日前，中國旅游集團(tuán)中免股份有限公司(中國中免，601888.SH)通過港交所聆訊，擬發(fā)行1.028億股，預(yù)計(jì)發(fā)售價(jià)在143.5-165.5港元，計(jì)劃于8月25日掛牌交易。若以最低發(fā)售價(jià)粗略計(jì)算，此次中國中免赴港上市的募資金額至少達(dá)144.24億港元，或成港股年內(nèi)最大IPO。從招股書來看，目前中國中免是國內(nèi)唯一擁有全渠道經(jīng)營牌照的公司，離島免稅店收入占比接近七成。

海南離島免稅業(yè)務(wù)占比近七成

據(jù)了解，中國免稅店分為三類，即機(jī)場、口岸免稅店，離島免稅店和市內(nèi)免稅店，中國中免雖集齊全牌照，但免稅商品銷售較集中于海南和上海地區(qū)。過去上海機(jī)場免稅店對(duì)中免營收貢獻(xiàn)較大，但自疫情以來，由于客流量的限制和國際航班大幅減少，上海地區(qū)的收入占比由2020年的26.1%下降至2021年的18.46%。2020年國家調(diào)整離島免稅政策后，離島日益成為免稅最重要的渠道。

數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年間，中國中免離島店收入從2019年的132億元增加至2021年的471億元，復(fù)合年增長率為88.9%。收入占比從2019年的27.6%增加至2021年的69.5%。也就是說，目前海南的業(yè)務(wù)占比已近七成。但是隨著疫情影響，海南機(jī)場離島人數(shù)上半年累計(jì)下降37%，導(dǎo)致公司免稅門店客流尤其是海南地區(qū)同比大幅下滑。

7月27日，中國中免發(fā)布2022年半年度業(yè)績快報(bào)顯示，上半年?duì)I收入同比下滑22.17%，凈利潤同比下滑26.49%。自8月以來，受海南疫情影響，其股價(jià)也開始呈下跌態(tài)勢。截至8月17日，中國中免股價(jià)已在8月下挫7.98%。

免稅牌照放松競爭或加劇

根據(jù)招股書，中國中免此次擬募集的資金將主要用于6個(gè)用途，其中包括：約48.8%用于鞏固國內(nèi)渠道，包括投資主要機(jī)場的約8間免稅店、約20間其他口岸免稅店、約20間有稅旅游零售項(xiàng)目內(nèi)免稅店等;約22.5%將用于拓展海外渠道;約13.5%將用于改善供應(yīng)鏈效率;約3.7%用于市場推廣和進(jìn)一步完善會(huì)員體系等。

不過，業(yè)內(nèi)分析，隨著國內(nèi)刺激消費(fèi)政策持續(xù)發(fā)力，免稅牌照的放松也成為了市場一大預(yù)期，市場競爭也將趨于激烈。今年4月25日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步釋放消費(fèi)潛力促進(jìn)消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)的意見》促消費(fèi)，提出要完善市內(nèi)免稅店政策，規(guī)劃建設(shè)一批中國特色市內(nèi)免稅店。據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅在今年7月便有12家上市公司或其控股股東向政府相關(guān)部門提出了免稅品經(jīng)營資質(zhì)的申請(qǐng)。其中包括百聯(lián)股份、嶺南控股、鄂武商A、大商股份、歐亞集團(tuán)等。

海汽集團(tuán)在5月16日的公告中表示，公司將擬發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買海南持有的海旅免稅的部分或全部股權(quán)。8月10日，王府井在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，自取得牌照以來，公司始終在積極爭取落地北京口岸免稅項(xiàng)目。

中免在招股書中表示，盡管近年來進(jìn)入中國免稅市場的限制有所放松，但預(yù)計(jì)短期內(nèi)新進(jìn)入者對(duì)中國免稅市場的影響相對(duì)有限，市場的競爭格局預(yù)計(jì)將保持相對(duì)穩(wěn)定，因?yàn)檫M(jìn)入壁壘高。(見習(xí)記者劉艷爽)

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