1400億元規模的基金投顧業務即將迎來試點轉常規，監管新規也應時出臺。

6月9日，為健全資本市場財富管理功能，深化投資端改革，培育資本市場買方中介隊伍，證監會起草了《公開募集證券投資基金投資顧問業務管理規定》（下稱《規定》），并向社會公開征求意見。

【資料圖】

據了解，本次《規定》主要包含三大方面內容。其中作為投資活動重要規范內容之一，記者注意到，《規定》對投資分散度進行了詳細優化，尤其劃定了“單個客戶持有單只基金不超委托資產20%”的詳細要求。

針對時下養老金融業務的蓬勃發展，證監會還特別強調，將引導基金投資顧問業務服務于滿足居民多樣化養老需要。考慮到當前個人養老金制度尚處于試點起步階段，擬待將來個人養老金制度相對成熟定型后再適時引入基金投資顧問。

優化投資分散度限制

據了解，此次發布的《規定》主要包含三方面內容。

一是沿用試點期間對“投資”活動的規范原則，加強對投資環節的監管，進一步明確對管理型業務的管控，優化投資分散度等監管要求。

二是強化對“顧問”服務的監管，督促引導行業堅守“顧問”服務本源，持續豐富服務內涵，加強投資者適當性和服務匹配管理，規范宣傳推介行為，強化信義義務落實和利益沖突防范。

三是針對新問題、新情況補齊監管短板，促進業務合規有序開展。例如，加強對投資顧問機構之間，及投資顧問與基金銷售機構等其他機構合作展業的規范管理，明確對投資顧問機構配置公募基金之外的其他產品的規范性要求，豁免基金經理以外的基金從業人員投資本公司基金時鎖定期的要求等。

記者特別注意到，作為投資活動重要規范內容之一，《規定》尤其對投資分散度進行了詳細優化。

一是對于單個客戶，持有單只基金不超過其委托資產的20%，個別類型基金除外；二是對于單個基金投資顧問機構，所有管理型客戶配置單只基金不得超過該基金總份額的50%，貨幣市場基金、開放式債券基金不超過20%。

對基金投顧提供私募基金投資建議的，證監會也對投資分散度進行了更加嚴格的差異化規定——單一客戶持有單只私募基金的市值不得高于該客戶委托資產市值的5%。持有基金中基金產品、管理人中管理人產品的，以穿透后底層私募基金和資產單元占比計算。

此外，單一基金投顧為所有客戶配置私募基金的總規模，不得超過該基金投顧機構為客戶配置公募基金總規模的 10%?？蛻魬敺辖M合策略中每只私募基金的適當性管理要求、合格投資者條件以及單筆投資金額限制。

持續引導“投顧+養老”融合

值得一提的是，針對時下養老金融業務的蓬勃發展，《規定》特別強調，將引導基金投資顧問業務服務于滿足居民多樣化養老需要。

具體來看，《規定》一方面要求基金投資顧問機構全面了解客戶養老需求，運用資金規劃、資產配置、基金研究能力，提供科學、穩健、長期的專業服務。另一方面，則是支持基金投資顧問機構根據投資者不同資金的投資目標和期限實施服務匹配。

考慮到當前個人養老金制度尚處于試點起步階段，證監會同時在起草說明中指出，會擬待將來個人養老金制度相對成熟定型后再適時引入基金投資顧問。

隨著養老三支柱體系確立，金融助力養老服務的“養老+金融”的一站式方案已成為養老服務產業發展的新趨勢。其中在個人養老金方面，今年以來，更有兩會代表委員等行業人士廣泛呼吁優化個人養老金投資范圍，增加公募基金投顧等品類。

“一、二養老支柱有委托投資模式，基本上不涉及個人投資者對產品的選擇，但第三支柱需要投資者在各個渠道去進行產品選擇，因此面對養老規劃意識或對金融產品了解不足等情況，金融機構就需要去加強服務?！币追竭_產品與業務部經理楊莉莉向21世紀經濟報道記者表示。

在她看來，針對個人養老金的投顧制度如能夠盡快落地，機構就能在養老規劃、資產配置、養老金融產品選擇等方面，為投資者提供一體化、一站式的財富管理服務，給廣大投資者提供千人千面的養老投資，以更低的成本獲取更高的效益。

一位基金公司產品部經理則向記者指出，經數據測算，如果客戶可以在基金投顧幫助下做一個固態的定投偏股基金和債券型基金的動態配置，將比單純定投偏股基金的指數收益穩定性更高。養老基金投顧不僅可以幫助退休人群享受基金的復利，還更能提高其收益的穩定性。

在業內人士看來，未來個人養老金投顧制度如若落地，將會是個人養老金業務高質量發展的重要方向。

投顧試點已基本具備轉常規條件

據了解，此次《規定》的發布，也意在為推動基金投顧正式由試點轉入常規化發展提供制度保障。

2019年10月，證監會啟動基金投資顧問業務試點。截至2023年3月底，共有60家機構納入試點，服務資產規模1464億元，客戶總數524萬戶，10萬元以下個人投資者占比94%。

“從試點開展情況看，基金投資顧問業務運行平穩，業務適配性和發展前景獲得了市場各方的總體認可與支持，試點達到了預期目的，已基本具備轉常規條件?！弊C監會指出。

試點實踐表明，基金投資顧問業務在我國市場有較強適配性和良好發展前景，監管方式運行有效。

業內人士普遍認為，基金投顧業務有助于推動權益類基金高質量發展，優化資本市場資金結構；有助于改善投資者回報、服務居民財富管理需求；有助于帶動行業財富管理轉型，擴大專業買方中介力量。

但證監會同時指出，當前市場仍存在規則供給不足、部分機構“重投輕顧”和服務存在“產品化”傾向等問題，制約功能進一步發揮。

對此，為有序推進基金投資顧問業務，證監會起草《規定》，旨在進一步完善證券基金投資咨詢業務法規體系，明確基金投資顧問業務具體規范和監管細則，為此項業務長期、規范、健康發展提供有力法治保障。

證監會表示，監管方面將認真研究各方反饋意見，進一步完善《規定》后發布實施。

（文章來源：21世紀經濟報道）

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