三季報一出，有“免稅茅”之稱的中國中免罕見閃崩跌停，1日收報241.61元，總市值4717億元。業內分析，該股跌停和三季報不及預期有關。

三季報顯示，中國中免前三季度實現營收494.99億元，同比增長40.87%;凈利潤84.91億元，同比增長168.35%。其中第三季度實現營收139.73億元，同比下滑11.73%;凈利潤31.32億元，同比增長40.22%。

雖然第三季度凈利潤有較大增長，但實際上并不是來自主營業務收入。中國中免解釋，公司旗下6家下屬子公司獲得政府所得稅優惠7.4億元;此外，下屬子公司與首都機場簽訂補充租金協議，增厚第三季度歸母凈利潤11.4億元。兩事項合計增加凈利潤約18.8億元。如果剔除這些影響，第三季度公司經營性凈利潤僅為12.44億元，同比下降43.8%，不及市場預期。

值得注意的是，去年在疫情期間全球免稅業受到重大沖擊的背景下，憑借龐大的國內市場及海南離島免稅新政快速恢復，公司去年旅游零售額排名從第四名提高至第一名，股價也翻了4倍。中國中免在今年初達到股價頂峰402.78元，之后股價逐漸下行。

業績發布后，大部分券商發布“買入”研報，力挺公司。東莞證券表示，短期來看三季度受到散點疫情擾動，中免業績承壓，但國內疫苗完全接種率已超過70%，海南旺季旅游信心逐步恢復。長期來看旅游修復趨勢不改，公司享受離島免稅新政和海南自貿港建設紅利，有望憑借離島免稅和市內免稅布局實現彎道超車，鞏固全球免稅零售龍頭領先地位。

民生證券表示，公司作為全球免稅行業龍頭，憑借強大供應鏈能力和運營能力率先受益，疊加海南新店貢獻增量、線上渠道深化布局、機場新租金補充協議降低成本、市內店政策有望落地等多重潛在發展點，預期公司業績將繼續保持高增長。(記者 邱清月)

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