小鵬汽車二季度財報并不亮眼，也并不意外。畢竟G6在7月中旬才開始交付，要到三季度、甚至四季度才能帶來銷量以及各項財務指標的明顯改善。

可以肯定的是，這已是小鵬在回歸正循環軌道前的觸底，接下來不會再糟糕只有更好。

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根據何小鵬等高管在財報電話會上透露的消息，預計9月G6車型的交付量將會顯著提升，帶動公司月交付突破1.5萬輛，四季度要沖擊G6單月交付過萬、整體交付2萬的目標，屆時實現經營性現金流的整體轉正，毛利率也有望轉正。

至于公司經營層面的盈虧平衡，小鵬汽車新上任的財務與會計副總裁吳佳銘在財報會上表示，預計明年可以實現季度自由現金流（經營現金流減資本支出）轉正，2025 年實現整體盈虧平衡。

在財報電話會開場，何小鵬就強調了戰略調整以及組織變革，已經給小鵬帶來“一系列質的變化”“初步的正循環”。

這場逆襲之戰早已打響，從三季度開始就能看到明顯好轉的勢頭。

01

銷量回暖，四季度沖擊月銷2萬

根據小鵬汽車8月18日美股盤前發布的財務報告，今年第二季度，小鵬汽車營收為50.6億元，同比下滑31.9%，環比上升25.5%，而且高于彭博預期的46.92億元；凈虧損為28億元，同比增加3.8%，環比增加20%，超過市場預期的凈虧損21.71元。

毛利率方面，2023年第二季度小鵬汽車的整體毛利率為-3.89%，相比之下去年同期為10.9%，一季度為1.7%；二季度的汽車毛利率下滑至-8.6%，而2022年同期為9.1%，2023年第一季度為-2.5%。

對于汽車利潤率下滑，小鵬在財報中稱，原因主要是G3i相關的庫存減記和庫存購買承諾虧損，對2023年第二季度的車輛毛利率產生了4.5個百分點的負面影響；此外，促銷活動增加、新能源汽車補貼結束等也影響了毛利率。

在研發方面，小鵬依然保持著較高的投入，今年上半年累計研發投入26.6億元，較去年同期增長7.1%。

從銷量上來看，小鵬今年二季度共交付新車23205輛，環比增長27%，超出一季度財報交付指引區間（21000輛至22000輛）的最高值，4月、5月、6月交付分別為7079輛、7506輛和8620輛。

自7月中旬小鵬G6開始交付后，無論是銷量還是毛利率都將有明顯提升。而小鵬G6的爆款效應，也帶動了其它車型的增長。從6?開始，P7i連續2個?交付量超過3000臺。而其它車型比如P5和G9，也出現不同程度增長。

由于激光雷達等智能化零部件備貨不足，G6 Max版本的產能正在受到嚴重影響，而Max版本的訂單占比達到70%，不少鎖單用戶的提車周期高達10周~12周。隨著極氪001、特斯拉Model Y的降價，過長的交付周期一定程度上也會影響新增訂單的持續獲取。

對于三季度，小鵬預期交付量為39000~41000輛，其中7月已經交付11008輛，以此推算，8月、9月累計交付28000~30000輛，單月交付有望突破1.5萬輛。與此同時，三季度營收也將創歷史新高，預期收入85億~90億元，收入較前一季度增長67.9%至77.8%。

何小鵬在財報電話會上表示，G6的訂單水平目前依然強勢，隨著產能快速爬升，四季度可以實現單月銷量過萬。再加上現有車型將推出更豐富的配置，能夠幫助小鵬在四季度沖擊月交付2萬輛的目標。

此外，今年四季度小鵬還將推出7座版MPV車型，明年開始進行規模交付，而且會吸取G6的教訓，“提前把整個供應鏈的準備工作做好，交付即開始爬坡”。

02

2024年底成本降低25%

連續兩個季度車輛毛利率為負，小鵬二季度的單車凈虧損已經高達約12萬元。

在提升銷量的同時，小鵬也已經開始高效推進降本項?，包括動?系統、整?硬件、供應鏈等多個領域，扭轉負毛利率的困境。

何小鵬透露，小鵬將對標全球和中國?企最優秀的成本控制?平，在與王鳳英的配合下，把降本作為研發、制造、供應鏈各個團隊的核??標，并且“有信?實現到2024年底成本降低25%的?標”，屆時毛利率將得到明顯改善。

在投入成本相對較高的自動駕駛領域，小鵬也在計劃通過技術創新使XNGP的BOM成本到2024年降低50%，讓?業最先進的智能駕駛硬件上成為全系標配，并且探索為??提供軟件訂閱的靈活付費?式。

何小鵬沒有分享XNGP具體的降本措施和方法，擺脫?精地圖的依賴或許將是其中重要的舉措。

何小鵬透露，不依賴?精地圖的XNGP開發進展非常快，8月已經有媒體在北京多個城區試駕?程版。就在兩個月前的6月，小鵬在北京環路及快速路推送城市NGP，成為首家在北京城區內開放高等級輔助駕駛功能的車企。

無圖版XNGP不需要購買和維護高精地圖，既能有效降低成本，還可以實現快速覆蓋。按照小鵬的規劃，年底前將在約50個城市開放不依賴?精地圖的XNGP，預計10?的下?個OTA中，將在第?批城市?次推送。

在銷售渠道方面，王鳳英從今年初入職后就開始了渠道變革，包括調整不合理的網點布局，關閉效率低的商場店，小規模商超將向集銷售、交付、服務、充電為一體的綜合性門店調整，以及加速向?線和低線城市的市場份額擴張，引進優秀的經銷商伙伴等。

何小鵬稱，經過幾個季度的自我變革，小鵬汽車從今年三季度開始，進入了銷量、品牌、士氣、現金流的初步正循環，并在明年、后年進入更大更全面的正循環。

03

何小鵬親自帶領“?智能”團隊

此次財報電話會上，何小鵬還透露，小鵬將建?公司級的智能化研發、規劃和運營團隊，而何小鵬本人會親?帶領這個“?智能”團隊，統?規劃智能輔助駕駛、智能座艙、電?電?架構，以及多個智能創新技術的演進。

這也是小鵬汽車自動駕駛副總裁吳新宙離職消息公布后，小鵬在智能化業務方面進行的架構調整升級。

在何小鵬看來，“軟件定義汽?的時代將成為歷史，AI定義汽?的時代才剛剛開始”，而?鵬汽?將會是這?浪潮最主要的推動者和受益者。

G6上市發布會上，何小鵬曾表示：“G6之于小鵬的意義，就像iPhone 4之于蘋果。”

iPhone 4是iPhone在硬件、軟件、設計上集中突破的劃時代產品，在業內人士看來，iPhone重新定義了智能手機，而iPhone 4重新定義了iPhone。

作為小鵬全新平臺SEPA2.0扶搖技術架構下的首款戰略產品，小鵬G6是行業唯一一款量產且同時兼備XNGP全場景智能輔助駕駛、800V Sic碳化硅高壓平臺、前后一體式鋁壓鑄和CIB電池車身一體化技術的智能純電SUV。

也是從G6開始，小鵬正式進入真正的體系化造車階段，純電整車平臺、電子電氣架構、動力系統、智能輔助駕駛軟硬件將全面平臺化。

在財報電話會上，有分析師提問：如何看待自動駕駛的iPhone 4時刻？以及大概什么時間到來？

小鵬汽車的目標是2025~2026年。

在何小鵬看來，主要有以下幾個影響因素：一，是不是全范圍，比如，中國95%以上的路段環境包括小區內、小區地下車庫都可以使用；二，成本因素；三，整體能力，包括安全和體驗。未來兩到三年，小鵬希望能夠做到千公里接管在1次到0.1次之間，而且比大部分標準司機開得更聰明，效率更高。

也是基于這樣的樂觀預期，何小鵬改變了此前提出的“沒有車企能夠在15萬級別推出有競爭力的全自動駕駛汽車”觀點。

在何小鵬看來，?級別的智能駕駛不應該只是豪華?的專屬配置，“隨著我們死磕技術創新跟全流程降本，我已經明確看到了清晰可實現的路徑跟時間表。這讓我們很有信心，在最主流的15萬級別也有能力推出全自動駕駛汽車，這會極大地推動智能化全面普及”。

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