沖刺IPO，乖寶寵物掘金寵物賽道。6月21日，乖寶寵物食品集團股份有限公司(以下簡稱“乖寶寵物”)更新招股說明書，IPO審核狀態也進入問詢階段，上市進程再進一步。業內人士表示，乖寶寵物從業績規模來看，算是國內寵物食品的頭部企業，不過，隨著國內寵物食品市場競爭的加劇，乖寶寵物面臨不小的挑戰。

謀求上市

6月21日，證監會官網顯示，乖寶寵物遞交了更新后的招股說明書，同時，其IPO審核狀態已進入問詢階段。此次乖寶寵物擬在深交所創業板上市，中泰證券股份公司擔任了保薦人。

乖寶寵物主要從事寵物食品的研發、生產和銷售，主營寵物犬用和貓用多品類寵物食品。從業績規模來看，乖寶寵物是僅次于中寵股份的頭部企業之一。

招股說明書顯示，2019-2021年，乖寶寵物營收分別為14.03 億元、20.13 億元、25.75億元。凈利潤分別為416萬元、1.11億元、1.4億元。而作為國內最大的寵物食品代工廠之一的中寵股份，其2021年營收為28.82億元，凈利潤為1.16億元。

目前，乖寶寵物主要以OEM/ODM代工業務和自主品牌業務為主。代工業務層面主要客戶包括沃爾瑪、斯馬克、品譜等全球大型零售商和知名寵物品牌。自主品牌方面，在2013年乖寶寵物創立自有寵物食品品牌“麥富迪”，面向國內市場，在多個線上線下渠道直接面向C端消費者銷售。

對于此次IPO相關問題，北京商報記者對乖寶寵物進行采訪，乖寶寵物相關負責人表示以招股說明書為準。

快消行業新零售專家鮑躍忠表示，寵物經濟近年來呈現快速上升的趨勢，市場規模不斷擴大，在資本市場也有著比較好的表現。企業紛紛融資上市也是期望獲得資本支持，不斷尋求更多的市場份額。

戰略定位專家、九德定位咨詢公司創始人徐雄俊表示，乖寶寵物如果成功上市，獲得資本的支持，增強自身競爭力，進而提升擴大市場份額的概率。

根據招股書披露，乖寶寵物此次沖擊創業板，擬募資6億元，其中3.67億元用于寵物食品生產基地擴產建設項目，占比達61.23%。此外，擬使用募集資金7191.05萬元用于智能倉儲升級項目，3060.48萬元用于研發中心升級項目，2511.26萬元用于信息化升級建設項目，1.05億元用于補充流動資金。

競爭加劇

單從營收規模來看，乖寶寵物的規模確實不小，在國內寵物食品市場是數一數二的頭部企業。但事實上，國內寵物市場所剩的市場份額并沒有多少，這對于乖寶寵物此后的發展而言，無疑是一大挑戰。

公開數據顯示，2020年中國寵物食品行業市場份額80%以上被國際品牌瓜分。同時，《2021年中國寵物行業白皮書》顯示，在犬主糧市場前十的品牌里，國外品牌占了6個，貓主糧市場里，國外品牌包攬了前三名。其中，外資品牌以皇家、瑪氏、雀巢、耐威克、多格漫、美國中西為代表的寵物食品國內占比高達54.4%。

除外資品牌的布局分割外，國產寵物食品品牌也在不斷崛起。譬如，自2021年以來，天元寵物、福貝寵物、路斯股份、源飛寵物等寵物主糧代工廠也紛紛遞交招股材料謀劃上市;路斯股份、青木股份則于3月在北交所上市，帥克寵物也在5月底完成Pre-IPO輪融資以籌備上市。有數據顯示，2020年,國內寵物行業共發生49起融資,2021年也有超過40起融資，再加上已上市的中寵股份、佩蒂股份等企業的競爭，國內寵物賽道市場有限。

徐雄俊表示，國內寵物食品賽道競爭的加劇，使得乖寶寵物想要進一步獲得更多的市場份額難上加難。基于此，乖寶寵物不得不通過上市尋求突圍的方法。不過，在外資品牌占據半壁江山的寵物食品市場，乖寶寵物僅靠上市或許很難在短時間內得到更多的市場份額。這需要乖寶寵物在資本的支持下，找準定位，搶占市場，搶占渠道。

值得一提的是，在寵物食品賽道競爭加劇的情況下，乖寶寵物不得不加大營銷費用來搶占市場份額。招股說明書顯示，2019-2021年，乖寶寵物銷售費用分別為2.46億元、2.64億元和3.56億元，占營業收入的比例分別達到17.53%、13.12%和13.82%。對比來看，中寵股份、佩蒂股份、福貝寵物和路斯股份，在2019-2020年，銷售費用占營收比重的平均值分別為8.42%、5.79%。

或許是營銷費用的大幅投入，乖寶寵物凈利率偏低。乖寶寵物也在招股書中解釋稱，凈利率差異主要原因是國內直銷收入占比較高，故營銷費用較高。

業內人士表示，目前寵物市場寵物經濟在我國的發展目前處于初級階段，整個市場缺乏統一的標準，市場準入門檻較低，存在惡性競爭，所以如何擴大規模實現更大盈利成為一大挑戰。(記者張君花)

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