在2022年行將結束之時，陽光保險成功闖入資本市場，于12月9日正式登陸港交所。這是自中國平安2004年上市后18年以來唯一上市的民營保險公司，也是中國的第十家上市險企。

可見在資本市場上，陽光保險算得上是稀缺的投資標的。而陽光保險基本盤也不錯，成立于2005年，位居行業(yè)第二梯隊，一年營收近1200億元，總資產超過4400億元。然而即便如此，陽光保險上市后，還是在資本市場上遇冷。

(資料圖片僅供參考)

募資縮水 股價破發(fā)

陽光保險于2021年11月正式宣布赴港上市，原計劃募資20億美元，但最后實際募資金額與計劃相差甚遠。

12月8號公布的配售結果顯示，陽光保險擬發(fā)行的11.5億股中，香港公開發(fā)售占約1.26%，國際發(fā)售占約98.74%，超額配股權尚未獲行使。

其中香港公開發(fā)售的股份出現(xiàn)認購不足的情況。據(jù)悉，香港公開發(fā)售通過白表eIPO服務及通過中央結算系統(tǒng)EIPO服務合共接獲1877份有效申請，認購合共1450.1萬股香港發(fā)售股份，遠低于可供認購的香港發(fā)售股份總數(shù)約1.15億股。

按最終發(fā)售價每股發(fā)售股份5.83港元計算，陽光保險將會收取的全球發(fā)售所得款項凈額估計約為64.195億港元，與宣布上市之初擬募資的20億美元計劃縮水近60%。

陽光保險上市交易后就受到了冷遇，上市首日開盤平開后，隨即下跌“破發(fā)”，最低報5.51港元，跌幅5.49%，收盤股價回升至5.83港元，避免了首日破發(fā)的尷尬。但隨后5個交易日，陽光保險股價大幅下跌，最低時一度跌至3.88港元。

好在近期在保險股迎來大幅反彈，帶動陽光保險股價回暖，截至2023年1月9日，陽光保險收盤5.20港元。

業(yè)績增速乏力 償付能力充足率下滑

截至2022年6月30日，陽光保險的資產總額為4736.37億元，在2021年末時這一數(shù)據(jù)還是4416.23億元。而在2007年末陽光保險集團的資產規(guī)模還僅有111.46億元。

從2007年末的111.46億元增長至2021年末的4416.23億元，陽光保險資產規(guī)模年均復合增長率高達30%，高出同期保險行業(yè)資產規(guī)模年均復合增長率13個百分點。

在過去十幾年里，陽光保險不僅資產規(guī)模在快速膨脹，業(yè)績也在高速增長。保費收入從2007年的41.53億元到2021年的破千億元，年均復合增長率達26%，相較于同期保險行業(yè)平均水平高出11個百分點。

2019年-2021年，陽光保險分別實現(xiàn)營收1008.37億元、1150.59億元以及1199.69億元。同期保費收入分別為879.07億元、925.69億元、1013.71億元，歸母凈利潤分別為50.86億元、56.19億元及58.83億元。

然而陽光保險高歌猛進的發(fā)展勢頭在2022年上半年似乎出現(xiàn)了扭轉的趨勢。2022年一、二季度，陽光保險凈利潤分別為18.28億元及17.91億元。其中，2022年上半年凈利潤較去年同期減少2.02%。

不僅如此，陽光保險的投資收益率也在持續(xù)下滑。2019年-2021年，陽光保險總投資收益率分別為5.8%、6.5%及5.4%，凈投資收益率分別為5.8%、5.2%及4.6%，平均凈資產收益率分別為11%、10.6%及10.3%。

此外，陽光保險的償付能力充足率也低于行業(yè)平均水平。銀保監(jiān)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2021年末中國保險業(yè)平均綜合償付能力充足率為232.1%，平均核心償付能力充足率為219.7%。而陽光保險集團的綜合償付能力充足率為223%，核心償付能力充足率為197%。

投訴量居高不下 合規(guī)問題突出

在陽光保險狂飆突進的發(fā)展過程中，伴隨著大量客戶投訴以及合規(guī)問題。據(jù)統(tǒng)計，2019年至今，陽光保險累計受到銀保監(jiān)會、央行等監(jiān)管機構行政處罰238項，合計被罰4145萬元。

銀保監(jiān)會消費者權益保護局發(fā)布的關于保險消費投訴情況的通報顯示，2022年第一季度，陽光信保的億元保費投訴量和萬張保單投訴量分別為112.94件/億元和8.54件/萬張，均位列財產保險公司首位。

因為業(yè)務合規(guī)問題，陽光信保曾被中國銀保監(jiān)會地方分支機構責令自2021年9月起計一年內暫停接受融資性信用保證保險新業(yè)務，陽光人壽綿陽中心支公司也被中國銀保監(jiān)會地方分支機構責令一年內暫停受理銀行保險渠道的新業(yè)務。

就在陽光保險在港交所掛牌上市前夕，陽光人壽青島分公司因為存在通過高額發(fā)放銀保客戶經理薪資套取費用等6項違規(guī)行為被警告處分并罰款27萬元，相關負責人被警告并被罰款1萬元。陽光人壽保險晉中中心支公司因存在提供虛假報表資料等違法違規(guī)行為，該公司及相關責任人共計被罰13萬元。

2023年開年第一個月，陽光保險就開始接罰單。1月4日，陽光財產保險嵐縣支公司因偽造經營保險業(yè)務許可證被罰1萬元；陽光財產保險臨縣支公司同樣因偽造經營保險業(yè)務許可證，管理不善導致經營保險業(yè)務許可證遺失被罰2萬元。（來源|商業(yè)華觀）

關鍵詞：