投顧業務與FOF業務有何不同?在市場的震蕩起伏及行業輪動下，下半年基金投資該如何布局?如何篩選主動權益類基金?博時基金多元資產部總經理麥靜為廣大投資者提供專業建議。

1、下半年如何做大類資產配置?股票和債券，哪類投資性價比更好?

麥靜：目前對股票和債券都持中性態度：股票目前估值處于中等水平，盈利增速下半年相對于上半年有所放緩，海外流動性面臨美聯儲taper漸進影響，美債利率也有由實際利率推升的壓力，綜合來看股票預期收益雖然仍高于債券，但相較股票遠高于債券的波動，股票相對于債券的風險補償并不充分。在目前A股位置和利率水平，將采取較為穩健的策略，標配甚至略微低配股債，等待更有利的出擊時機。

2、在當前市場格局下，對于主動權益基金，哪些類型的基金更有機會?

麥靜：權益短期內難有趨勢性、全面性機會，但不乏結構性機會，因此在權益基金中，目前相對偏好個股基本面研究扎實而非賽道選擇、強調公司真實成長性與估值的匹配度、具備挖掘中小市值優質上市公司、具備一些逆向思維的主動權益基金。

3、站在目前去布局后市，您相對偏愛哪幾類基金(比如固收+、貨基、黃金、QDII、權益ETF)?為什么?

麥靜：QDII基金作為很好的多地區配置品種，在組合中能夠優化整體風險收益特征，其中聚焦港股市場的QDII基金，目前由于港股估值在全球股市橫向比較中具備較為顯著的優勢，且近年新經濟占比大幅提升，值得重點關注。

在目前股債整體中性判斷，而股市又不乏結構性機會的環境中，部分優質的固收+也是較好的配置品種，例如底倉管理能力較強、規模在10億以下的打新基金;具有宏觀對沖思維通過股、債、轉債的動態配置獲取更加穩健回報的二級債基等。

4、今年來，明星基金經理短期回撤較大，普通投資者該如何評估這類產品持有價值?

麥靜：明星基金經理短期回撤大的原因各不相同，普通投資者評估其持有價值首先需要分辨其回撤原因，部分基金經理會通過季報、專訪等交流方式向投資者闡述原因，這是普通投資者理解基金經理思路和短期表現的一種途徑。若投資者認可基金經理操作思路并相信基金經理的職業操守和能力，那么短期的回撤可能是在長期的基金投資過程中需要容忍的波動，在這種情況下建議普通投資者切勿追漲殺跌。另外，對于不具備基金選擇和波動中評估基金投資價值的普通投資者，也可以把專業的基金投資交給專業的團隊，選擇FOF或者基金投顧的方式進行基金投資。(以上內容僅供參考，不作為投資決策依據。投資有風險，入市需謹慎。)(記者 許崇靜)

關鍵詞： 市場震蕩 基金投資 主動權益基金 資產配置