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北歐聯合銀行分析稱：美國國債收益率創下新高的同時，歐元區經濟前景繼續惡化。我們發現美國和歐元區的前景存在顯著差異，我行仍然認為歐洲央行已經完成了加息。

在7月25-26日公布的美聯儲會議紀要顯示：“由于通脹仍遠高于委員會的長期目標，而勞動力市場仍然緊俏，大多數與會者繼續認為通脹存在重大上行風險，這可能需要進一步收緊貨幣政策。”

隨著各國央行至少接近停止加息，有關長期國債收益率已經見頂的猜測并不令人意外。事實證明，這種猜測為時過早，本周美國10年期國債收益率超過了去年10月以來的高點，達到了4.30%以上的16年新高。上周，我們討論了推動美國國債收益率走高的諸多因素，得出的結論是，至少衰退風險的降低，以及私人投資者將不得不購買的大量債券，是收益率走高的原因。

此外，對央行利率的定價仍是一個重要的推動因素。由于對短期債利率見頂的預期在過去幾個月保持相對穩定，較長期債收益率水平與正在定價的聯邦基金利率峰值之間早期的密切聯系已經被打破，而降息預期現在與較長期債收益率水平有了明確的聯系。

我們的基線預期仍然是美聯儲尚未結束加息，并將在明年繼續保持緊縮傾向，以確保通脹回到目標水平。因此，我們繼續認為，美國長期國債收益率仍有可能進一步攀升。盡管如此，考慮到最近的波動發生在夏季，許多投資者都在度假，我們在過度重視最新波動信號的價值方面將持謹慎態度。9月份，在重要央行會議期間的市場行為，將讓我們更好地了解真正的潛在市場情緒。

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