一臺自動售貨機或將撐起一樁IPO。近日，總部位于廣東深圳的北京友寶在線科技股份有限公司(以下簡稱“友寶在線”)向港交所遞交上市申請，擬在港交所主板上市。值得一提的是，這是繼此前登陸A股未果后，友寶在線再度向資本市場發起沖刺。

公司第三次沖擊股市

公開資料顯示，成立于2012年3月的友寶在線是目前國內最大的無人零售經營商，擁有全國規模最大的自動售貨機網絡。在無人零售處于風口之時，友寶在線數度曾獲得資本青睞，螞蟻集團、春華資本等知名機構均是其股東。

不過，資本熱捧之下，友寶在線的發展依然存在內外部的雙重隱患。一方面，業務模式存在不確定性、運維成本難控制等因素讓業績承壓;另外，原本已沉寂一段時間的無人零售領域又起硝煙，一批生鮮電商、食品飲料、物流公司入局。

對于友寶在線來說，如何維持先發優勢，在巨頭夾擊之下突出重圍，是一個值得思考的問題。

在此次向港交所遞交上市申請之前，友寶在線已兩度向資本市場發起沖擊。

2016年12月，友寶在線就與中信建投簽署了創業板上市輔導協議。不過在2021年3月，其發布公告稱與中信建投簽署了《終止輔導協議》，一致同意終止此次創業板IPO輔導。

獨立上市未果，友寶在線又嘗試借殼上市。2017年7月，新華都披露重大資產重組進展，公司擬向友寶在線全體換股股東發行A股股票，換股吸收合并友寶在線。不過，友寶在線未能如愿，于8月29日宣告與新華都的重組計劃告吹。

友寶在線緣何急于登陸資本市場?對此，艾媒咨詢CEO兼首席分析師張毅在接受羊城晚報記者采訪時表示，一是過去幾年中，友寶在線營收狀況不太穩定，盈虧反復，抓緊通過上市來募集資金實現業務的深耕乃至進一步擴張，就是一個必然的選擇;二是過去友寶在線獲得了資本的連續投入，資本也迫切需要通過上市來進行退出。

實際上，成立十年來，友寶在線一直頗受資本追捧。

羊城晚報記者梳理發現，2012年以來，友寶在線共進行了14次的融資，投資人中不乏螞蟻集團、中金資本、中泰資本、春華資本、建銀國際以及凱雷資本等知名機構。

從股權結構來看，截至招股書披露日，創始人王濱及其一致行動人陳昆嶸合計持股21.99%，阿里巴巴旗下螞蟻金服全資公司上海云鑫持股16.68%，春華資本控股的春華榮順持股5.56%，中金資本控股的中金啟元持股3.96%。

兩年虧損合計超13億元

不過，在友寶在線著急登陸資本市場的同時，其營收狀況卻顯得有些“拉垮”。

招股書顯示，2020年公司收入大幅縮水，當年錄得收入19.02億元，同比下降62%，毛利率亦從2019年的48.70%下降至29.40%。對此，友寶在線表示主要是由于公共場所及學校等高毛利率消費情景產生的收益減少。2021年，公司的收益以及毛利率有所回升，但是仍沒有恢復至2019年的水平。

相應地，友寶在線2019年至2021年錄得凈利潤3965萬元、-11.84億元、-1.88億元，兩年累計虧損達13.72億元。凈利率也在2020年由正轉負，為-62.3%，盈利能力大降。

從業務板塊來看，友寶在線業務分為智慧零售業務、供應鏈運營服務、數字增值服務和其他服務等四大板塊。其中，智慧零售主要通過網點的自助售貨機向消費者銷售有關產品從而產生收益，是友寶在線的核心業務，創造的收入占總收入的比重不斷增大，從2019年的56.5%上升至2021年的71.6%。

作為公司的“業務支柱”，友寶在線的智慧零售業務也在不斷創新。

智能零售貨柜、全自動無人咖啡機、刷臉付飲料機、直推式售賣機……友寶在線官網顯示，目前已推出的自動售貨機，除了售賣零食、飲料等的綜合型款式以及僅售賣飲料的款式外，還在2017年推出了采用獨立膠囊封裝、容量100杯左右的“友咖”智能咖啡機。而社交平臺曬圖顯示，“友咖”除售賣美式、拿鐵、摩卡等咖啡外，還有豆漿、奶茶等品類。

不過，羊城晚報記者在走訪友寶在線自動售貨機設立點時發現，盡管業務范圍不斷拓展，自動售貨機位置難以確認、售罄商品不能及時補貨以及售貨機品牌概念不強等問題，都讓友寶在線在消費者心中的地位打了折扣。

在廣州車管所岑村總所的友寶在線自動售貨機旁，一位剛選中飲料、打開支付寶付款的市民告訴記者，自己從來沒有注意過自動售貨機的品牌，都是直接使用移動支付購買。“現在便利店也挺多的，如果自動售賣機周邊有便利店，可能還是去便利店多一點，畢竟可選擇的東西多一些”。

巨頭圍獵增添不少壓力

除自身發展顯露疲態外，國內資本以及巨頭們的相繼涌入，也給友寶在線的發展增添了不少壓力。

早在2017年，無人零售就曾迎來風口。彼時無人零售逐漸演化出無人貨架、無人超市等業態，果小美、猩便利、繽果盒子等創業項目獲得矚目，每日優鮮、京東、蘇寧等巨頭紛紛入局。

據不完全統計，2017年全國無人零售貨架就累計落地2.5萬個，無人超市累計落地200家，無人零售市場累計融資超40億元。但因為SKU迭代、運維成本控制方面的困難，不出兩年時間，大量的資金鏈斷裂、撤點位、裁員現象頻頻出現。

但隨著疫情持續反復，“無接觸”成為零售行業的一大關鍵詞，沉寂許久的無人零售重獲市場關注。如在今年2月，順豐孵化的無人零售項目“豐e足食”正式宣布已完成A輪3億元融資;此外，三全食品、旺旺以及元氣森林等巨頭已經殺入了該賽道。

在巨頭圍獵下，友寶在線如何突出重圍?對此，張毅認為，如今整個無人零售市場的商業邏輯以及變現模式已經發生了比較大的變化，競爭程度也在加劇。在與飲品公司、綜合物流公司、便利店品牌及其他零售渠道競爭的過程中，友寶在線要進一步將廣告、渠道等規模做大，以便打開更廣闊的業務發展空間。(記者丁玲許張超)

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