新興消費股票主題的基金重倉了新能源;文體娛樂主題的基金其重倉股卻有多只白酒股……在市場風格極致分化下，主題基金追逐熱門賽道，“跑題”的現象也頻頻出現。記者發現，一些以行業主題為名的基金，重倉股卻與行業主題相差不小。

多位基金從業者指出，判斷主題基金是否“跑題”，不能只看基金名字，要看基金合同如何規定基金主題。實際上，很多主題基金合同對于主題的限制并不明確。有業內人士建議投資者在選擇主題基金時，不能只光看基金名字的主題。

基金經理花式拓展投資者困惑質疑

記者梳理多只基金的重倉股發現，“跑題”現象頗為普遍。如匯添富文體娛樂混合，截至2021年6月30日，該基金的前十大重倉股中，前四大重倉股除美團-W屬于互聯網科技板塊外，其余的李寧、安踏體育、分眾傳媒確實屬于文化、體育行業。但從第五大重倉股開始，就“跑偏”了，出現了中國中免、五糧液、貴州茅臺、片仔癀、敏華控股等消費類、醫藥類以及家具類個股。

同樣是匯添富旗下的另一只基金——新興消費股票，該基金以“消費”為主題，但前兩大重倉股分別為寧德時代、韋爾股份，屬于新能源和半導體板塊，二者合計持倉占比18.94%。

這讓不少投資者感到很困惑。而有投資者對基金經理“跑題”后的行業投資能力提出質疑。

記者就主題基金“跑題”的現象采訪匯添富基金管理股份有限公司，截至記者發稿，該公司暫未有回應。此前，記者以投資者身份咨詢了匯添富客服。對于匯添富新興消費股票的第一大重倉股為寧德時代的疑問，該客服回應道：“新興消費的范圍比較廣，并不僅僅限于傳統的消費，還可能涉及到產業上下游的消費，比如寧德時代涉及到新能源車產業鏈上下游的消費。”此外，該客服表示，二季度以來，板塊的景氣也是基金配置新能源的因素之一，但考慮到行業輪動得比較快，對于新能源的配比也不會過多。

除了關注重倉股之外，該客服認為，基金經理的投資風格也是投資者需要考慮的因素之一。有的基金經理習慣于分散投資，而有的基金經理偏向押注某一個賽道。

該客服還表示：“投資基金不能光看名字，要看基金持有的股票的情況，因為基金長期表現和基金持有股票有關，而不是跟基金名字有關。”

“跑題”違規與否難以界定

《公開募集證券投資基金運作管理辦法》第三十一條規定：基金名稱顯示投資方向的，應當有百分之八十以上的非現金基金資產屬于投資方向確定的內容。

某公募基金的分析師對記者表示，一般基金合同上都規定了與主題相關的資產配置不低于80%，但這也要看主題給的限制是否明確，實際中不少基金合同的相關規定都很寬泛。

的確，在實際操作中，不少基金經理都通過拓展主題的方式，為日后調倉換股留下余地。如匯添富文體娛樂混合二季報中“投資策略和運作分析”一欄顯示：該基金重點投資于文體娛樂主題相關的優質上市公司，謀求基金資產的中長期穩健增值。

但基金經理在報告該基金的投資策略和運作分析時，大大拓展了主題領域，他寫道：“對于文體娛樂面對的精神消費領域，基本面呈現了一定的分化，但整體仍保持強勁態勢……例如，出于社交與愛好面子的高端白酒，出于健康意識的體育用品，出于愛美的化妝品與醫美……”

對此，另一位公募從業者解釋道，在主動型基金領域，由于基金經理擁有較大自主性，此種情況很難避免。投資者決策要關注基金過往表現和基金經理策略。(記者林曉麗見習記者張文卓)

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