和訊SGI公司|法拉電子(600563)SGI指數(shù)最新評(píng)分86分，處于新能源汽車風(fēng)口，股價(jià)跌去近30%，股民直呼不講武德

隨著新能源車越來越受青睞，理想、蔚來、小鵬等造成新勢(shì)力的強(qiáng)勢(shì)崛起，新能源已成為薄膜電容行業(yè)增長的核心驅(qū)動(dòng)。

新能源車領(lǐng)域，薄膜替代電解成為新能源汽車直流支撐電容首選，單車用量逐步增加。處于風(fēng)口的法拉電子成為資本弄潮兒，公司2021年薄膜電容產(chǎn)銷兩旺。

從法拉電子和訊SGI指數(shù)評(píng)分分析，公司獲得86分。2020年一季度疫情突然襲擊我國，導(dǎo)致眾多企生產(chǎn)停擺，法拉電子在2020年一季度得分相對(duì)較低。隨著疫情被控制全國企業(yè)大面積復(fù)產(chǎn)復(fù)工，公司的得分回到疫情前水平。

進(jìn)入2021年法拉電子得分四個(gè)季度呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)，也從側(cè)面反應(yīng)公司發(fā)展蒸蒸日上。

新能源車?yán)幂椛洌瑺I收凈利潤雙豐收

法拉電子主要從事薄膜電容器的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。薄膜電容器是以金屬箔當(dāng)電極，將其和聚乙酯、聚丙烯、聚苯乙烯或聚碳酸酯等塑料薄膜，從兩端重疊后，卷繞成圓筒狀的構(gòu)造之電容器。其廣泛應(yīng)用于家電、通訊、電網(wǎng)、軌道交通、工業(yè)控制、照明和新能源（光伏，風(fēng)能，汽車）等多個(gè)行業(yè)，幾乎存在于所有的電子電路中，是基礎(chǔ)電子元件。

薄膜電容器規(guī)模位列中國第一、全球第三，是電容行業(yè)內(nèi)的隱形冠軍。

全球來看，目前生產(chǎn)薄膜電容的主要有日本的松下、TDK以及中國的法拉電子等知名企業(yè)。以銷售量口徑計(jì)算，中國的法拉電子市占率排名全球第三。

2021全年法拉電子實(shí)現(xiàn)營收28.11億元，同比增長48.7%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤8.31億元，同比增長49.50%。扣非后歸母凈利潤7.35億元，同比增長51.0%。

圖：2021年法拉電子年報(bào)

2021年法拉電子非經(jīng)營性收入增長有限所以凈利潤和扣非凈利潤差距并不大，但是值得一提的是公司的投資收入同比增加近一倍。因增加了長期資產(chǎn)的購置和理財(cái)產(chǎn)品的購買，2021年投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較上年下降 875.82%。

與此同時(shí)，法拉電子的經(jīng)營性現(xiàn)金流也表現(xiàn)得非常健康，上市以來均處于凈流入狀態(tài)，僅2019年-2021年，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流入分別為6.11億元、3.55億元、9.08億元。2021年經(jīng)營性現(xiàn)金流增長的主要原因是營收的增加及票據(jù)貼現(xiàn)。

法拉電子2021年主營業(yè)務(wù)薄膜電容銷售量為33.58億只，同比增長24.93%，生產(chǎn)量為35.74億只，同比增長29.96%，產(chǎn)銷兩旺。

圖：2021年法拉電子年報(bào)

法拉電子營收實(shí)現(xiàn)較快增長的原因，一是因?yàn)橄掠涡履茉雌囦N量的增長，帶動(dòng)了對(duì)公司產(chǎn)品需求；二是因?yàn)楣夥L(fēng)電受發(fā)電成本下降的影響，安裝量有較大幅度增長。

具體來說，近年來新能源車平臺(tái)逐步高電壓化及4驅(qū)、輪轂電機(jī)等需求提升，單車薄膜電容用量上升，公司薄膜電容器主要運(yùn)用在OBC和三電系統(tǒng)中，產(chǎn)品數(shù)量在2~4個(gè)，單車價(jià)值量在300-600元不等。

在國內(nèi)，目前法拉電子主要配套比亞迪(002594)、吉利、蔚來、理想、小鵬等車企，2020年國內(nèi)份額法拉電子預(yù)計(jì)已超50%；海外客戶中，公司穩(wěn)定配套大眾、寶馬、奔馳和捷豹路虎等車企。

法拉電子三年業(yè)績?cè)鲩L影響了加權(quán)凈資產(chǎn)收益率的走勢(shì)。

從重要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)加權(quán)凈資產(chǎn)收益率中看，法拉電子在全球貿(mào)易爭端不斷、疫情影響、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的背景下，可以獨(dú)善其身，2019年到2021年加權(quán)凈資產(chǎn)收益率都處在攀升狀態(tài)。

從圖中反映2021年法拉電子在進(jìn)一步開拓市場的過程中運(yùn)營能力、盈利能力、資本結(jié)構(gòu)方面基礎(chǔ)穩(wěn)固，尤其在盈利方面潛力足。2021年公司的資產(chǎn)負(fù)債率為 24.73%，資本利用效率不高，杠桿拉動(dòng)作用不明顯。 

股價(jià)跌去近30%，股民直呼不講武德

法拉電子成立于1955年，1967年進(jìn)入薄膜電容領(lǐng)域，至今在薄膜電容領(lǐng)域已經(jīng)積累了幾十年的經(jīng)驗(yàn)。法拉電子于2002年12月10日正式登陸上交所主板市場，上市當(dāng)年公司營收有2.46億。

由于業(yè)績優(yōu)異做支撐，2021年法拉電子股價(jià)增長1.1倍多，跑贏大盤。進(jìn)入2022年，當(dāng)投資者充滿信心準(zhǔn)備大干一場，科技股卻提前讓大家吃了一碗大面。

1月4日、5日，法拉電子下跌，2天累計(jì)重挫17.81%，股民直呼不講武德。

但在股東群，有投資者分析稱，“一到新年，科技賽道集體淪陷，寧德時(shí)代(300750)、隆基股份(601012)等龍頭連續(xù)下跌，嚴(yán)重打擊了市場做多信心”。

截止4月22日收盤法拉電子股價(jià)149.28元/股，大跌3.25%，市值335.9億元。進(jìn)入2021年股價(jià)跌去近30%。

在盈利大幅增長的同時(shí)，法拉電子也秉持歷年來的大方做派，大手筆回饋股東。根據(jù)公司2021年利潤分配方案，其擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利16元(含稅)，以2021年度末股本2.25億股為基數(shù)，派發(fā)現(xiàn)金總額為3.6億元，分紅率達(dá)到43.32%，利潤分配后結(jié)存未分配利潤為24.31億元。

2021年法拉電子交上一份完美答卷，在“雙碳”的宏觀背景，加上行業(yè)應(yīng)用場景由傳統(tǒng)照明、家電驅(qū)動(dòng)向光伏風(fēng)電、新能源、工控驅(qū)動(dòng)過度，法拉電子可謂站在了高景氣風(fēng)口，2022年企業(yè)能否乘風(fēng)而起？

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