《港灣商業(yè)觀察》 施子夫

(資料圖)

7月21日，普樂師數(shù)字科技有限公司（以下簡稱，普樂師）向港交所遞交招股書，擬港股主板上市，聯(lián)席保薦人Jefferies和國泰君安國際。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2021年收益計算，普樂師是中國最大的為大型快速消費品企業(yè)服務(wù)的非門店零售技術(shù)賦能者。

01

營收增長乏力

招股書顯示，普樂師主要為客戶提供數(shù)字化銷售及營銷服務(wù)和SaaS+服務(wù)提供商。主要為市場領(lǐng)先的快速消費品牌商，以通過數(shù)字化及系統(tǒng)化的銷售及營銷計劃加強其線下銷售及營銷效率及效用，并帶動線下零售銷售。普樂師國內(nèi)運營主體為普樂師（上海）數(shù)字科技有限公司。

普樂師于2004年開展業(yè)務(wù)，并于2012年開始將業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型及升級，以專注于數(shù)字化及賦能具市場領(lǐng)導(dǎo)地位的快速消費品品牌商。

目前普樂師的營收主要來自數(shù)字化銷售及營銷服務(wù)和SaaS+服務(wù)。

其中數(shù)字化銷售及營銷服務(wù)包括實地解決方案和實地人力派駐；SaaS+服務(wù)包括SaaS+解決方案及和SaaS+訂閱。

從2019年至2021年（以下簡稱報告期內(nèi)），普樂師的大部分收入都來自數(shù)字化銷售及營銷服務(wù)，該業(yè)務(wù)分別占當期總收入的比例的95.9%、91.8%和82.2%。

普樂師提供的服務(wù)由FMES平臺支撐，其中包含各種具有不同功能的數(shù)字化產(chǎn)品，以滿足客戶多樣化及不斷變化的需要，并簡化及數(shù)字化普樂師客戶的線下銷售及營銷工作。

截至報告期末，普樂師的FMES平臺已累計中國31個省、直轄市、320個市的超過41.4萬個觸點用戶。于2022年一季度，普樂師已擁有47名客戶，包括29名頭部客戶。

報告期內(nèi)，普樂師共計實現(xiàn)收入分別為4.76億、4.14億和4.16億元；實現(xiàn)毛利分別為1.72億、1.64億和1.70億。

不難看出，2020年普樂師營收出現(xiàn)了明顯的下滑，較2019年同比下滑13.02%，于2021年普樂營收同比僅微增0.48%，近三年營收增長表現(xiàn)較為疲軟。

普樂師在招股書中稱，“2020年度，來自數(shù)字化銷售及營銷的收益下跌抵消了SaaS+服務(wù)的收益增幅。”

同時于2021年度，“來自SaaS +服務(wù)的收益顯著增加，與推廣的SaaS+服務(wù)的策略一一致，成效部分由數(shù)字化銷售及營銷服務(wù)盈利下降所抵消。”

凈利潤方面，報告期內(nèi)普樂師實現(xiàn)凈利潤分別為2793.5萬元、5389.7萬元和5901.0萬元。

在非香港財務(wù)報告準則計量標準下，普樂師報告期內(nèi)經(jīng)調(diào)整凈利潤分別為4842.7萬、5389.7萬和6738.0萬；經(jīng)調(diào)整凈利潤率分別為10.2%、13.0%和16.2%。

在2022年一季度，普樂師實現(xiàn)營收1.4億，實現(xiàn)毛利5674.6萬，凈利潤1915.0萬，經(jīng)調(diào)整凈利潤為2188.0萬元，經(jīng)調(diào)整凈利率15.6%。

02

客戶集中度較高

報告期內(nèi)普樂師存有客戶集中度較高的問題。

招股書顯示，從2019年至2021年度，普樂師來自前五大客戶收入分別為2.63億、2.69億和2.5億，占同期總收入的55%、65.2%和60.2%。

同時，普樂師來自最大客戶的收入分別占公司總收入的12.8%、17.2%和19.5%。

于2022年第一季度，前五大客戶占公司總收入比重高達67.4%，最大客戶收入占總收入的23.6%。

對此，普樂師表示“概不保證我們未來可與主要客戶維持現(xiàn)有業(yè)務(wù)關(guān)系，亦無法保證能夠多元化的客戶群結(jié)構(gòu)或從新客戶獲得業(yè)務(wù)項目。倘與主要客戶的業(yè)務(wù)關(guān)系出現(xiàn)惡化或中斷，公司的財務(wù)表現(xiàn)將受到重大不利影響。”

對于報告期內(nèi)普樂師客戶集中度較高的問題，《港灣商業(yè)觀察》聯(lián)系了普樂師相關(guān)人士，未能收到相關(guān)回應(yīng)。

03

行業(yè)高速發(fā)展

普樂師所在的市場競爭激烈且高度分散。

根據(jù)弗若斯特沙利文的報告，自大型快速消費品企業(yè)產(chǎn)生的中國非以店鋪為基礎(chǔ)技術(shù)賦能服務(wù)市場高度分散。按收入計算，2021年市場五大參與者只占3.1%。

同時上述報告也顯示，從2017年至2021年，中國的零售技術(shù)賦能市場由2017年的4015億元增至2021年的8189萬余元，復(fù)合年增長率為19.5%。

隨著零售市場的競爭加劇，預(yù)期中國零售技術(shù)賦能服務(wù)市場未來將增至1.32萬億元，2021年至2026年復(fù)合年增長率達10.1%。

招股書顯示，普樂師在2021年中國領(lǐng)先非門店零售技術(shù)賦能服務(wù)供應(yīng)商中排名第一，市場占有率1%。

行業(yè)競爭激烈，普樂師作為龍頭企業(yè)市占率相對較低，且近三年營收增長較為乏力，未來其核心競爭力還有待進一步提升。

對此，某市場人士對《港灣商業(yè)觀察》表示，“相較于傳統(tǒng)營銷，數(shù)字化營銷的方式會更加精準、有效。在傳播速度、傳播效率等方面都比過去獲得了大大地提高。同時該行業(yè)玩家眾多，隨著未來消費者在消費模式上的改變，數(shù)字化銷售利用大數(shù)據(jù)進行分析和定位，將會受到越來越多的歡迎。”（港灣財經(jīng)出品）

關(guān)鍵詞： 市場競爭