隨著皇臺酒業2021年業績的披露，凈利潤為負值且營業收入低于1億元的業績也再次讓皇臺酒業收到關于公司股票被實施退市風險警示。4月28日，皇臺酒業股票停牌一天，復牌日期為4月29日，復牌后皇臺酒業股票簡稱為“*ST皇臺”，股票價格日漲跌幅限制為5%。事實上，距離2020年底恢復上市不到兩年，皇臺酒業再次“戴帽”。

武漢金魁科技有限公司董事長、酒類專家肖竹青表示，皇臺酒業曾經是甘肅強勢的區域品牌，但在內斗中錯過了白酒的黃金發展時期。一方面受到一線名酒渠道下沉對區域名酒的打擊，另一方面則是醬香型白酒對濃香型白酒的壓力。

“披星戴帽”

白酒企業陸續披露年報，從年度報告來看，強勢企業業績持續增長，諸多企業業績也扭虧為盈，而這一片向好的局面卻與皇臺酒業無關。

皇臺酒業年報顯示，公司2021年實現營收9108.81萬元，同比下滑10.42%;實現凈利潤為虧損1355.48萬元，同比下滑140.48%，凈利潤由盈轉虧。營收不到1億元，凈利潤為負值，也讓皇臺酒業再次“戴帽”。值得注意的是，此次皇臺酒業“戴帽”，距離2020年底恢復上市不到兩年。

縱觀皇臺酒業的上市史，企業似乎一直在退市邊緣徘徊。北京商報記者了解到，皇臺酒業在2000年上市，在2003年公司凈利潤就虧損1.16億元，這也讓皇臺酒業在2004年第一次“披星戴帽”。此后，皇臺酒業業績就長期陷入虧損狀態。

北京商報記者梳理了解到，皇臺酒業2004年“披星戴帽”后，2005年成功“摘帽”。2008年，皇臺酒業實現營收8504.45萬元，實現凈利潤為虧損5880.71萬元，公司在2009年第二次“戴帽”。時間來到2014年，皇臺酒業2014年營收再次不足1億元，凈利潤為負值，且虧損擴大，這也讓皇臺酒業在2015年第三次“披星戴帽”。2017年，皇臺酒業實現營收4760.51萬元，實現凈利潤為虧損1.88億元，皇臺酒業在2018年再次“披星戴帽”。

香頌資本執行董事沈萌表示，皇臺酒業的多次重組始終未觸及業績不振的核心，即在白酒主業和主打產品上缺乏足夠的持續性投入、形成研發與創新的積累，幾乎每一次重組都是在耗費皇臺酒業原有的品牌價值，久而久之僅剩不多的價值也被榨盡。

內憂外患

皇臺酒業于2000年8月上市，比貴州茅臺甚至還要早一年，而貴州茅臺如今已發展成為白酒市場龍頭企業。反觀皇臺酒業，在上市的20余年時間里，經歷了五任實際控制人、5次被“*ST”，皇臺酒業的上市史更像是一部“保殼史”。

對于2021年業績的下滑，皇臺酒業表示，2021年下半年，公司主要銷售地區疫情管控影響，銷售收入同比減少，中低端產品銷售占比上升，毛利率同比降低。同時，為持續開拓新市場和維護本地市場，銷售費用和管理費用同比增加，導致扣非前后凈利潤均出現虧損。

事實上，隨著白酒行業競爭度的不斷加劇，白酒行業集中度也在逐步提升。皇臺酒業作為區域型白酒企業，市場在受到省外名優白酒企業下沉擠壓的同時，有“復星系”加持的金徽酒也在不斷攻城略地。

北京商報記者通過金徽酒年報了解到，金徽酒2021年實現營收17.88億元，實現凈利潤3.25億元，高檔產品實現營收10.95億元，同比增長26.24%。反觀皇臺酒業，2021年營收不足1億元，凈利潤虧損的同時，高端產品實現營收1788.98萬元，同比增長-60.8%。

肖竹青表示，在甘肅省內，金徽酒在“復星系”入主后，引進了諸多優秀人才。皇臺酒業在省內市場無法與金徽酒抗衡，而在省外市場，皇臺酒業更是沒有存在感。

沈萌則進一步表示，在當前市場環境下，皇臺酒業此前的成績已經不足以支撐現在激烈的競爭。長時間的重組不僅消耗著企業為數不多的資源，更是缺乏提升競爭力的投入，加上不斷重組導致的管理體系支離破碎，無法為發展提供助力。

搶占高端市場

隨著消費升級，消費者的品牌意識進一步增強，中高端白酒消費量大幅提升，低端白酒品牌化步伐加快，個性化產品需求加大。皇臺酒業方面面對此次被實施退市風險警示表示，公司2022年將大力開展“皇臺”品牌塑造、價值傳播、產品品鑒、產品升級等相關工作，提升品牌影響力，積極搶占省內中高檔白酒市場。

但從產品來看，皇臺酒業高端產品并不理想。北京商報記者通過皇臺酒業年報了解到，皇臺酒業2021年高端、中高端產品實現營收分別為1788.98萬元、1856.75萬元，同比增長分別為-60.8%、-21.5%。從數據不難發現，勢要搶占中高檔市場的皇臺酒業，2021年高端、中高端產品營收卻出現大幅下滑。

北京商報記者通過天貓平臺皇臺酒類旗艦店注意到，皇臺酒業高端產品52度500ml裝皇臺經典1985的月銷量為0筆。窖底原漿系列中，銷量最好的產品是52度500ml裝的窖底原漿18濃香型白酒，售價為518元/瓶，截至發稿，月銷量僅為15筆。而銷量最好的產品則是售價29.9元/瓶的53度濃香型糧食釀造口糧酒，截至發稿，月銷量為400+。

沈萌表示，如果連中低端市場都無法認可皇臺酒業產品，那么盲目涉足所謂中高端市場，對于皇臺酒業而言，也是一種盲目行為。

肖竹青則進一步表示，皇臺酒業現在已經很難再從酒業方面實現振興。皇臺酒業曾經有很大機會搶占一席之地，但過度內耗耗盡了企業的資源，也讓企業錯過了最好的發展機會。(記者 趙述評 翟楓瑞)

關鍵詞： 皇臺酒業再次戴帽 退市風險警示 股票停牌 醬香型白酒