但換手率則有下降之勢(shì)，兩個(gè)因素構(gòu)成對(duì)沖，使得在很長一段時(shí)間，成交量較為穩(wěn)定，增加相對(duì)有限。

到了2020年，隨著上述三個(gè)因素的出現(xiàn)，股市成交金額開始放大。

然而，自去年四季度以來，市場上對(duì)于對(duì)沖基金操作模式的異議越來越多，監(jiān)管部門隨即推出相關(guān)的調(diào)控措施。對(duì)沖基金的擴(kuò)展勢(shì)頭也隨之放緩，甚至有部分對(duì)沖基金開始限制規(guī)模，在股市上的交易也有所縮減。

另外，原有的熱點(diǎn)已經(jīng)炒過幾輪，而新的熱點(diǎn)又沒有出現(xiàn)，市場板塊輪動(dòng)的節(jié)奏也逐漸放慢。而且，在板塊輪動(dòng)過程中也不再像過去那樣能夠吸引大量的短線資金，這自然導(dǎo)致成交量的減少。

今年以來受多方面因素的影響，股市下跌，很少再有增量資金入市，基金銷售困難。很多投資者出現(xiàn)虧損，不少人采取了被動(dòng)的捂股辦法應(yīng)對(duì)，這樣也降低了交易頻率，成交自然無法放量。

近段時(shí)間市場成交的萎縮，是多方面因素共同作用的結(jié)果，也是對(duì)前段時(shí)間市場格局變化所帶來影響的校正。

那么，現(xiàn)在成交量下降到單日8000億元以下的水平，是否屬于地量了呢？

結(jié)合以上的分析，可以看出，雖然時(shí)下股市的活躍度較之前有所降溫，但總體還不能說很低迷，每天還有一批股票漲停，新股上市不管是否破發(fā)，換手率一般還是能夠達(dá)到70%以上的水平，一些熱門股的換手率通常也在10%上下。

這表明，市場上還是有一部分短線資金在活動(dòng)，作為事實(shí)上的多頭，仍然有著強(qiáng)烈的短線操作沖動(dòng)。

這樣一來，雖然有部分股票存在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，但大多數(shù)還是有足夠的交易機(jī)會(huì)，也就是說沒有出現(xiàn)地量的狀況。

根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)推斷，本輪行情的地量，恐怕是在7000億元以下的水平，與本周的成交情況相比，還是有段距離，因此繼續(xù)縮量，仍然是近期市場的主題。

既然成交量還沒有充分萎縮，那么即便因?yàn)檎呙嬉约肮乐捣矫娴囊蛩兀墒兄笖?shù)沒有再創(chuàng)新低，但一般也是很難上漲的。

從量能關(guān)系也可以看出，后市大盤會(huì)可能會(huì)進(jìn)一步縮量調(diào)整。

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