又有一家火鍋品牌走上上市征途。今日，據港交所披露，粵式火鍋連鎖店撈王(LaowangHoldingLimited)向港交所主板提交上市申請，中金公司及華泰國際為聯席保薦人。若其成功上市，則為繼海底撈、呷哺呷哺后第三家上市的火鍋品牌。

自稱粵式連鎖火鍋第一

在招股書中，撈王自稱是中國排名第一的粵式火鍋連鎖餐廳。

招股書顯示，撈王2018-2020年及2021年上半年收入分別為8.709億元、10.948億元、11.248億元和6.467億元;凈利潤分別為5905.5萬元、7991.5萬元、6744.1萬元和2145萬元。翻臺率方面，2018年、2019年和2020年，其翻臺率分別為3.1(次/天)、3.0(次/天)、2.5(次/天)，2021年上半年為2.4(次/天)。

根據弗若斯特沙利文報告，2020年撈王的收入及餐廳數量均位列業內榜首，且占有1.7%的市場份額(按收入計)。

盈利方面，撈王2018年凈利潤為5905萬元，2019年凈利潤為7991萬元，2020年凈利潤為6744萬元。今年上半年，撈王凈利潤為2145萬元，而上年同期的凈利潤為106萬元。

本地無作為卻紅于江浙

目前，撈王在中國大陸的25個城市開設了135家餐廳，在中國臺灣開設了1家餐廳。據了解，撈王旗下運營及管理三個品牌，分別為粵式火鍋“撈王鍋物料理”、迷你火鍋“鍋季”及休閑餐廳“撈王心靈肚雞湯”，人均消費分別對應為：123.9元、109.8元、108.2元。

居住在廣東的林女士告訴記者，在火鍋的選擇上，可能會更偏好于川渝口味，或者選擇清淡的潮汕牛肉火鍋，很少會選擇撈王。

然而，浙滬地區的消費者卻持一番不一樣的看法。在上海工作的陳女士則表示，撈王在當地比較火爆，“口味比較清淡，接近本地人的口味”。

這樣的評價和撈王的區域布局也是相吻合的：從撈王提供的門店分布圖來看，其門店主要聚集于長三角地區，其中江蘇47家、上海39家、浙江30家，北京、重慶、四川等地區的門店不足十家。而作為粵式火鍋，撈王在廣東只有5家門店，似乎有些“墻內開花墻外香”的意味。

對此，西南證券首席策略分析師張剛表示，地域上的差異或將成為撈王擴張的阻力。“這是一個風險點，中國地域遼闊，各個地區的民眾口味千差萬別，但也有一些火鍋口味受到廣泛的歡迎，比如川味火鍋、重慶火鍋。可以看到，作為粵式火鍋，撈王在長三角地區的推廣效果較好，其他地域則不太明顯，所以在火鍋口味上，撈王可能不占據太多的優勢。”

張剛表示：“從門店分布來看，撈王具有較強的地域特點，如果向全國進行推廣的話，恐怕效果不如預期。但對于撈王來說，僅靠長三角是否能維持經營業績呢?我覺得問題不大。”

港股火鍋板塊表現欠佳

如果撈王成功上市，將成為繼海底撈、呷哺呷哺后第三家上市的火鍋品牌。但從海底撈、呷哺呷哺最新發布的中期業績報告來看，兩家的業績均有下滑。

海底撈財報顯示，今年上半年實現營收200.94億元，凈利潤9650萬元，與2019年同期相比，其凈利潤率兩年內從7.79%下降到了0.47%。此外，海底撈上半年整體翻臺率、人均消費等與同期相比，均有所下降。截至9月3日，海底撈股價報31.70港元，相較于年初最高位85.78港元，跌幅達63%。

呷哺呷哺方面，相較于2020年上半年的營收19.2億元，呷哺呷哺的業績預期在今年上半年營收增長約59%。公告表示，今年上半年的凈虧損大幅收窄，但仍然未能實現盈利。截至9月3日，呷哺呷哺股價報7.68港元，相比年初最高點股價27.12港元，跌幅高達72%。

對此，西南證券首席策略分析師張剛表示，海底撈、呷哺呷哺等品牌上半年業績不佳，除了受疫情影響外，火鍋的季節屬性也是影響因素。“火鍋類餐飲企業主要受益期應該是在冬季，比如海底撈2020年上半年是虧損的，但年報就是盈利的;追溯到2019年疫情之前，海底撈上半年盈利，到了年報里盈利則更多。可以看到海底撈的盈利主要在下半年，上半年盈利大概只占全年的三分之一。”

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與小吃快餐、正餐以及團餐等品類相比，火鍋的毛利率與凈利率相對較高。2019年，我國火鍋行業毛利率達到56.46%，凈利率達到13.73%。此外，火鍋行業平均翻臺率為2.25(次/天)，低于小吃快餐，高于正餐;加上火鍋技術含量較低，資金需求較少，退出壁壘不高，因此，新進入者的威脅很大。

火鍋雖然目前仍是餐飲業中的最大分支，但餐飲保羅萬象，加上其特色、價格等因素，不能成為真正的商務用餐方式，因此，火鍋行業面臨著很強的產品替代效應。

我國火鍋店的數量增長極為迅速，2013-2017年僅用5年時間就增加了19.5萬家，預計到2022年火鍋店數量將增至89.6萬家。

火鍋店的進入者與日俱增，意味著行業競爭越來越激烈。我國火鍋行業目前競爭格局分散，市場的前五名占有率僅為7.30%。

門店數量排名方面，據統計，2020年海底撈和呷哺呷哺穩居第一和第二。此外，在前十大火鍋企業的排名中，川渝系共占7席，成為最受大眾歡迎的火鍋品類。(記者孫綺曼 鐘和)

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