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觀點(diǎn)：6月PMI回升，經(jīng)濟(jì)仍處于復(fù)蘇周期。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依舊疲軟，但逆周期調(diào)節(jié)下，隨著新一輪寬松的開啟以及多重政策的聯(lián)動，A股估值底部之際價(jià)值投資機(jī)會凸顯，看好A股整體回升的投資機(jī)會。 短期，政策提振小有成效小經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)回升，給市場帶來小幅信心。而組合政策預(yù)期以及中報(bào)預(yù)期行情提振下，市場仍有重心上行的基礎(chǔ)。但海內(nèi)外擔(dān)憂猶存下，指數(shù)也難有超預(yù)期的行情。“五窮六絕”之后，“七翻身”有基礎(chǔ)，但亦有波折。

全天，滬深兩市小幅低開，開盤后快速上行并順利翻紅。此后，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后，指數(shù)繼續(xù)拉升上行，午盤前一度收復(fù)3200點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。午后，多板塊繼續(xù)發(fā)力，新能源等板塊繼續(xù)刺助推指數(shù)上行幾乎觸及年線。此后，指數(shù)高位震蕩直至收盤，全天低開高走，板塊迎來普漲。盤面上，通信、紡織服飾以及基礎(chǔ)化工領(lǐng)漲，國防軍工以及電力設(shè)備等表現(xiàn)良好，而僅有食品飲料、傳媒等少數(shù)板塊走低。

今日是六月的最后一個交易日，也是上半年的收官之戰(zhàn)。新能源大幅反彈下帶領(lǐng)創(chuàng)業(yè)板指強(qiáng)勢反彈，中陽線突破了多條均線的阻力。而上證指數(shù)也在上行中一度觸及年線，并延續(xù)了近期的重心回升趨勢。全天看，指數(shù)集中上行，或有幾個核心的因素： 首先，6月PMI數(shù)據(jù)小幅回升，政策刺激下經(jīng)濟(jì)回升預(yù)期重升。中國6月官方制造業(yè)PMI為49% 比上月上升0.2個百分點(diǎn)。制造業(yè)生產(chǎn)活動有所加快的同時，市場需求景氣度有所改善，全月政策刺激以來經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所回升，提升短期市場信心；其次，人民幣匯率小升。昨日離岸人民幣失守7.27關(guān)口之后今日走強(qiáng)，對股市略有情緒提振。除此之外，實(shí)際上近期指數(shù)整體保持重心回升，核心因素還是組合政策的預(yù)期以及即將到來的中報(bào)行情對于市場的提振，這個預(yù)期不發(fā)生明顯的變化，市場表現(xiàn)不會太差。

此外，時間即將進(jìn)入7月份，市場中流傳著一句話，叫“五窮六絕七翻”，意思就是五、六月的股市容易陷入“窮途末路”，而七月往往會迎來翻身。五窮六絕七翻身是香港股市在1980年代至1990年代的一個都市傳奇，是當(dāng)時的經(jīng)濟(jì)分析員在參考過歷年香港股市的升跌而得出的結(jié)論。也就是說本身并不是針對A股的總結(jié)，不過這些年來，投資者也習(xí)慣將這個“規(guī)律”適當(dāng)?shù)膽?yīng)用在A股身上。

有機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，2005年-2022年的歷年7月份，上證指數(shù)共有11次上漲，7次下跌，上漲概率還是較大，從統(tǒng)計(jì)學(xué)上看，“七翻身”貌似還是有一定的依據(jù)的。 所以，對于接下來的行情，階段上可適當(dāng)樂觀。但也需要留意的是，近期指數(shù)重心回升的過程中，還有幾個掣肘，或降低市場整體的風(fēng)險(xiǎn)偏好以及上行的空間。 一方面，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍需政策的提振以及數(shù)據(jù)的驗(yàn)證，在此之前整體弱勢依舊；另一方面，海外加息預(yù)期下情緒仍有壓制，而后期對海外經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂也是市場上行空間受阻的重要因素。所以，即便我們說階段向好預(yù)期下市場重心會走高，但也不要期望過高的超預(yù)期行情。

對于投資者來說，趨勢上樂觀下，仍需在結(jié)構(gòu)上注意市場的波動。中期，在消費(fèi)提振不斷下，可重點(diǎn)留意大消費(fèi)板塊的分批配置機(jī)會。而短期，則可關(guān)注景氣度逐步回升的光伏等新能源板塊，而對于下半年有望迎來拐點(diǎn)的半導(dǎo)體，也可重點(diǎn)的跟蹤。至于倉位上，還是需要留意，可小倉博弈，并耐心等待市場重倉博弈信號的出現(xiàn)。

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