作為預調酒大哥銳澳母公司的百潤股份無論是經歷業績過山車，還是被質疑產品研發走走停停，一直都在努力找尋新發力點。5月12日，百潤股份董事長、總經理劉曉東在2021年業績說明會上回答北京商報記者關于烈酒布局等相關問題時表示，公司威士忌產品已經在陳釀中，會進行部分桶酒預售。這是繼百潤股份不久前透露公司啟動烈酒業務板塊后，核心決策層首次公開回應業務進度。值得一提的是，烈酒板塊并不是含著金湯匙而來，而是背負著百潤股份業績吃緊的壓力。據悉，百潤股份一季度凈利潤跌幅近30%。

香頌資本執行董事沈萌指出，烈酒與預調酒是西式酒的主要組成，百潤股份啟動烈酒板塊既可以充分利用產能，也可以補足業務板塊。不過，烈酒在國內消費需求相對較小，雖然有更多成長空間，但本土烈酒能否得到市場認同，對于百潤股份而言是很大考驗。

布局烈酒

穩坐預調酒頭把交椅的銳澳母公司百潤股份也因不盡如人意的業績按耐不住另辟蹊徑的情緒，北京商報記者在5月12日百潤股份2021年業績說明會上了解到“銳澳牌威士忌”已經進入實操階段。劉曉東告訴記者，公司在威士忌陳釀過程中，會進行部分桶酒預售，其中，原酒裝桶兩年后可以裝瓶銷售。

實際上，半月前百潤股份才宣布啟動烈酒板塊。4月26日，百潤股份披露的2021年報中指出，崍州蒸餾廠作為公司烈酒業務核心工廠，順利投產后，將完善產業鏈協同布局，保障預調雞尾酒業務優質基酒的供應。

業績說明會上，百潤股份對雞尾酒與威士忌將如何聯動做出進一步說明。董事會秘書耿濤介紹道，“公司以威士忌為基酒的預調雞尾酒產品已有儲備，待公司陳釀威士忌可用后，將擴大以威士忌為基酒的產品線”。

銳澳被消費者俗稱“小甜水”，這類低度酒主攻年輕和女性消費市場，這顯然與威士忌酒消費群體區別較大。眾多投資者對此持保留態度。在業績說明會上，股東小李(化名)便對威士忌產品定位、銷售渠道等核心問題發問。對此，劉曉東表示，公司將打造屬于中國的、更適合中國消費者的威士忌。未來，威士忌產品銷售渠道將會是多樣化的。

上海潮飲薈品牌管理有限公司創始人殷凱指出，低度酒單價低，用戶人群與消費場景都比較單一，品牌黏度也沒有烈酒強。當酒廠經驗和高年份原酒積累到一定程度，推出單獨的烈酒品牌才是百潤股份的后手。

業績冷風

百潤股份以百米沖刺的速度進入烈酒賽道，引發業內一片討論聲，其中，產品升級和布局男性消費市場成為了兩條呼聲最高的理由。然而，北京商報記者翻閱財報發現，或許低迷的業績才是迫使百潤股份的加速“原罪”。

2022年一季度報告顯示，百潤股份實現營收約5.39億元，同比增長4.14%;凈利潤約9175.49萬元，同比減少29.94%。一季度凈利潤近30%的跌幅讓股民們“大跌眼鏡”，公告披露次日，百潤股份跌停。

而百潤股份年報中披露的數據則更值得剖析。2021年，百潤股份實現營收約25.94億元，同比增長34.66%;凈利潤6.66億元，同比增長24.38%。雖然營收凈利實現雙增，但分季度來看，百潤股份2021年三季度、四季度至2022年一季度營收增速分別為44.51%、35.30%、4.14%，增長速度迅速放緩。

此外，多個毛利率下降或幾乎持平的數據也不太美觀。按渠道區分主營業務，線下渠道、數字零售渠道與即飲渠道毛利率分別為68.47%、59.45%、57.82%，與上年同期相比分別為增長2.03%、下降2.78%、下降4.41%。按產品類別區分，預調雞尾酒(含氣泡水)與食用香精品類的毛利率同比增長0.48%、下降1.07%。其中，預調雞尾酒(含氣泡水)產品占百潤股份營業收入88.09%。

業內人士分析指出，百潤股份一季度凈利潤增速明顯低于業界預期。此外，報告期末，百潤股份存貨余額較上年期末增幅為46.71%，渠道存貨積壓后，公司業績更難短期迅速反彈。

常言道，“屋漏偏逢連夜雨”。百潤股份在資本市場也遇到“冷風”。5月12日，百潤股份以31.09元/股股價收盤。回首2021年2月18日，百潤股份股價登至101.03元/股。與最高點相比，百潤股份股價已經下降近70%，市值縮水幾百億。

放下業績壓力，沈萌對于銳澳布局烈酒持樂觀態度，他表示，百潤股份將利用自己蒸餾廠生產威士忌等烈酒產品。而烈酒與預調酒是西式酒主要組成，百潤股份啟動烈酒板塊既可以充分利用產能，也可以補足業務板塊。

放手一搏

數據顯示，2021年“雙11”期間，單一麥芽威士忌等高端洋酒銷售額增長率均超過150%，成為酒水行業的黑馬。雖然百潤股份率先布局威士忌產品，正越來越受年輕消費者青睞。但在國內市場中，作為舶來品的威士忌仍以進口品牌為主。

烈酒賽道龍爭虎斗，百潤股份主業——預調酒賽道也并不輕松。資料顯示，以2019年RIO品牌84%市占率計算，預調雞尾酒行業規模只有20億元左右。而在2014年，預調雞尾酒行業規模為40億元，經過五年發展，行業規模反而縮水近一半。值得注意的是，在行業規模發生改變的同時，預調酒賽道還有越來越多的新企業涌入。

業內人士指出，盡管百潤股份作為行業龍頭，但也需直面預調雞尾酒市場容量縮水的環境以及這一品類自身存在的局限。近年來百潤股份給出的解法是積極布局洋烈酒業務，如伏特加和威士忌項目，至于成效如何，尚需觀察。

對于百潤股份如何擺脫現狀，殷凱指出，去年下半年以來，受到經濟增速減緩等多種不利因素影響，低度酒賽道遇冷。從2021年數據來看，盡管百潤股份線上業務增速大于其他板塊，但線上業務成本增速也很大。對于百潤股份而言，比重最大的還是線下。所以，在強化線上運營的同時，深耕線下才是重中之重。(記者 趙述評 王傲)

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