鋼材：節后首次累庫，成材投機情緒有所回落

邏輯和觀點：

昨日，鋼谷網數據表現出節后累庫，螺紋盤面午后下跌，收盤前又有所回升，整體震蕩偏強運行，主力合約收于3731元/噸，較前一日上漲28元/噸；熱卷主力合約震蕩運行收于3825元/噸，較前一日上漲21元/噸。現貨方面，昨日建材成交量14.46萬噸，整體成交偏弱，較前一日明顯轉差，現貨漲跌不一。

(資料圖)

整體來看，近期隨宏觀經濟轉弱，黑色商品價格有所回落，產業信心不足，另外原料庫存相對較低，鋼廠提產意愿有限，后期繼續關注更多恢復經濟和擴大消費的相關政策出臺情況，對于提振消費具有重要作用，同時結合產業政策落實情況，綜合研判行情的運行高度。

■ 策略：

單邊：中性

跨期：螺紋10-01、10-05正套

跨品種：做多成材利潤

期現：無

期權：無

■ 關注及風險點：粗鋼壓產政策、需求程度、原料價格等。

鐵礦：供需足夠健康，盤面延續強勢

邏輯和觀點：

昨日鐵礦石主力合約2309收于830.5元/噸，較上一交易日上漲20元/噸，漲幅2.47%。現貨價格偏強運行，其中進口鐵礦石全天累計上漲15-25元/噸。青島港PB粉870元/噸，上漲24元/噸，超特粉725元/噸上漲15元/噸。全國主港鐵礦累計成交90.5萬噸，環比下降33.3%。中國45港進口鐵礦石庫存總量12752.58萬噸，環比上周一減少6萬噸，47港庫存總量13388.58萬噸，環比增加16萬噸。

整體來看，隨著宏觀氛圍的轉暖，以原料為主的黑色商品漲勢明顯，鐵礦表現最強，主要也是因為鐵礦的基本面足夠好：近期鐵水產量持續走高，加之廢鋼供給不足，鐵礦石消費存在較強支撐。目前鋼廠信心仍顯不足，維持原料低庫存策略，未有明顯補庫動作，鐵礦石供需依舊健康，價格表現相對穩定。未來如果行政性壓產政策落地，將對鐵礦石形成中期利空，鐵礦石的供給面臨過剩局面，同時需要關注政策對于高礦價的壓制。

■ 策略：

單邊：震蕩

跨品種：無

跨期：無

期現：無

期權：無

■ 關注及風險點：粗鋼平控政策實施情況，鋼廠利潤及檢修情況，海外發運情況等。

雙焦：市場矛盾緩解，短期趨穩格局

邏輯和觀點：

焦炭方面：昨日焦炭2309合約收于2058元/噸，環比上漲22元/噸。現貨方面，港口現貨準一級焦參考成交價格1900元/噸。整體來看：近日鋼材價格低位震蕩，疊加南方梅雨天氣影響施工，終端需求偏弱。但鋼廠開工高位，原料采購維持韌性。目前焦企利潤多在盈虧線附近，生產相對穩定，供需相對平衡，所以短期在沒有明顯矛盾積累的前提下維持震蕩格局。但是未來如果行政性壓產政策落地，將對焦炭形成中期利空，因此長期來看，焦炭價格易跌難漲，重心下移。

焦煤方面：昨日焦煤2309合約收于1325.5元/噸，環比上漲11元/噸。現貨方面，貿易商蒙5原煤報價1120元/噸左右。整體來看：隨著市場情緒轉弱，下游拉運積極性有所降低，經前期補庫后節后采購節奏多有放緩，維持剛需補庫為主，同時焦煤供應環比回升，加之海外焦煤進口充足，焦煤供應整體寬松，考慮到目前鐵水維持高位，鋼廠對焦煤存在剛性需求，對焦煤形成一定支撐。因此短期維持震蕩偏弱的格局。但隨著動力煤價格回落，焦煤也將受到拖累，加之未來壓產政策落地，將形成焦煤的供給過剩局面，因此長期來看，焦煤價格易跌難漲，重心下移。

■ 策略：

焦炭方面：低位震蕩

焦煤方面：低位震蕩

跨品種：無

期現：無

期權：無

■ 關注及風險點：粗鋼壓產政策、成材利潤、焦化利潤、煤炭進口、外圍宏觀經濟運行情況等關注及風險點。

動力煤：市場觀望情緒明顯，港口釋放挺價意愿

邏輯和觀點：

期現貨方面：產地方面，目前整體產地價格依舊穩中趨弱，需求支撐暫不明顯。臨近月末，產量持續收縮，所以榆林部分地區在產煤礦銷售壓力有所減少。鄂爾多斯產地，調價基本結束，價格以穩為主，用戶心態也觀望居多。港口方面，當前發運依舊倒掛，市場博弈加劇，迎峰度夏預期仍在，后期高溫天氣仍將帶動消費上升，部分貿易商挺價意愿強烈。進口煤方面，近日進口煤市場報價較為堅挺，但市場活躍度不高，終端觀望心態較為嚴重。運價方面，截止6月28日，海運煤炭運價指數（OCFI）報于598.16，相比上一交易日下跌15.89個點。

需求與邏輯：綜合來看，目前坑口價格調價基本結束，煤價暫時企穩，銷售情況暫無明顯好轉，觀望情緒也較為濃厚。由于煤炭產量高位，疊加外媒進口的沖擊，港口庫存明顯偏高，沿海八省電廠庫存較往年明顯增量，處于近5年來歷史高位。考慮到后期高溫天氣對于電耗有拉動作用，預期動力煤短期價格將呈現繼續走弱的格局。

■ 策略：

單邊：中性

期權：無

■ 關注及風險點：政策的突然轉向、港口累庫超預期、突發的安全事故、外煤的進口超預期等。

玻璃純堿：終端表現一般，純堿震蕩下行

邏輯和觀點：

玻璃方面，玻璃主力合約2309震蕩運行，收于1504元/噸，環比上漲8元/噸。現貨方面，全國均價1903元/噸，環比下降7元/噸。供應方面，企業開工率79.08%，環比持平。整體來看，全國多地進入汛期，玻璃消費進入傳統淡季，玻璃供需矛盾顯現，出現累庫情況，因此玻璃將回歸震蕩態勢，后期繼續關注玻璃日度產銷及庫存變化。

純堿方面，純堿主力合約2309先漲后跌，收于1634元/噸，環比下跌47元/噸。現貨方面，國內純堿市場穩定。供應方面，今日新增1條產線檢修。整體來看，近期輕重堿現貨價格持續下跌，本周純堿開工率和產量小幅回升，部分產家有夏季檢修計劃，而遠興一線投產將逐步釋放產量，短端供應存在不確定性，或在價格快速下跌后，存在炒作可能，但遠端供應增加較為明確。后續關注夏季堿廠檢修、遠興投產進度、庫存變化及氨堿成本的支撐情況。

■ 策略：

玻璃方面：震蕩偏弱

純堿方面：低位震蕩

跨品種：無

跨品種：無

跨期：無

■ 關注及風險點：房地產政策、光伏產業投產、純堿出口數據、純堿夏季檢修情況、浮法玻璃產線復產冷修情況等。

關鍵詞：