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金吾財(cái)訊 | 中信建投研報(bào)指出，利率中樞下移，理財(cái)子權(quán)益轉(zhuǎn)型勢(shì)在必行。理財(cái)子權(quán)益轉(zhuǎn)型可沿著三階段發(fā)展的路徑展開，筑基-成型-成熟三個(gè)階段，逐步提高權(quán)益類資產(chǎn)占比，同時(shí)構(gòu)建起雙維驅(qū)動(dòng)動(dòng)態(tài)發(fā)展的權(quán)益類產(chǎn)品轉(zhuǎn)型體系和“核心-衛(wèi)星”的權(quán)益類資產(chǎn)配置策略。2026年前5個(gè)月，理財(cái)產(chǎn)品拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，業(yè)績(jī)基準(zhǔn)企穩(wěn)回升、風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)回升、產(chǎn)品期限溢價(jià)開始回升。預(yù)計(jì)這種趨勢(shì)將持續(xù)，2026年下半年在理財(cái)產(chǎn)品拐點(diǎn)確立后，理財(cái)子需加快權(quán)益轉(zhuǎn)型和多資產(chǎn)多策略產(chǎn)品轉(zhuǎn)型。預(yù)計(jì)2026年下半年，理財(cái)規(guī)模增加2-3萬(wàn)億達(dá)到37-38萬(wàn)億，公募基金和權(quán)益類資產(chǎn)（含股票）占比將回升，平均的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)有望繼續(xù)回升，混合類占比也將提高。

2026年下半年，理財(cái)市場(chǎng)展望。（1）理財(cái)規(guī)模。在產(chǎn)品規(guī)模方面，預(yù)計(jì)到2026年年底，理財(cái)規(guī)模有望達(dá)到37-38萬(wàn)億，同比增速提高到11-14%。下半年理財(cái)規(guī)模增加在2-3萬(wàn)億。（2）理財(cái)資產(chǎn)配置的展望。銀行理財(cái)行業(yè)正在逐步形成“固收筑基、多資產(chǎn)增強(qiáng)、權(quán)益增厚收益、另類資產(chǎn)補(bǔ)充、數(shù)字化驅(qū)動(dòng)決策”的資產(chǎn)配置框架。其一、提高公募基金規(guī)模和占比，優(yōu)化公募基金投資結(jié)構(gòu)。其二、提高權(quán)益類資產(chǎn)占比，股票占比將提高。其三、優(yōu)先股投資規(guī)模預(yù)計(jì)下降，替代資產(chǎn)預(yù)計(jì)是公募基金。其四、理財(cái)子繼續(xù)提高現(xiàn)金及銀行存款配置。（3）業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的判斷。前5個(gè)月，理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)在企穩(wěn)回升，預(yù)計(jì)這種趨勢(shì)可持續(xù)。從定量測(cè)算角度看，也支撐業(yè)績(jī)基準(zhǔn)回升的判斷：預(yù)計(jì)下半年，平均的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)將回升到2.45%-2.6%。（4）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的預(yù)測(cè)。假如2026年下半年，理財(cái)規(guī)模增加2萬(wàn)億—3萬(wàn)億，其中固收類增加1.5萬(wàn)億/2.5萬(wàn)億、混合類增加0.38萬(wàn)億/0.42萬(wàn)億；從結(jié)構(gòu)看，固收類/混合類占比為96%/4%。理財(cái)子產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將持續(xù)優(yōu)化，混合類占比回升增幅在1%左右。

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