在大盤1月25日下跌時(shí)，用友網(wǎng)絡(luò)卻公告獲53億定增。

據(jù)當(dāng)日盤后公司公告，頂級(jí)私募高瓴、高毅資產(chǎn)掘金定增市場，紛紛獲配用友網(wǎng)絡(luò)的定增。其中高瓴旗下公司獲配10億元（高瓴是本次主力，獲配規(guī)模最大），高毅資產(chǎn)旗下產(chǎn)品合計(jì)獲配4億元，葛衛(wèi)東獲配2億元。

1月25日，公司披露非公開發(fā)行A股股票發(fā)行情況報(bào)告書，這次定增項(xiàng)目發(fā)行股票數(shù)量總計(jì)為1.66億股，募集資金總額為52.98億元，發(fā)行價(jià)格為31.95元/股，最終共有17名認(rèn)購對(duì)象成功獲配（見下表）。

具體來看，HHLR管理有限公司(高瓴資本旗下)獲配3129.8萬股，獲配金額近10億元；另外高毅資產(chǎn)旗下兩只產(chǎn)品也在列，其中高毅資產(chǎn)-高毅-曉峰1號(hào)睿遠(yuǎn)基金獲配625.9萬股，高毅資產(chǎn)-高毅-曉峰2號(hào)致信基金獲配625.9萬股，高毅資產(chǎn)旗下兩只私募產(chǎn)品合計(jì)獲配金額近4億元，此外，本次17名獲配對(duì)象中唯一的自然人，私募大佬葛衛(wèi)東獲配2億元。此外，還有申萬宏源、華融、易方達(dá)、廣發(fā)、摩根大通（J.P.Morgan）、摩根士丹利等海內(nèi)外知名機(jī)構(gòu)參與本次定增。

值得注意的是，葛衛(wèi)東早就已經(jīng)是用友網(wǎng)絡(luò)的“老股東”了。Wind數(shù)據(jù)顯示，早在2017年三季報(bào)時(shí)，葛衛(wèi)東便新進(jìn)成為了用友網(wǎng)絡(luò)的第6大流通股股東，持股數(shù)量為3945.22萬股，之后其持股數(shù)量曾有所變動(dòng)，截至2021年三季報(bào)時(shí)，葛衛(wèi)東位列用友網(wǎng)絡(luò)第五大流通股股東，持股數(shù)量為1.15億股，在本次定增股份正式上市以后，其持股數(shù)量將進(jìn)一步增加。

能夠被高毅、高瓴等眾多知名投資機(jī)構(gòu)以及投資大佬葛衛(wèi)東同時(shí)看好的用友網(wǎng)絡(luò)究竟成色如何？

用友網(wǎng)絡(luò)長期專注于企業(yè)軟件與服務(wù)市場，是中國最大的財(cái)務(wù)軟件提供商、亞太本土最大的企業(yè)管理/ERP軟件提供商，是中國企業(yè)數(shù)智化服務(wù)和軟件國產(chǎn)化自主創(chuàng)新的領(lǐng)導(dǎo)廠商。

行業(yè)地位上：公司位居企業(yè)云服務(wù)市場第一、企業(yè)APaaS云服務(wù)市場第一、中國企業(yè)應(yīng)用SaaS市場占有率第一、中國ERP云市場份額第一。

根據(jù)2021年三季報(bào)最新表述：

公司在全球及中國權(quán)威機(jī)構(gòu)的調(diào)研中獲得多項(xiàng)第一。根據(jù)Gartner研究報(bào)告，用友是唯一入選全球企業(yè)級(jí)應(yīng)用軟件TOP10的亞太區(qū)廠商，唯一入選Gartner云ERP市場指南的中國廠商、連續(xù)兩年入選Gartner人力資源管理（HCM）市場指南。公司作為協(xié)辦單位參與舉辦了中國信息化百人會(huì)2021年峰會(huì)，參與了“2021全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)大會(huì)”、“2021世界互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)”、“2021中關(guān)村論壇”等活動(dòng)，向業(yè)界展示用友BIP（商業(yè)創(chuàng)新平臺(tái)）的理念和應(yīng)用案例，提升了用友BIP的認(rèn)知度和影響力。

涉及的概念：企業(yè)云、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、財(cái)務(wù)、ERP。

本次定增，募集資金主要用于用友商業(yè)創(chuàng)新平臺(tái)YonBIP建設(shè)項(xiàng)目、用友產(chǎn)業(yè)園(南昌)三期研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金及歸還銀行借款。其中，用友商業(yè)創(chuàng)新平臺(tái)YonBIP建設(shè)項(xiàng)目總投資額為45.97億元，用友產(chǎn)業(yè)園(南昌)三期研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目總投資額為6.28億元。

YonBIP建設(shè)項(xiàng)目是用友網(wǎng)絡(luò)的戰(zhàn)略性重點(diǎn)項(xiàng)目。用友網(wǎng)絡(luò)表示，YonBIP基于新一代的數(shù)字化、智能化技術(shù)，構(gòu)建基于技術(shù)平臺(tái)和商業(yè)應(yīng)用的企業(yè)云服務(wù)平臺(tái)。通過使用YonBIP，企業(yè)(包括其中的各類各級(jí)組織與角色)、相關(guān)組織與個(gè)人可便捷地開展商業(yè)創(chuàng)新，使商業(yè)創(chuàng)新超越了技術(shù)、商業(yè)兩道專業(yè)屏障，變得更加簡便化、大眾化、社會(huì)化。YonBIP目標(biāo)是服務(wù)超過千萬家的企業(yè)客戶、匯聚超過十萬的企業(yè)服務(wù)的生態(tài)伙伴、連接超過億人的社群，實(shí)現(xiàn)千億營收。

用友網(wǎng)絡(luò)披露的可行性分析顯示，YonBIP項(xiàng)目建設(shè)期為3年，稅后財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為19.50%。

在去年12月“洞見2022第五屆中國企業(yè)服務(wù)年會(huì)”上，用友BIP的兩個(gè)重點(diǎn)產(chǎn)品，YonBIP與YonBuilder，分別榮獲“2021中國數(shù)字化平臺(tái)年度影響力產(chǎn)品獎(jiǎng)”、“2021中國低代碼平臺(tái)年度影響力產(chǎn)品獎(jiǎng)”。

根據(jù)《2022中國企業(yè)數(shù)智服務(wù)市場趨勢(shì)報(bào)告》，海比研究院預(yù)計(jì)，2022年我國企業(yè)數(shù)智服務(wù)市場總體市場規(guī)模突破4萬億元。同時(shí)，在未來三年，在新技術(shù)、新場景、新模式、新業(yè)態(tài)的加持下，預(yù)計(jì)總體市場會(huì)有較大的增長潛力，復(fù)合增長率達(dá)到20%。

數(shù)智化正加速改變商業(yè)世界，BIP的出現(xiàn)，讓企業(yè)、相關(guān)組織及個(gè)人，簡單、便捷、隨需、隨時(shí)、隨地開展商業(yè)創(chuàng)新，使商業(yè)創(chuàng)新打破了技術(shù)、商業(yè)、成本三大障礙，變得簡單、便捷、大眾化、社會(huì)化，這是技術(shù)驅(qū)動(dòng)的又一個(gè)層次的商業(yè)革命。

公司財(cái)務(wù)方面，根據(jù)2021年三季報(bào)，歸母凈利潤在2020年同比增長為負(fù)的情況下，2021年前三季度同比增長高達(dá)913.76%。

但值得注意的是，扣非后凈利潤卻為負(fù)（-1.77億元）。若分季度來看，2021年第三季度扣非凈利潤為-0.96億元。

用友網(wǎng)絡(luò)表示，2021年三季度虧損增加是因轉(zhuǎn)型云服務(wù)業(yè)務(wù)導(dǎo)致相關(guān)投入增加，云服務(wù)業(yè)務(wù)已成為最主要的收入來源。根據(jù)公司2021年三季報(bào)描述：

報(bào)告期內(nèi)，公司云服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入252,640萬元，同比增長83.0%，占云服務(wù)與軟件業(yè)務(wù)整體收入的54.2%，較半年度占比增加3.2個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期占比增加17.5個(gè)百分點(diǎn)，公司云服務(wù)業(yè)務(wù)已成為公司最主要的收入來源。

報(bào)告期內(nèi)，公司云服務(wù)業(yè)務(wù)年度經(jīng)常性收入（下稱“ARR”）實(shí)現(xiàn)117,986萬元，較半年度環(huán)比增加34,627萬元，環(huán)比增長41.5%；公司云服務(wù)業(yè)務(wù)合同負(fù)債130,430萬元，較上年年末增長20.3%，同比增長38.5%，其中，訂閱相關(guān)合同負(fù)債70,243萬元，較上年年末增長48.5%，同比增長72.4%。公司ARR、云服務(wù)業(yè)務(wù)合同負(fù)債和訂閱相關(guān)合同負(fù)債的高速增長，為公司云服務(wù)業(yè)務(wù)收入和訂閱收入的持續(xù)高速、高質(zhì)量增長提供了堅(jiān)實(shí)保障。

而上述數(shù)據(jù)從另一個(gè)角度看，其實(shí)也代表著用友網(wǎng)絡(luò)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，從財(cái)務(wù)軟件轉(zhuǎn)型到云服務(wù)上，公司基本面的變化或是機(jī)構(gòu)看好的理由之一。

此外，公司涉及的數(shù)字經(jīng)濟(jì)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)概念，或同樣是機(jī)構(gòu)看好該公司理由。

從近期工信部牽頭發(fā)布的一系列“十四五”規(guī)劃文件中，以數(shù)字化賦能制造業(yè)已經(jīng)成為顯著的趨勢(shì)，文件規(guī)劃指引到2025年，企業(yè)經(jīng)營管理數(shù)字化普及率達(dá)80%，數(shù)字化研發(fā)設(shè)計(jì)工具普及率達(dá)85%，關(guān)鍵工序數(shù)控化率達(dá)68%，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)普及率達(dá)45%。從用友的產(chǎn)品體系看，已經(jīng)具備賦能企業(yè)數(shù)字化的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。

最后，近期又快到年報(bào)季，根據(jù)歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，用友網(wǎng)絡(luò)每年四季度的收入往往會(huì)大幅增長，這讓市場也有了一定的期待。

近日有投資者在互動(dòng)平臺(tái)詢問公司，“為什么每次到第四季度收入就會(huì)大幅度增長？”

公司表示，結(jié)合歷年數(shù)據(jù)來看，公司主營客戶為大型企業(yè)客戶，根據(jù)大型項(xiàng)目實(shí)施以及客戶驗(yàn)收進(jìn)度，四季度通常為公司收入確認(rèn)旺季。

說個(gè)有意思的事，在定增公告后的第二天上午（1月26日），中金公司發(fā)研報(bào)標(biāo)題為“定增落地注新血，數(shù)字經(jīng)濟(jì)立潮頭”，筆者由于權(quán)限無法觀看該研報(bào)。研報(bào)標(biāo)題很大，頗有“奪取香江定價(jià)權(quán)”的氣勢(shì)，不過從股價(jià)表現(xiàn)看，26日上午開盤1小時(shí)（上午9點(diǎn)半至10點(diǎn)半）跌1.35%，表現(xiàn)欠佳。

關(guān)鍵詞： 用友 成色 幾何