◎記者 何漪

(資料圖片)

創金合信芯片產業基金經理劉揚曾任職于華為、長城證券、前海人壽等，從實業轉型做證券研究，劉揚走出了一條非典型的基金經理成長道路。

對于企業在產品開發能力、響應能力、交付能力和管理能力上的差異，對于產業趨勢、行業發展的變化，劉揚積累了豐富的經驗，有著深刻的體會。與行業研究員相比，劉揚更理解實業，更懂公司，對于“什么是好公司”有著精準的認知。

進入金融領域后，劉揚將在實業工作期間養成的腦勤、腿勤習慣帶到了投資研究之中，形成了獨樹一幟的投資研究理念。

買入真成長科技股

“理解周期，利用周期。”劉揚表示，投資上，要以合適的價格買入真成長的科技股。

在組合管理上，劉揚表示，要通過跟蹤研究科技行業的不同細分領域，布局景氣度上行的行業，從中尋找優質公司，在競爭格局好、估值合理時買入并長時間持有。“當行業競爭格局惡化、估值過高時，要果斷調倉、換倉。”劉揚說。

在選股時，劉揚重點關注景氣度、競爭格局、優質標的三個維度。具體而言，科技行業依賴下游需求，景氣度變化能較好地反映對科技需求的變化，從而判斷科技股的發展周期；從競爭格局角度，可以較為準確地判斷企業估值的合理性；選擇好公司的思路，是選擇與市場景氣度、驅動力相匹配的公司。“具有清晰的商業模式和戰略規劃、擁有有競爭力的產品及優秀的研發投資回報比、有長期艱苦奮斗的作風和鼓勵創新的企業文化，這樣的公司具有不錯的投資價值。”劉揚說。

AI應用前景待進一步探索

劉揚表示，近年來，人工智能的發展速度超出市場預期。大量通過圖靈測試的強AI突破，其產業意義非常大，將改變生產和生活方式。“但在具體爆發的形式上，仍有待進一步探索。”劉揚說。

在劉揚看來，ChatGPT4在智能化水平和性能上提升有限，而在參數和算力成本上提升較大，屬于逆性價比的改進。隨著技術的不斷進步，還會有更加輕量化、更邊緣側的AI模型及真正多模態技術推出。新技術關注視頻數據、機器視覺數據，有利于生產端以及生活場景的融合。

談到AI應用，劉揚表示，盡管存在一些負面因素，但整體發展是勢不可擋的。AI應用會給很多行業帶來變化，有望出現AI生成鑒別類的創業公司。同時，AI應用于教育、醫藥、金融、法務等場景，一些垂直領域將有不錯的發展機會。

看好芯片板塊

劉揚認為，當前半導體行業處于周期底部，部分環節出現明顯改善跡象，基本面回暖的趨勢越來越清晰。

劉揚進一步分析稱，經過調整，國內芯片板塊釋放了一定的風險，估值便宜且基本面明顯改善；美國硅谷AI應用和輕量化邊緣側模型沒有出現爆款產品，且各類AI對話類網站的日活數據緩慢下降，將影響美國公司的估值。“正常情況下，A股芯片板塊的上漲空間和彈性優于美股公司。”

談及存儲領域，劉揚認為，行業有可能在三季度觸底，將密切關注相關公司的產品布局、客戶關系、產能等情況。“一旦觸底反彈，行業供需關系有望在明年出現變化，帶動行業整體向上。”劉揚說。

談及智能駕駛，劉揚認為，目前已積累了不錯的技術，隨著需求的不斷釋放，未來有望迎來不錯的市場機會。

關鍵詞：