A股半年行情收官滬指深指收漲

上半年A股市場正式收官，在整體震蕩的趨勢下，上證指數(shù)、深證成指上半年分別累計上漲3.65%、0.10%，創(chuàng)業(yè)板指累計下跌5.61%。各板塊行業(yè)分化態(tài)勢凸顯，通信、傳媒、計算機等行業(yè)表現(xiàn)最為突出，商貿(mào)零售、房地產(chǎn)等行業(yè)跌幅居前。如何評價A股上半年的表現(xiàn)？下半年可以關(guān)注哪些投資機會？我們來聽聽申萬宏源首席市場專家桂浩明的解讀。

A股市場上半年跌宕起伏

【資料圖】

《全球財經(jīng)連線》：A股市場上半年的表現(xiàn)如何？呈現(xiàn)怎樣的特點？

桂浩明：今年上半年的A股市場總體走勢跌宕起伏。疫情防控措施優(yōu)化調(diào)整后，市場在初期有一波上漲，市場信心比較充足。但是沖高以后遇到了阻力，在3月份以后開始震蕩下行。

從上證指數(shù)來看，形成了三次探底的走勢。特別是五六月份的調(diào)整比較大，到6月下旬，上證指數(shù)已經(jīng)跌到了年初以來的低點。

當中結(jié)構(gòu)性行情較為豐富，例如一些大盤藍籌股、中特估，再加上一些題材股，像人工智能等等輪番啟動，所以相對應(yīng)的上證綜指以及科創(chuàng)50指數(shù)等表現(xiàn)較為良好。而其他的比如新能源等板塊的表現(xiàn)較差，也拖累了創(chuàng)業(yè)板等方面的指數(shù)。

所以在結(jié)束了上半年交易的時候，整個上半年，投資者的獲得感并不強，多數(shù)投資者出現(xiàn)虧損，包括一些基金，表明了大家對于這一段時間市場的走勢還未完全適應(yīng)。

可關(guān)注人工智能和新能源等板塊

《全球財經(jīng)連線》：展望下半年，A股市場將呈怎樣的走勢？可重點關(guān)注哪些投資機會？

桂浩明：進入到下半年，情況會有一些變化。第一，經(jīng)濟復(fù)蘇將更現(xiàn)實地呈現(xiàn)在人們眼前，對投資者的投資狀況是有一定幫助的。

第二，上半年的題材較為豐富，經(jīng)過一段時間的去偽存真，大浪淘沙，有些題材將逐漸被更多的投資者認可，所以市場機會比較明顯。

第三，隨著時間的推移，穩(wěn)經(jīng)濟、穩(wěn)增長相關(guān)的一些措施也在陸續(xù)出臺，包括最近不斷推出的如央行引導(dǎo)市場利率下行，以及各地政府大力度刺激經(jīng)濟的政策安排，都為市場打造了一個相對較好的向上運行的氛圍。

考慮到目前整個點位還比較低，很多股票處于歷史價位當中1/3分位的位置，所以下半年出現(xiàn)一波向上行情還是有預(yù)期的。

但是即便下半年有所上行，力度也不會特別大，很難出現(xiàn)“一路高歌”的直線走高的行情，主要是因為以下兩方面：一方面，實體經(jīng)濟復(fù)蘇還需要一個過程；另一方面，從目前來看，投資者信心并不是很充足。但總體上來看，下半年會比上半年運行好一點。

如果說從市場行情結(jié)構(gòu)上看，我覺得IT行業(yè)，特別是人工智能還是非常具有沖擊力的。另外，調(diào)整已久的新能源行業(yè)，也會顯露出相應(yīng)的市場機會。

此外，大家還可以關(guān)注一些有關(guān)國計民生方面的重要板塊，比如電力等等。另外涉及到經(jīng)濟復(fù)蘇的，包括暑期出行旅游等板塊，可能在原先的基礎(chǔ)上會有一定的機會，畢竟企業(yè)狀況的改善是比較明顯的。綜合來講，對于下半年的行情，我覺得可以抱有期望，但是期望不宜過高。

恒生指數(shù)上半年累跌4.37%

港股上半年行情也迎來收官，截至6月30日，恒生指數(shù)上半年累跌4.37%，恒生科技指數(shù)累跌5.27%。盡管港股上半年表現(xiàn)不盡如人意，但在兩地市場互通機制的持續(xù)擴大和優(yōu)化的背景下，南向資金上半年仍延續(xù)對港股凈流入的趨勢。相關(guān)解讀，我們來連線方德研究中心首席港股策略師張弛。

港股上半年經(jīng)歷四個階段

《全球財經(jīng)連線》：如何評價上半年港股市場的表現(xiàn)？南向資金主要加倉哪些板塊？

張弛：港股上半年下跌4%左右，但是其實如果從波段上來看，也不是完全沒有機會，上半年主要經(jīng)歷了四個階段。分別是兩個上漲階段和兩個下跌階段。每一波漲跌都有10%左右的幅度。幾波行情基本上都是圍繞著對經(jīng)濟的預(yù)期展開，跌多了，市場就開始期待下一個大的會議有更好的政策；漲多了，等經(jīng)濟數(shù)據(jù)出來，資金就開始獲利止盈。所以我給港股上半年的總結(jié)就是“波段為主”，今年的港股“漲多了就賣”、“跌多了就買”可能更適合這個市場。同時港股也是一個有做空機制的市場，所以如果看空港股，或者覺得環(huán)境不好的話也可以通過一些工具來進行對沖。

南向資金上半年流入了1200多億，持續(xù)性還算可以，整個半年都是穩(wěn)健上行。板塊上來看，公用事業(yè)、資訊科技、醫(yī)療保健、電訊業(yè)都有不同程度的流入。而金融業(yè)則被減持了。截至上半年，騰訊、中國移動、匯豐、中海油是南向資金目前的重倉股，且上半年也是增持百億以上的。

下半年港股反彈值得期待

《全球財經(jīng)連線》：下半年港股能否扭轉(zhuǎn)頹勢？哪些板塊有較大潛力？

張弛：下半年，我認為港股現(xiàn)在差不多就是一個階段性的底部了，現(xiàn)在估值不貴，主要是信心問題。未來如果有相關(guān)政策（出臺），恒指反彈隨時可以到來。

板塊上，我覺得現(xiàn)在這個階段，中國經(jīng)濟的復(fù)蘇還有很長的路要走，但是只要稍微企穩(wěn)，消費端機會還是很大的，尤其是新能源車方面。另一個就是芯片半導(dǎo)體，未來與經(jīng)濟周期有可能形成共振上行。

最后就是我們非常熟悉的網(wǎng)科股，因為現(xiàn)在一些大公司例如騰訊、阿里、美團等體量比較大，經(jīng)濟增長與這些公司已經(jīng)緊密相關(guān)，如果未來經(jīng)濟復(fù)蘇還可以，這一方向的一些公司大概率也會同步反彈。

上半年納指累漲31.7%

在權(quán)重科技股的推動下，今年上半年美國股市走高，標普500指數(shù)進入牛市區(qū)間。上半年，納指累計漲幅為31.7%，為1983年以來最大的上半年漲幅；標普500指數(shù)上半年漲幅約為15.9%，為2019年以來上半年表現(xiàn)最佳；而道指上半年漲幅為3.8%。美股表現(xiàn)受哪些因素推動？后市怎么走？我們來聽聽渣打中國財富管理部首席投資策略師王昕杰的分析。

美國宏觀經(jīng)濟好于預(yù)期利好美股

《全球財經(jīng)連線》：美股上半年強勢收官，受哪些因素推動？

王昕杰：今年上半年的股市表現(xiàn)確實出乎市場意料，出現(xiàn)了持續(xù)性上漲。上漲受幾個因素推動：首先從宏觀層面來說，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)其實沒有預(yù)想那么差。我們從過往看到，2022年美股出現(xiàn)回調(diào)，這也帶來相對較低的估值，導(dǎo)致市場具備持續(xù)上行的動能。

就宏觀數(shù)據(jù)而言，即便到6月份，上半年整體數(shù)據(jù)仍相對偏弱，但并未進入衰退，這也持續(xù)刺激市場情緒。美債收益率從高位回落，在流動性充裕的情況下，投資動能仍然存在。

但值得注意的是，整個上漲的板塊仍然比較集中，我們看到，特別是在今年ChatGPT帶來的行情，整體的流動性都集中在科技、媒體和電信行業(yè)（TMT）板塊，特別是科技以及人工智能（AI）相關(guān)板塊表現(xiàn)較為強勁。雖然其他行業(yè)的估值及企業(yè)盈利出現(xiàn)下調(diào)，但沒有明顯下修。我認為，這對于整體的投資情緒仍會提供一定程度的支持。

下半年美股出現(xiàn)新一輪牛市可能性較小

《全球財經(jīng)連線》：近期，對市場回調(diào)的預(yù)期開始升溫。美股下半年能否延續(xù)漲勢?還面臨怎樣的風險？

王昕杰：就后續(xù)表現(xiàn)而言，我們需要明確，從全球宏觀表現(xiàn)來說，未來12個月，美國和歐洲都有陷入衰退的風險，（衰退時間）可能將推遲至2024年上半年。

一般來說，美國股市不太會在衰退之前觸底，而市場上的落底時間點通常是在衰退周期中。因此，就短線而言，我們看到美股可能延續(xù)上半年的投資情緒，并維持上漲行情，但這不會是新一輪的牛市。

不過值得留意的是，短線市場波動仍有可能增加，但因為宏觀層面上衰退時間推遲，所以整體市場在震蕩過程中仍有上行機會，而反轉(zhuǎn)事實上在于宏觀（經(jīng)濟）是否出現(xiàn)較為明顯的回調(diào)情況。

對于行業(yè)，我們更青睞通信服務(wù)、科技及醫(yī)療保健。我們認為，在短線上，其盈利受影響相對較低，甚至醫(yī)療保健板塊在衰退周期中更具防御性，我們提醒投資人可以對此關(guān)注。

（文章來源：21世紀經(jīng)濟報道）

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