“開放點(diǎn)額度出來申購一下，每天只能購買1024元難受啊!”天天基金網(wǎng)的論壇上，有購買了量化成長的基民喊話基金經(jīng)理開放基金申購額度。投資者的申購熱情反映了主動(dòng)量化基金在市場中備受追捧。東財(cái)Choice數(shù)據(jù)顯示，今年以來，截至9月22日，657只采用量化投資策略的基金算術(shù)平均收益率為26.87%，跑贏了混合型基金。分析指出這主要是享受到了中小盤股票上漲的紅利。不過，業(yè)內(nèi)人士提醒，主動(dòng)量化基金的股票倉位普遍較高，因此需要關(guān)注基金高回撤風(fēng)險(xiǎn)。

何為量化投資策略呢?某華南基金業(yè)人士表示，量化投資策略是通過數(shù)理統(tǒng)計(jì)分析，搭建模型，選擇未來回報(bào)可能會(huì)超越基準(zhǔn)的證券進(jìn)行投資。

基金經(jīng)理主動(dòng)控制規(guī)模

西部利得量化成長近日發(fā)布公告稱，如單日單個(gè)基金賬戶單筆申購本基金的金額超過1024元，或者單日單個(gè)基金賬戶多筆累計(jì)申購本基金的金額合計(jì)超過1024元，基金管理人有權(quán)對(duì)超過限額的申請(qǐng)予以部分或者全部拒絕。對(duì)此，該基金經(jīng)理盛豐衍解釋稱，此舉是為了控制規(guī)模。他表示：“策略容量之內(nèi)，規(guī)模是榮耀，策略容量之外，規(guī)模是毒藥。”公開資料顯示，西部利得量化成長近6月的收益率為33.89%。今年二季度，該基金的規(guī)模大增了3.72億元。

除了西部利得量化成長，年內(nèi)已有多只主動(dòng)量化基金，取得了不錯(cuò)的收益。東財(cái)Choice數(shù)據(jù)顯示，今年以來，截至9月22日，657只采用量化投資策略的基金算術(shù)平均收益率為26.87%，跑贏了混合型基金的18.2%的算術(shù)平均收益率。

主要投資中小盤股票規(guī)避結(jié)構(gòu)性行情風(fēng)險(xiǎn)

記者注意到，主動(dòng)量化基金重倉的大多是中小盤股票。如景順長城量化精選股票的重倉股分別為旗濱集團(tuán)、南玻A、華天科技等市值在500億元以內(nèi)的中小市值股票。

今年主動(dòng)量化基金之所以表現(xiàn)亮眼，也與其小市值特征有關(guān)。前述人士分析認(rèn)為，A股板塊輪動(dòng)加劇，前期的大白馬股票被抱團(tuán)資金拋棄，很大程度上會(huì)影響權(quán)益基金的整體業(yè)績，而現(xiàn)在的結(jié)構(gòu)性行情可能更適合主動(dòng)量化基金。

投資策略難看清需警惕高倉位風(fēng)險(xiǎn)

另一位公募基金從業(yè)者提醒，投資主動(dòng)量化基金需要警惕高倉位風(fēng)險(xiǎn)。記者注意到，如東吳智慧醫(yī)療量化混合最新披露的股票倉位高達(dá)65.36%，近一年最大回撤為-18.92%。華商大盤量化精選混合近半年的收益率為33.16%，但在2018年，該基金的年度回報(bào)率曾低至-29.23%。

“這意味著，選擇主動(dòng)量化基金的投資者，需要有更強(qiáng)大的心理承受能力。”上述公募基金從業(yè)者表示。

由于主動(dòng)量化基金的投資策略較為復(fù)雜，給普通投資者的選擇帶來了一定的困難。“一般基金我們可以通過了解基金經(jīng)理來深入了解策略。但量化基金需要對(duì)代碼進(jìn)行研究，而普通投資者一來可能看不懂，二來也無法獲取代碼，因此對(duì)于主動(dòng)量化基金的策略會(huì)成為一個(gè)黑箱模型。”某華南基金從業(yè)人士介紹。

在此種情況下，基金的凈值走勢(shì)就成了為數(shù)不多的參考指標(biāo)。“另外也要注意基金經(jīng)理對(duì)于策略的風(fēng)控。一旦策略表現(xiàn)不佳或者出現(xiàn)問題，基金經(jīng)理會(huì)如何應(yīng)對(duì)，這些都可以在基金報(bào)告中找到。”前述基金從業(yè)人士提醒。(記者林曉麗見習(xí)記者張文卓)

關(guān)鍵詞： 主動(dòng)量化基金 股票倉位 高回撤風(fēng)險(xiǎn) 量化投資策略