投資的目標在于獲取長期回報，面對市場波動，不僅需要著眼長期，也需要行動的定力和方案。當我們在思考是否投資時，第一個碰到的問題除了投資什么標的，就是何時開始投資。暫時不談所投資標的選擇的問題，該不該入場、入場之后市場會不會繼續跌、該不該離場、該不該抄底，事實上都和擇時有關。

基金定投，是大家都不陌生的一種投資方式，或許是帶著獲得穩健收益預期開始，或許是帶著熨平波動的想法，作為一種策略，本身或許存在諸多優劣，在不同市場之下表現也不盡相同。那么，定投到底能解決我們什么問題?

優質的權益資產長期向上，但是短期市場波動難以捉摸，權益市場的價格和投資者情緒短期難測。假若我們仍在躊躇，或者因為市場回調而糾結，不知如何是好，基金定投或許可以幫助我們解決擇時判斷的問題。

我們以定投滬深300指數為例，假設投資者由于受到賺錢效應驅動在市場頂部入場，在2015年6月12日市場頂部開始投資。截至2021年3月5日，通過測算，如果選擇一次性投資，將虧損-1.36%。但如果選擇月定投，2015年6月12日開始投資，收益率將為47.70%。如不考慮分紅，與一次性投資相比收益率相差49.06%。由于選擇了定投策略，從原本的高位接盤，化險為夷，變為小有收益。

為何定投會有如此神奇的功能?“下跌攢份額，上漲賺收益”被認為是基金定投獲利的核心原理，其表現被概括為微笑曲線。

假設每期投入100元，我們投資的基金凈值處在高位10，隨后堅持定投，投資單位凈值成本依次為8、6、4、2、4、6、8、10，雖然基金凈值回到了投資初期水位，但是累計單位凈值卻僅有5.05，因此將會產生98.02%的收益。通過長期堅持投資攤薄初始單位成本，當市場上漲時，市場實時凈值超過累計單位凈值，便會兌現收益，這就是當基金定投走出微笑曲線，能夠實現收益的原理。

對于已經在場的投資者，可能在過去由于市場賺錢效應，取得了不錯的收益，突然面對下跌和震蕩市場有些迷惘，定投此時又能發揮什么功能?

仍然以滬深300指數為例，假設我們在市場最高點前已經投資5萬元，此后市場開始進入下行通道，短短半個月已經虧損20%，怎么辦?

我們假設三種情形，臥倒不動等待市場反彈、每周定投1000元、每周定投5000元，通過歷史數據回測，選擇臥倒不動的，由于市場在后來再也未能突破前高，虧損始終未能修復;而選擇定投，在下行通道里積累了足夠的低成本份額，當市場開始修復上漲，將會先后實現解套;而如果選擇了大額定投，解套的時點將會進一步提前，累計收益也高于其他策略，背后的原因依然是微笑曲線，在相對低點獲取了足夠的份額攤薄成本，等待時間的復利。

對于我們每個人來說，當猶豫不決時，定投提供了進入市場的依據和勇氣。從應對波動、資產增值的角度，何時開始定投并不重要，只要選擇了合適的投資標的，哪怕開始在最高點，也有解套的機會。基金定投真正重要的是賦予足夠的時間，堅持長期投資，在波動的市場中用更低的價格積累更多的基金份額，等待微笑曲線的上揚，在上行的市場行情之中收獲時間的復利。(周睿欣)

關鍵詞： 基金定投 擇時判斷 穩健收益 權益資產