在保持多年業(yè)績(jī)雙位數(shù)增長(zhǎng)后，短保面包老大桃李面包(603866)疲態(tài)漸顯。近日，桃李面包公布半年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收29.39億元，同比增長(zhǎng)7.32%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.69億元，同比下降11.59%。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，給這家東北老牌烘焙企業(yè)的南下之路增添了幾分不確定性。
半年報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鍪詹辉隼?/p>
桃李面包于1997年創(chuàng)立于遼寧丹東，主營(yíng)業(yè)務(wù)是面包以及烘焙產(chǎn)品，由退休教師吳志剛所創(chuàng)辦，2015年登陸A股成為“國(guó)內(nèi)面包第一股”。
憑借多年以來(lái)建立的銷售渠道和品牌知名度，桃李面包近年來(lái)在社交網(wǎng)絡(luò)的熱度不減反增。羊城晚報(bào)記者在多個(gè)社交平臺(tái)上發(fā)現(xiàn)，不少網(wǎng)友發(fā)布了桃李面包的測(cè)評(píng)視頻，“性價(jià)比之王”“從小吃到現(xiàn)在”是其中的高頻詞。
半年報(bào)顯示，桃李面包的核心產(chǎn)品桃李品牌的面包及糕點(diǎn)實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入29.26億元，較上年同期增長(zhǎng)7.16%，占營(yíng)業(yè)收入的99.55%。但其凈利潤(rùn)為3.69億元，同比下降11.59%。
對(duì)半年報(bào)增收不增利的情況，桃李面包將其原因歸結(jié)為：去年同期受國(guó)家階段性社保減免政策影響，公司各項(xiàng)成本費(fèi)用低于本期，以及去年同期受疫情影響，促銷活動(dòng)相對(duì)較少，返貨率及折讓率都低于本期。
疫情對(duì)于消費(fèi)習(xí)慣的改變也是重要因素。去年因受疫情影響，多數(shù)休閑食品企業(yè)和餐飲行業(yè)未及時(shí)復(fù)工營(yíng)業(yè)，面包成為更多人的首選。這也使桃李面包受到市場(chǎng)的普遍青睞，股價(jià)一度漲至47.77元(前復(fù)權(quán))的最高價(jià)，以收盤價(jià)計(jì)算市值最高時(shí)達(dá)到446.66億元，堪稱“面包業(yè)隱形冠軍”。
華南華中區(qū)域業(yè)務(wù)仍虧
據(jù)了解，面包的種類按照保質(zhì)期分類可分為短保、中保和長(zhǎng)保，短保面包一般保質(zhì)期在一周之內(nèi)，中保面包保質(zhì)期為1-3個(gè)月，長(zhǎng)保面包則一般超過(guò)半年。
短保面包行業(yè)一般有烘焙坊模式和中央工廠模式。桃李面包采用的是“中央工廠+批發(fā)”的商業(yè)模式，也被外界視為是公司的“護(hù)城河”，即是在各個(gè)城市設(shè)立生產(chǎn)加工工廠，以工廠為圓心，通過(guò)流水生產(chǎn)線和現(xiàn)代化的生產(chǎn)設(shè)備生產(chǎn)成品，以集中物流將產(chǎn)品批發(fā)給本地及周邊城區(qū)的商超或經(jīng)銷商，最后銷售給消費(fèi)者。
作為從東北走出的短保面包龍頭，桃李面包一直在加快全國(guó)化布局。今年上半年，公司繼續(xù)加大力度拓展華東、華南等新市場(chǎng)，不斷增加對(duì)重點(diǎn)客戶的投入，提升單店質(zhì)量，在東北、華北等成熟市場(chǎng)繼續(xù)加快銷售網(wǎng)絡(luò)細(xì)化和下沉工作。與此同時(shí)，公司還與各大社區(qū)團(tuán)購(gòu)平臺(tái)進(jìn)行合作，拓展新零售渠道。
截至今年6月底，桃李面包已在全國(guó)20個(gè)區(qū)域建立了生產(chǎn)基地，建立了31萬(wàn)多個(gè)零售終端，與永輝、華潤(rùn)萬(wàn)家、沃爾瑪、大潤(rùn)發(fā)等大型商超和區(qū)域性知名連鎖超市之間建立穩(wěn)定合作關(guān)系。
市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，此次桃李面包增收不增利，或與公司南下拓展市場(chǎng)受挫不無(wú)關(guān)系。據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)，截至去年年底，在桃李面包主要控股參股的37家公司中，有17家子公司處于虧損狀態(tài)，且虧損公司多集中在華東和華南地區(qū)。而今年上半年，桃李面包的華南地區(qū)業(yè)務(wù)虧損最高，虧損1628.02萬(wàn)元;其次是華中地區(qū)業(yè)務(wù)，虧損236.57萬(wàn)元。
新老對(duì)手紛紛搶占市場(chǎng)
記者梳理歷年?duì)I業(yè)收入發(fā)現(xiàn)，2017年-2019年，桃李面包的面包及糕點(diǎn)業(yè)務(wù)營(yíng)收分別增長(zhǎng)了23.49%、18.08%、16.89%;但2020年該業(yè)務(wù)營(yíng)收不再保持兩位數(shù)增長(zhǎng)，增幅僅為5.6%。從毛利率看，2020年桃李面包毛利率為29.97%，明顯低于立高食品(38.27%)、克莉絲汀(40.0%)和元祖股份(65.60%)等同類競(jìng)品。
招商證券在研報(bào)中提到，展望下半年，渠道反饋7月維持雙位數(shù)增速，全年雙位數(shù)增長(zhǎng)可期。在利潤(rùn)端，下半年桃李面包計(jì)劃通過(guò)精準(zhǔn)配送，提升日配、一日兩配的比例，降低返貨率，同時(shí)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷升級(jí)，利潤(rùn)率有望繼續(xù)改善。
不過(guò)，與桃李面包將短保的概念引入面包市場(chǎng)的年代相比，如今的面包烘焙市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。入局短保賽道的傳統(tǒng)烘焙品牌、推出自由烘焙產(chǎn)品的休閑食品企業(yè)和便利店，都想從這一市場(chǎng)中分一杯羹。
在全國(guó)化布局和短保面包賽道上，桃李面包和其他傳統(tǒng)烘焙品牌可謂是“狹路相逢”。2018年，賓堡集團(tuán)完成對(duì)曼可頓公司的收購(gòu)，成為中國(guó)第二大面包供應(yīng)商，對(duì)桃李面包形成南北夾擊之勢(shì);同年，達(dá)利食品也推出了對(duì)標(biāo)桃李的短保面包品牌“美焙辰”;元祖股份不斷壯大線下門店，重點(diǎn)布局上海、江蘇等長(zhǎng)江流域重點(diǎn)城市，成為桃李南下的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
此外，良品鋪?zhàn)印⑷凰墒蟆Ⅺ}津鋪?zhàn)拥刃蓍e食品也發(fā)力烘焙品類，在一定程度上擠占了市場(chǎng)份額。而被視為“護(hù)城河”的商業(yè)模式也不具備高門檻，如作為桃李面包重要銷售終端的便利店也相繼推出自己的短保面包產(chǎn)品，賓堡鞏固市場(chǎng)地位采用的也是“中央工廠+批發(fā)”模式，桃李面包在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)下能否扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)、保住市場(chǎng)份額仍是未知數(shù)。(記者黃婷實(shí)習(xí)生張松)
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