2021年8月5日，居然之家宣布將于8月19日舉行一場投資人調(diào)研活動，引來多位財經(jīng)大V的關(guān)注。就在不久前，居然之家公布了《2021年半年度業(yè)績預(yù)告》，報告期內(nèi)歸屬于上市公司股東的凈利潤為10.7億元-11.6億元，同比增長159.72%-181.56%。業(yè)績回暖的居然之家，這半年來究竟發(fā)生了哪些變化?財經(jīng)大V們集中調(diào)研居然之家背后的原因又是什么?

據(jù)了解，此次參與調(diào)研的人員包括基本面力場、海豚音、因特瑞斯汀_小明、博實(shí)等知名財經(jīng)大V以及其他機(jī)構(gòu)投資者，他們將走進(jìn)居然之家，與公司高管就目前的市場環(huán)境、公司戰(zhàn)略規(guī)劃和數(shù)字化轉(zhuǎn)型進(jìn)展情況等展開深度交流。

財經(jīng)大V及投資人對居然之家的濃厚興趣，很大程度上得益于其出色的業(yè)績表現(xiàn)。據(jù)居然之家公布的2021年一季度報顯示，報告期內(nèi)居然之家營收和凈利潤分別為33.4億元和6.2億元，較2019年同期有明顯提升。

業(yè)績的強(qiáng)勢反彈，意味著居然之家已經(jīng)走出疫情影響。作為耐用消費(fèi)品，家居產(chǎn)品具有購買頻率低、價格相對昂貴等特點(diǎn)，而重體驗(yàn)、重服務(wù)、重設(shè)計(jì)的家居賣場是家居消費(fèi)的主要場景。在家居賣場領(lǐng)域，居然之家作為頭部企業(yè)在一二線城市基本完成渠道布局，已構(gòu)建較深行業(yè)護(hù)城河，并且在賣場數(shù)量面積、物業(yè)管理水平、品牌口碑以及數(shù)字化轉(zhuǎn)型等方面競爭優(yōu)勢明顯。隨著行業(yè)整合和數(shù)字化轉(zhuǎn)型加速，其對中小建材賣場的競爭優(yōu)勢將被進(jìn)一步拉大。

根據(jù)弗若斯特沙利文的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2019年國內(nèi)家居賣場行業(yè)頭部前兩家(CR2)市場占有率為17.1%，相比于美國成熟市場仍有較大差距。隨著小型賣場退出、賣場龍頭加速渠道下沉，居然之家等龍頭公司的份額將持續(xù)提升。

從商業(yè)模式上看，居然之家主要通過直營+加盟模式實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張，也是其業(yè)績增長的重要驅(qū)動力。在直營模式下，公司通過自有/租賃物業(yè)自主運(yùn)營管理家居賣場，公司需承擔(dān)店面選址、賣場裝修、招商管理、營銷策劃等工作;而加盟模式則是居然之家與加盟方簽訂協(xié)議，授權(quán)加盟方使用“居然之家”品牌資源進(jìn)行賣場運(yùn)營。據(jù)悉，居然之家在一線城市發(fā)展直營門店，在二線及以下城市以加盟為主、實(shí)施管理輸出。

在直營門店層面，由于公司大多數(shù)自營商場戰(zhàn)略性地分布在國內(nèi)一線城市優(yōu)質(zhì)地段，憑借區(qū)位優(yōu)勢，直營門店的租金將長期保持穩(wěn)定上浮態(tài)勢。在加盟模式下，門店數(shù)量的增長將成為該業(yè)務(wù)發(fā)展的核心邏輯。加盟委托的輕資產(chǎn)模式，能夠使公司以較小的資金需求完成下沉市場的開拓，快速建立全國連鎖零售網(wǎng)絡(luò)。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2018年-2020年，居然之家分別新開加盟模式門店78、64、29家，開店數(shù)量增速分別為75.4%、64.5%、11.02%。

根據(jù)居然之家此前披露的戰(zhàn)略規(guī)劃，五年內(nèi)公司門店將突破1000家，考慮到合作加盟方良好的投資回報與廣闊的開店空間，未來幾年居然之家的每年新開加盟店數(shù)將保持高速增長態(tài)勢。

拉長周期看，考慮家居行業(yè)本身處于穩(wěn)步增長態(tài)勢，且線下渠道具有不可取代性，疊加線下零售賣場集中度提升的趨勢，未來，居然之家在資本市場的表現(xiàn)值得被持續(xù)關(guān)注。

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