2023年1月20日，復星國際有限公司(00656.HK，簡稱“復星國際”)在港交所發布盈利警告稱，根據董事會現有資料及截至2022年12月31日最新未經審核的綜合管理賬目，復星國際2022年度收入預期較2021年度的人民幣1612.91億元增長約10%。但2022年，疫情反復多發及國際資本市場震蕩下行，導致企業成本端高企及二級市場投資浮虧增加，公司整體產業運營及產業投資受到不同程度影響， 2022年度歸母凈利潤預期不高于約20億元(人民幣，下同)。

公告同時指出，隨著2023年國際商貿往來逐步恢復常態化，管理層預計公司業務將迎來復蘇。展望未來，公司將進一步聚焦家庭消費產業，持續深耕全球化運營，為全球家庭提供優質的產品和服務。

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市場分析人士認為，隨著外部環境“一過性”影響出清，2023年，復星不斷聚焦的家庭消費主業將迎來回彈的重要機遇期。開年以來，復星旗下圍繞家庭消費的健康、快樂、富足等主業板塊已顯現強勁復蘇跡象，在抗疫領域的前瞻性布局也逐步迎來業績兌現。其“深蹲”之后的“起跳”值得關注。

事實上，復星快樂板塊兩大旗艦——復星旅文及豫園股份各項業務已呈現明顯復蘇態勢。據了解，在國內文旅行業受到重挫的2022年，復星旅文仍堅定推進全球布局，全年新開7家Club Med度假村。2023年上半年，Club Med全球市場預定額已大幅超過新冠疫情前2019年同期。而2023元旦期間，三亞·亞特蘭蒂斯、麗江復游城等多項國內業務均超越疫情前水平，Club Med多個中國度假村接近滿房。元旦期間，大豫園片區內2023年豫園燈會吸引大量游客打卡刷屏，預計春節還將迎來新的一波消費高潮。

再以健康板塊為例，復星在抗疫領域布局的“一苗一藥”獲得市場高度關注。2022年12月19日，復必泰(包括原始株和覆蓋奧密克戎的二價疫苗)獲正式注冊為中國香港藥品/制品(生物制品)。自2023年1月6日起，復必泰二價疫苗在中國香港開展自費接種服務，開放了包括內地居民在內的人士接種。繼去年非澳居民自費接種復必泰原始株疫苗在中國澳門開放后，2023年1月20日，復必泰二價疫苗也獲中國澳門批準為常規進口疫苗，可于處方下安排有需要人士的加強劑接種。同時，新冠口服藥阿茲夫定，已在全國31個省、自治區、直轄市完成醫保掛網，除三、二級醫院外，已逐步覆蓋至多個省份基層醫療機構，大幅提升了終端可及性，助力廣大地區筑起“防重癥”保護墻。

正如復星國際董事長郭廣昌在2023年新年感言中所述，2022年盡管全球化遭遇逆風寒流，復星依然是全球化的堅定踐行者，復必泰疫苗為港澳臺持續提供防疫屏障、Club Med又有一批新的度假村開業、復朗集團成功在紐交所上市。面對不確定性，復星依然堅持科創的價值足以穿越周期，復宏漢霖自主開發的“漢曲優”繼登陸歐盟后又成功在澳大利亞上市；國內首款CAR-T細胞治療產品奕凱達的新增新適應癥于中國境內的上市注冊申請獲得正式受理。復星最重要的事情還是企業自身的發展，不管政策、市場如何變化，都要把事情做到極致。

復星扎實的基本面及業績復蘇后勁，獲得金融機構和投資人認可。2023年1月16日，復星國際在境內的運營實體上海復星高科技(集團)有限公司(簡稱“復星高科”)獲得8家國內銀行120億元銀團貸款。這是2022年12月中央經濟工作會議明確提出“鼓勵支持民營經濟和民營企業發展壯大”以來，由五大國有銀行牽頭，聯合政策性銀行、股份制銀行完成的最大一筆民營企業貸款。此外，復星高科還于2023年1月13日成功完成了10億元超短期融資券簿記發行。

融資渠道進一步拓寬，融資成本進一步降低，為復星業務全面復蘇夯實了流動性支持。近日，標普、摩根士丹利、大和資本等國際評級機構和投行，紛紛發表研報看好復星。

1月17日，標普發表報告指出，復星新簽訂的銀團貸款總體上能夠覆蓋一年內到期的境內債券。隨著持續處置資產及償還到期債券，2023年復星國際集團層面總債務有望下降15%至25%，進一步改善流動性。標普的報告還關注到復星高科成功發行超短期融資券，認為其成功實現“時隔9個月之后首次在境內市場發債”，顯示了公開債券市場渠道試探性恢復。據不完全統計，2022年復星資產減持已實現資金回籠達數百億元，資金面得到進一步夯實。

同日，摩根士丹利也發表報告稱，銀團貸款落地，可進一步改善公司的流動性，極大提升市場對復星穩定發展的信心。該行認為，復星經過幾個月積極去杠桿化的努力，其流動性風險已經大大降低。展望未來，中國的重新開放將有助于基本面提振，特別是旅游、零售和投資等業務。

此前，野村東方國際證券、興業證券、中金公司等也相繼發表研報，看好復星“瘦身健體、聚焦主業”戰略。野村東方國際證券指出，復星在經營層面堅定推進聚焦家庭消費主業，隨著中國防疫政策持續優化，業績彈性可期。中金公司則認為，中長期而言，復星國際的估值方式有望從當前控股集團的NAV估值，逐步走向大消費公司的PE 估值，進而迎來長期估值中樞水平抬升。

基于穩健的財務表現以及強勁的業績反彈潛力，摩根士丹利、大和資本在報告中重申了復星國際“買入”評級，野村東方國際證券、興業證券、中金公司也給出“增持”或“跑贏行業”評級。

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