（原標題：逐浪AIGC?｜“百模大戰”誰先上市？出門問問率先赴港申請）

在AI“百模大戰”展開之際，AIGC解決方案供應商“出門問問”于5月30日發起在香港上市的申請。此前，該公司曾被傳聞計劃赴上海科創板上市融資1億美元、整體估值10億美元，又在5月初傳聞將赴港融資2億美元至3億美元，截至目前為止，本次融資額度則尚未正式受到公司官方公布。

該公司在上市申請資料中稱，2022年收入已經達到5億元、經營利潤則達7159萬元，這一信息刺激市場燃起對AIGC盈利前景的憧憬。

截至目前，已有多家互聯網公司和多名投資人宣布投身大模型工作或創業，出門問問的上市或可給這個行業打開一扇透視經營內幕的窗口。

【資料圖】

多番調整AIGC賽道

AI發展持續多年不溫不火，今年的AIGC浪潮刺激行業重燃IPO興趣。5月末，出門問問的港股上市申請被市場認為其沖刺“AIGC第一股”，也顯示眼下大模型和生成式AI發展的融資必要性。

上市資料顯示，出門問問自從2020年開始進行大模型研究，這也是此次IPO中最為人關注的一大亮點。

今年4月20日，該公司宣布內測大模型“序列猴子”。據介紹，“序列猴子”是一款多模態大模型，也就是以語言為核心，能同時支持文字生成、圖片生成、3D內容生成、語音生成和語音識別等不同任務。

值得留意的是，該公司創始人兼董事長李志飛表示，相較于GPT-3的1750億個參數，“序列猴子”的訓練參數量在“幾百億個”的級別。他還表示，如果說GPT-4是100分、GPT-3.5是75分，“序列猴子”只能打到50分，水平大約介于GPT-3和GPT-3.5之間。但他又稱，“序列猴子”在訓練過程中已經展現出“涌現”能力，目前正處于“頓悟”階段，接下來提分速度會非常快。

眼下正值AI“百模大戰”之際，根據科技部新一代人工智能發展研究中心于5月末發布的《中國人工智能大模型地圖研究報告》，不完全統計下，中國10億參數以上的大模型已有79個。這顯示，大模型成為了最熱門的商業賽道之一。

不過，在進軍大模型之前，出門問問也在AI領域摸索多年。這反映AI創業并非一帆風順。

出門問問成立于2012年，總部位于南京經濟技術開發區。當時，人機交互的消費產品層出不窮，該公司也將研發重點放在“特定任務AI模型”上，以語音助手作為切入點。

面向to C市場，從2014年到2018年，出門問問陸續推出了出門問問手機App、AI智能手表TicWatch系列、AI真無線智能耳機TicPods系列、智能車載后視鏡TicMirror、智能音箱TicKasa系列等人工智能軟硬結合產品。

在2018年，該公司曾經歷了一段瘋狂擴張。在當年5月24日舉行的戰略新品發布會上，出門問問一口氣發布四款新品，包括手表、音箱與耳機，以及首款已量產的AI語音芯片模組“問芯”。此外，其還宣布2018年將在全國范圍新開20家線下智能體驗店。

不過在2019年，出門問問重新評估了業務線，一部分條線被內部評估沒有商業價值，研發投入也不能支撐起可持續的業務模式，20家線下門店也陸續全部關停。由此，該公司員工規模從千人直接腰斬至大約400余人。李志飛事后坦言：“坦白講，那時候非常激進，也可以說有點狂妄。在做智能音箱之前，我們對競爭是無感的。那是我第一次意識到，與巨頭的競爭非常可怕。”

持續至今，該公司官方網上商城仍在售的產品還剩下智能手表和耳機。智能手表售價介于399元至2399元，耳機介于599元至799元。

融資規模引發好奇

本次出門問問將借助IPO融資多少？公司估值將達到多少？這些問題或將給行業帶來風向標的意義。

在初版上市申請資料中，出門問問沒有透露本次融資的規模計劃。不過5月初有市場消息稱，出門問問的香港IPO融資規模或在2億美元至3億美元。

上一次出門問問傳出IPO計劃是在2019年，當時的上市目的地傳聞是上海的科創板，融資規模為1億美元，令該公司估值達到10億美元。

具有大模型開發能力的公司，究竟會被市場如何賦值？這個問題目前還保持在神秘的面紗中。以最為知名的非上市大模型開發公司OpenAI為例，如果按照它在4月底的一次股權出售計算，該公司的估值已經達到270億美元至290億美元。

上市資料顯示，截至2019年4月，出門問問共完成七輪融資，這使得該公司的股東名單“星光熠熠”。按照資料披露，該公司目前最大股東為李志飛與另兩位自然人旗下全資控股公司的一組一致行動人，共持股32.74% 。隨后，SIG、Google、紅杉等持股介于10.92%至17.03%，聲學設備龍頭歌爾、真格基金的名字也均在前十大投資人之列。

不過也可以看到，該公司已有4年未宣布獲得融資。在今年上半年，李志飛曾在采訪中表示“不需要融資”，但上市資料顯示，該公司的現金及等價物已經從2020年的2.15億元減少到2022年的4025萬元。

眼下，出門問問為何“著急”赴港上市？行業猜測，這可能和大模型開發的“燒錢”屬性有關。圍繞著大模型訓練，開發商需要進行大量的硬件投入，這不同于以往AIGC軟件的研發成本。

出門問問又透露了目前的盈利能力，從2020年至2022年，該公司年收入分別為2.64億元、3.98億元、5億元。不過在2020年、2021年，該公司分別錄得經營虧損高達1.35億元、6176萬元。

2022年，出門問問突然“扭虧為盈”獲得了經營利潤7158.8萬元。但值得留意的是，該公司的業務結構也在三年內進行了巨大的逆轉。從2020年到2022年，AI軟件解決方案業務的收入貢獻占比從17%大幅上漲到60.6%，但AIOT解決方案的收入貢獻占比從83%降低到39.4%，這反映公司從“硬件”轉向了“軟件”開發。業務的轉變之下，該公司的整體毛利潤率水平從2020年的30%提升到2022年的67.2%。

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