的

    關于無錫阿科力科技股份有限公司

(資料圖片)

向特定對象發行股票申請文件的第二輪審核問詢函的

            回復

      保薦機構（主承銷商）

      （福建省福州市湖東路 268 號）

          二零二三年八月

上海證券交易所：

  貴所于 2023 年 8 月 8 日出具的《關于無錫阿科力科技股份有限公司向特定

對象發行股票申請文件的第二輪審核問詢函》

                   （審核函〔2023〕559 號）

                                  （下稱“審

核問詢函”）已收悉。無錫阿科力科技股份有限公司（下稱“阿科力”“發行人”“公

司”）與興業證券股份有限公司（下稱“保薦機構”或“保薦人”）、北京德恒律師事

務所（下稱“發行人律師”）、致同會計師事務所（特殊普通合伙）（下稱“申報會

計師”）等相關方，本著勤勉盡責、誠實守信的原則，就審核問詢函所提問題逐

條進行了認真討論、核查和落實，現回復如下，請予審核。

  如無特別說明，本回復中的簡稱與《募集說明書》中簡稱具有相同含義。

   格式                         說明

黑體（加粗）    審核問詢函所列問題

          對審核問詢函所列問題的回復，或募集說明書中原披露本次未修訂的

宋體（不加粗）

          內容

          對審核問詢函所列問題的回復涉及募集說明書等申請文件本次補充披

楷體（加粗）

          露或修訂的內容

  在本問詢函回復中，若合計數與各分項數值相加之和或相乘在尾數上存在差

異，均為四舍五入所致。

  根據申報材料，公司主要從事聚醚胺及光學材料的研發、生產及銷售。公

司本次向特定對象發行股票的募集資金，將用于“年產 2 萬噸聚醚胺項目”、

“年產 1 萬噸光學材料（環烯烴單體及聚合物）項目”。其中，“年產 1 萬噸

光學材料（環烯烴單體及聚合物）項目”主要產品包括環烯烴單體及環烯烴聚

合物（COC/COP），與前次募投項目“年產 10,000 噸高透光材料新建項目”的產

品一致。

  請發行人說明：（1）本次募投產品光學材料（環烯烴單體及聚合物）與現

有主營業務中的光學材料產品（丙烯酸異冰片酯和甲基丙烯酸異冰片酯等）在

技術、人員、市場銷售等方面的聯系及區別，是否具有協同效應；（2）前次募

投中的光學材料產品（環烯烴單體及聚合物）的市場規劃與后續市場變化情況

是否匹配，本次光學材料募投項目的產能消化措施，是否存在產能消化風險；

                                 （3）

結合前述問題充分說明本次光學材料募投項目是否符合募集資金投向主業要求。

  請保薦機構進行核查并發表明確意見。

  【回復】

一、本次募投產品光學材料（環烯烴單體及聚合物）與現有主營業務中的光學

材料產品（丙烯酸異冰片酯和甲基丙烯酸異冰片酯等）在技術、人員、市場銷

售方面具有協同效應

  公司自成立以來，致力于各類精細化工新材料產品的研發、生產和銷售，現

有主要產品包括聚醚胺、光學級聚合物材料用樹脂等。公司始終堅持創新，優化

迭代已有產品，并積極布局新產品、新領域。本次募投項目光學材料（環烯烴單

體及聚合物）與現有主營業務中的光學材料產品（丙烯酸異冰片酯和甲基丙烯酸

異冰片酯等）均為光學材料的細分品種。

  公司現有主營產品聚醚胺、光學級聚合物材料用樹脂均為公司持續不斷進行

研發創新和成果產業化的體現。以光學材料為例，公司具有多年光學材料相關產

品研發和生產經驗，2004 年樹脂鏡片用材料研制成功，推出了具有不同折射率

的系列化產品，實現進口替代。2008 年，公司開發了防偽光學膜專用聚合物材

料，“新型高分子環保功能膜樹脂”獲國家級火炬計劃項目證書。2011 年，甲基丙

烯酸異冰片酯（現有光學材料產品）實現產業化，該產品目前處于國內領先地位。

伴隨著光學材料產品的迭代和發展，公司積累了豐富經驗，對于光學材料關鍵技

術指標控制和調控有成熟技術方案，為本次募投項目光學材料（環烯烴單體及聚

合物）研發和產業化提供了堅實基礎。

  本次募投項目光學材料為環烯烴單體及環烯烴聚合物，下游應用領域包括汽

車表面罩光材料、光固化材料、光學鏡頭、手機顯示器薄膜、光學元件和醫療領

域，公司現有光學材料產品則應用于汽車罩光材料、光固化材料、防偽光學材料

等眾多領域，本次募投項目產品與公司現有光學材料產品相比,下游覆蓋領域更

廣。

  本次“年產 1 萬噸光學材料項目”項目系公司基于對未來市場的判斷，以及

公司多年來在光學材料行業研發實力和生產技術的積累，不斷進行產品研發，擴

充產品矩陣的重要舉措，與現有產品在技術、人員、市場銷售方面具有較強的協

同效應，具體分析如下：

  公司具有多年光學材料相關產品研發和生產經驗，公司自 2004 年首次研制

成功樹脂鏡片用材料至今，專注光學材料產品領域近 20 年，伴隨著光學材料產

品的迭代和發展，公司積累了豐富技術儲備，對于光學材料關鍵技術指標控制和

調控有成熟技術方案，為環烯烴聚合物研發和產業化提供了堅實基礎。

  本項目生產工藝與現有產品的生產工藝較為相似，具有一定的共通性。環烯

烴單體為環烯烴聚合物關鍵原材料，屬特種精細化學品，合成過程需要較高溫度

（200-300℃）和壓力（100-200atm），為避免結焦和集中放熱風險，需采用連續

化生產工藝。環烯烴單體生產是環烯體聚合物產業化過程中反應條件要求最高，

工藝控制最復雜的工序。公司現有產品聚醚胺生產工藝條件與環烯烴單體基本相

同，均為高溫高壓下的連續化生產過程。公司在現有產品的產業化過程中的成功

經驗是本次募投項目順利實現開展的有力保障。

  因此，本次募投項目相關技術與公司現有主營業務盡管在具體產品生產應用

上有所不同，但本項目生產工藝與現有產品的生產工藝較為相似，具有一定的共

通性。現有產品豐富的產業化生產經驗為本次募投項目產業化提供了技術保障，

本項目產品與公司現有的技術儲備協同性較高。

  公司建設了一支專業、成熟、穩定的人才隊伍，長期專注于精細化工新材料

產品的研發、生產與銷售業務，擁有豐富的新材料產品的研發、生產與管理經驗。

本次募投項目產品與公司現有業務產品技術、市場等方面具有共通性，核心團隊

人員的技術和經驗亦相通，在現有業務較為成熟的情況下，公司核心團隊人員將

現有業務的研發、生產、營銷和管理經驗復制到新產品開發中，可快速實現產品

的產業化，創造新的利潤增長點，形成較強的核心團隊人員協同能力。

  此外，項目生產工藝與現有產品的生產工藝較為相似，技術原理相似程度很

高，公司研發團隊由張文泉博士等核心人員構成，并形成了以博士、碩士為核心

的持續創新研發團隊，從事各類化工新材料產品的應用研究和技術創新，公司的

光學材料產品均系公司研發團隊自主研發。

  參與本次環烯烴聚合物（COC/COP）項目研發的主要核心人員具體介紹如

下：

  張文泉，博士，正高級工程師，現任公司副總經理。自 2007 年入職公司以

來，歷任公司光學鏡片材料項目經理、技術總監、副總經理。張文泉對于較高溫

度壓力下的連續法復雜化工工藝過程較為擅長，成果轉化及產業化經驗豐富，主

持了連續法催化胺化生產工藝的技術攻關，于 2011 年建成國內首條連續法聚醚

胺中試生產線，2015 年形成了年產萬噸的生產能力，2018 年建成萬噸級規模化

生產裝置，打破了國外對于聚醚胺連續法生產工藝的壟斷，在國內首次生產出了

適用于大型復合材料制造以及頁巖氣開采的系列產品，滿足了國內對于該產品的

需求，該工藝經石化聯合會鑒定為世界先進水平。2014 年起主持開展環烯烴單

體及聚合物產業化項目，目前環烯烴單體以及環烯烴聚合物已經具備產業化基礎。

張文泉先生曾榮獲江蘇省科學技術三等獎，無錫市科技進步二等獎，江蘇省第五

期“333 培養工程”人才，無錫市“五一創新能手”，錫山區優秀創新創業人才以及

無錫市科技之星等榮譽。

  尤衛民，本科學歷，工程師。現任公司董事、副總經理。具有 30 年以上化

工行業從業經驗。1983 年 7 月至 1988 年 11 月任南京化學工業公司工程師，1991

年至 1996 年任無錫江海化工廠廠長，1996 年至 1999 年任江陰醋酐廠廠長，1999

年至 2003 年任武進實驗化工廠工程師等職務，2003 年至今在無錫阿科力科技股

份有限公司任職。尤衛民先生擅長復雜化工工藝設計，擁有豐富的化工裝置操控

經驗，產業化經驗豐富，完成了國內首條千噸級偏苯三酸酐、萬噸級連續法聚醚

胺、環烯烴單體規模化生產裝置的設計建設工作，主持完成環烯烴聚合物工業化

裝置設計工作并進入產業化實施階段。尤衛民曾獲江蘇省科學技術三等獎、無錫

市科技進步二等獎等榮譽。

  施英，碩士研究生學歷，高級工程師。自 2012 年入職公司以來，歷任公司

技術員、技術經理，主要研究方向為精細有機化合物的合成和工藝研究、特種高

分子材料的合成與性能研究，深度參與及負責公司的多項研發項目。近年來，施

英在公司重點研發項目——環烯烴單體及聚合物項目的研發與產業化方面取得

了顯著業績，打通了環烯烴單體及聚合物的小試及中試工藝，研發了環烯烴聚合

物的制備工藝及聚合物組成/性能調控技術，產品經過檢驗，達到國外同類產品

水平。2019 年，施英作為主要研發人員參與無錫市產業前瞻性與共性關鍵技術

（工業）項目。2021 年，施英作為技術負責人主持無錫市產業化關鍵技術攻關

項目。施英曾獲江蘇省科學技術獎三等獎、第五屆無錫市唐翔千卓越工程師獎等

榮譽。

  潘萍，碩士研究生，高級工程師，一直從事公司產品質量改進及新產品研發

工作。作為公司核心技術骨干，先后參與、承擔多項新產品開發及產品質量工藝

改進項目，主導完善了公司的產品質量控制體系，推動公司主營產品聚醚胺和光

學樹脂單體的生產能力逐年提高，產品質量受到客戶的高度評價。在環烯烴單體

及聚合物研發與產業化項目中，主要負責制訂從原材料檢驗、中控控制以及成品

檢驗的全套質量控制標準體系工作，確保產業化過程中產品質量穩定。曾獲江蘇

省科學技術獎三等獎、第八屆無錫市唐翔千卓越工程師獎、無錫市五一巾幗標兵、

錫山區五一勞動獎章等榮譽。

  叢遠明，本科，1987 年畢業于江蘇化工學院，1996 年評為化工工程師。歷

任南通開發區南通東興有限公司工藝員、江蘇如東化工廠技術員、南通華美涂料

有限公司涂料產品研發與技術管理經理。1999 年進入公司后，主要從事丙烯酸

樹脂、聚酯樹脂、聚氨酯樹脂等產品的研發，參與并成功研發了公司現有光學材

料的生產工藝，獲授權發明專利 2 項，曾獲無錫市錫山區科學技術進步獎二等獎，

無錫市第二屆職工科技創新成果獎、國家級火炬計劃項目證書等榮譽。

  參與本次環烯烴聚合物（COC/COP）項目研發的主要核心人員深耕精細化

工產品技術和工藝研發多年，具有豐富的研發經驗以及成功的產品開發經驗（國

內首條連續法聚醚胺生產線），在精細化工產品的研發、生產和管理方面，積累

了大量的經驗和案例，上述人員豐富的研發、生產和管理經驗是本項目產品完成

技術突破，實現產業化目標的基礎。

  公司現有產品光學級聚合物材料用樹脂產品下游行業涉及汽車罩光材料、防

偽光學材料等領域。而本次募投項目產品環烯烴單體除了可以用作環烯烴聚合物

的原材料外，還可以用作高固體分環保涂料的原材料，采用環烯烴單體合成的樹

脂具有極低的樹脂粘度、優異的鮮映性、優異的耐候性、極佳的耐水性以及與其

他樹脂良好的混溶性等一系列優異的性能，是國家支持發展的高固體分、低粘度、

低揮發性有機物（VOCs）的環保涂料的關鍵原材料。與溶劑型涂料相比，以環

烯烴單體為原材料制成的環保涂料不僅具有成本低、施工方便、不污染環境等特

點，而且也減少了有害有機溶劑的揮發對人體的危害。環烯烴單體與現有光學材

料產品在汽車罩光材料、光固化材料等應用領域上有一定的重合度。

  環烯烴單體還可以用作生產環烯烴聚合物，環烯烴聚合物（COC/COP）具

有熱變形溫度高、透明性高、雙折射率低、介質損耗小、介電常數小、水蒸汽透

過性低、熔融流動性好等一系列優異性能，其作為性能優良的熱塑性光學級材料，

廣泛應用在光學領域、醫療領域和高端包裝等領域，其中目前主要應用領域為光

學領域，經過在光學材料領域多年業務與技術積累，公司與下游光學材料廠家建

立了良好的業務合作關系。

  針對本募投項目產品，公司已與下游客戶或潛在客戶進行商務對接，并得到

了客戶的積極回應。截至本回復出具日，公司已經與多家下游應用領域的知名企

業進行了產品認證和測試等前期工作并簽署了意向合作協議。

  綜上，本項目新產品環烯烴單體應用領域所對應的下游客戶群體與公司現有

客戶群體有一定的重合度，可充分利用公司現有銷售渠道及服務網絡，向現有客

戶導入新產品，不斷拓展市場廣度和深度。公司將積極向公司現有客戶推薦高透

光材料產品，形成市場銷售的協同效應。

  綜上所述，本次募投產品光學材料（環烯烴單體及聚合物）與現有主營業務

中的光學材料均為光學材料的細分品種；產品在技術、人員、市場銷售方面均具

有較強的協同效應，本募投項目投產后能夠增加公司利潤水平，提升公司綜合競

爭力。

二、前次募投中的光學材料產品（環烯烴單體及聚合物）的市場規劃與后續市

場變化情況是否匹配，本次光學材料募投項目的產能消化措施，是否存在產能

消化風險

  （一）前次募投中的光學材料產品（環烯烴單體及聚合物）的市場規劃與

后續市場變化情況的匹配性

  前次募投項目“年產 10,000 噸高透光材料新建項目”一期工程于 2017 年啟

動建設，上述項目建設主要基于當時對未來市場的判斷，項目主體于 2018 年 2

月基本建成，截至 2019 年 12 月 31 日，通過一期項目建設，公司前次募集資金

已全部投入使用。項目建成后，可以穩定運行，產品經國內外廠商試用檢測完畢

并形成部分銷售，銷售客戶包含東勝化學（上海）有限公司、加拿大能達化學、

浙江金質麗化工有限公司等四十余家客戶。

  但由于生產的單體存在一定異味，需要通過工藝提升解決，此后，項目停產

并通過開發環保及純化工藝解決產品異味問題，但在 2019 年 3 月 21 日江蘇響水

化工企業爆炸事故后，江蘇省對省內化工行業改擴建項目審批從嚴，且根據（蘇

政發〔2020〕94 號）

            《通知》要求，公司所在的化工集中區需進行整改升級為化

工園區才可新建項目，因此，一期項目工藝優化所需的設備安裝等實施工作受前

述區域性化工園區管理政策升級等影響進展緩慢。

作可以正常推進。2023 年 7 月，公司已經完成一期項目工藝優化相關的設備安

裝工作，后續將進行設備調試、原材料采購、生產人員培訓等生產準備工作，預

計 2023 年 9 月底之前，“年產 10,000 噸高透光材料新建項目”一期工程將完成工

藝優化并進行試生產。

的發展，目前下游應用領域更為廣泛、前景更為明確、國產替代空間巨大

  相比于前次募集資金投資時（2017 年）的市場規劃，目前產品下游應用領

域更加廣泛，下游應用領域需求仍然旺盛，國產替代空間非常巨大，具體分析如

下：

  （1）環烯烴單體及聚合物存下游應用領域需求仍然旺盛、技術壁壘高，國

產替代空間巨大

  ①環烯烴單體是高固體分涂料的關鍵原材料，也是及環烯烴聚合物的原材料，

市場需求較大

  環烯烴單體不僅是環烯烴聚合物（COC/COP）的主要原材料，還能是高固

體分涂料的關鍵原材料。環烯烴單體自身具有特殊的脂環族結構，用環烯烴單體

原材料合成的樹脂具有極低的樹脂粘度、優異的鮮映性、優異的耐候性、極佳的

耐水性以及與其他樹脂良好的混溶性等一系列優異的性能，是國家支持發展的高

固體分、低粘度、低揮發性有機物（VOCs）的高固體分涂料的關鍵原材料。與

溶劑型涂料相比，以環烯烴單體為原材料制成的環保涂料不僅具有成本低、施工

方便、不污染環境等特點，而且也減少了有害有機溶劑的揮發對人體的危害。高

固體分環保涂料應用范圍較廣，可以用于汽車罩光材料、光固化材料等領域。隨

著社會環保意識的加強，涂料將走向健康環保的道路，而環烯烴單體作為高固體

分涂料的關鍵原材料將迎來更廣闊的發展空間。

  ②環烯烴聚合物（COC/COP）應用領域廣泛，市場前景廣闊

  環烯烴聚合物（COC/COP）是經環烯烴單體聚合反應而成，具有熱變形溫

度高、透明性高、雙折射率低、介質損耗小、介電常數小、水蒸汽透過性低、熔

融流動性好等一系列優異性能，其作為性能優良的熱塑性光學級材料，廣泛應用

在光學領域、醫療領域和高端包裝等領域，應用領域持續拓展、深化。

  具體如下：

 應用領域               產品特性                  具體產品

                                        各類鏡頭、顯示屏

         COC/COP 擁有熱變形溫度高、透明性高、雙折射率

                                        薄膜（替代 TAC

光學領域     低、介質損耗小、介電常數小等優良特性，是制備光

                                        膜）、5G 天線接收

         學元件的首選材料。

                                        罩

         COC/COP 具有水汽阻隔性高、生物相容性好、耐熱

                                        微量滴定板、血液

         和耐化學等優異性能，可幫助藥品延長存儲時間，而

醫療領域                                    儲存器、試管、預

         且和玻璃相比，COC/COP 密度小得多，可進行蒸汽

                                        充針和吸液管等。

         及伽瑪射線的消毒。

         COC/COP 具有高收縮性、低收縮力、低密度以及高     食品、醫療、保健

         氣體阻隔性等特征，可增加食品和醫療包裝模量、提        品、化妝品等對包

包裝領域

         高包裝薄膜的氣體阻隔性和耐穿刺性并降低薄膜耐         裝要求較高的領

         撕強度。COC 還可以提高聚乙烯的防潮性、耐熱性等。     域。

  在光學領域，COC/COP 被廣泛用來制作各類鏡頭、手機顯示屏薄膜、5G 天

線接收罩等。近年來，隨著 5G 手機三攝、四攝等多鏡頭化的發展趨勢，以及汽

車自動駕駛技術對光學鏡頭需求的逐漸擴大，COC/COP 在光學鏡頭領域應用前

景廣闊。2019 年全球光學鏡頭市場規模已經達到了 767 億元，預計 2026 年將達

到 1,134 億元，年復合增長率（CAGR）為 7.7%。

 數據來源：中國光學光電子行業協會光學元件儀器分會

  在醫療領域，由于 COC/COP 具有很好的透明性與優異的水汽阻隔性能，溶

出物和雜質的含量極低，具有優異的生物相容性，可以延長藥品的保存時間；同

時，其密度比玻璃小得多，可以進行蒸汽以及伽瑪射線的消毒。COC/COP 作為

優良的醫學材料，特別適合用于血液儲存器、試管、預充針和吸液管等領域。在

碳達峰和碳中和的背景下，COC/COP 材料將成為玻璃藥瓶的最佳替代品。

  COC/COP 還具有高收縮性、低收縮力、低密度以及高氣體阻隔性等特征，

可增加食品和醫療包裝模量、提高包裝薄膜的氣體阻隔性和耐穿刺性并降低薄膜

耐撕強度；COC/COP 還可以提高聚乙烯的防潮性、耐熱性等，可作為包裝材料

用于保健品、化妝品等對包裝要求較高的領域。同時，COC/COP 是理想的環保

包裝材料，隨著全球及我國對包裝材料環保性要求的逐步提升，COC/COP 在包

裝領域的應用也會持續增加。

  伴隨著新型顯示技術、智能手機及新能源汽車的迅速發展，COC/COP 進入

了高速發展階段，市場持續處于供應緊張狀態，為該產業的發展提供了良好的契

機。

  因此，近年來隨著環保意識的增強，以及新材料產品的更新換代，環烯烴單

體及聚合物的下游應用領域更加廣泛，市場前景更加明確。

  （2）本項目產品屬于行業關注度高并且存在較大技術壁壘的產品，國家產

業政策為項目實施提供了良好的發展機遇

  環烯烴聚合物（COC/COP）作為性能優良的熱塑性光學級材料，廣泛應用

在光學領域、醫療領域和高端包裝等領域，應用領域持續拓展、深化，近年來行

業關注度較高。COC/COP 是我國政府大力支持發展的高分子化工材料。中國信

通院發布的《重點工業行業碳達峰碳中和需求洞察報告（2022）》中將高分子化

將環烯烴單體和聚合物等行業關注度高并且存在較大技術壁壘的產品加入鼓勵

（2021 年版）》將環烯烴聚合物列入重點新材料。但是，環烯烴聚合物技術壁壘

深厚，開發難度高。從生產工藝來看，反應單體、催化劑、聚合工藝均存在較大

難度，目前國內全部依賴進口，已成為制約相關行業發展的“卡脖子”材料。發

行人產品預計將成為打破該產品進口壟斷的關鍵力量。

  環烯烴單體是國家支持發展的高固體分、低粘度、低揮發性有機物（VOCs）

的高固體分涂料的關鍵原材料。近年來，在“碳中和”、國產替代的大背景下，

國家出臺多部產業政策，鼓勵產品下游應用領域的發展。生態環境部發布的《重

點行業揮發性有機物綜合治理方案》大力推進源頭替代，通過使用水性、粉末、

高固體分、無溶劑、輻射固化等低 VOCs 含量的涂料，替代溶劑型涂料，從源頭

年本）》將高固體分涂料列入鼓勵類產業。中國涂料工業協會發布的《中國涂料

行業“十四五”規劃》提出，到 2025 年，水性、粉末、輻射固化、高固體分等

環境友好型涂料品種要占涂料總產量的 70%。

  綜上所述，本項目產品屬于行業關注度高并且存在較大技術壁壘的產品，環

烯烴單體及聚合物作為國家力倡環保、推行產業綠色發展的重點產品之一，具備

良好的發展前景，國家產業政策為項目實施提供了良好的發展機遇。

  截至 2023 年 7 月，公司已經基本完成項目的工藝優化工作，目前正在進行

原材料采購、生產人員培訓等生產準備工作，送樣產品質量和性能獲得客戶廣泛

認可，目前公司已經與多家在前期有過合作的企業達成繼續合作意向，預計 2023

年 9 月底之前，前次募投項目將完成工藝優化并進行試生產與銷售。

   綜上，前次募投中的光學材料產品（環烯烴單體及聚合物）下游應用領域仍

然廣泛，市場需求仍然廣闊，目前環烯烴聚合物全部依賴進口，國產替代空間巨

大，國家產業政策為項目實施提供了良好的發展機遇，前次募投項目已基本完成

工藝優化，即將開始生產并銷售，前期市場規劃情況與后續市場變化情況相匹配。

   （二）本次光學材料募投項目的產能消化措施

   為消化“年產 1 萬噸光學材料（環烯烴單體及聚合物）項目”新增產能，確

保預期效益能夠按計劃實現，公司擬采取以下措施：

供給缺口

   環烯烴單體不僅是環烯烴聚合物（COC/COP）的主要原材料，還能是下游

高固體分涂料的關鍵原材料。與溶劑型涂料相比，以環烯烴單體為原材料制成的

環保涂料不僅具有成本低、施工方便、不污染環境等特點，而且也減少了有害有

機溶劑的揮發對人體的危害。高固體分環保涂料應用范圍較廣，可以用于汽車罩

光材料、光固化材料等領域。隨著社會環保意識的加強，涂料將走向健康環保的

道路，而環烯烴單體作為高固體分涂料的關鍵原材料將迎來更廣闊的發展空間。

   環烯烴聚合物（COC/COP）具有透明性高、雙折射率小、生物相容性好、

絕緣性強以及可以提高聚乙烯的耐熱性等優良特性，被廣泛應用于光學、高端包

裝、醫療等領域。市場研究機構 EMR 認為 2025 年 COC 全球市場規模將高達 40.35

億美元，復合增長率 32%，按 COC 市場平均價格測算，全球市場年需求量將高

達 20-30 萬噸，現有供給產能約 8-9 萬噸，市場處于供不應求的狀態，存在較大

的供給缺口。

   在光學領域，COC/COP 多被用來制作各類鏡頭、顯示屏薄膜、5G 天線接收

罩等。據中國光學光電子行業協會光學元件儀器分會統計，我國光學元件市場規

模由 2016 年的 300 億元增長至 2021 年的 1,500 億元，復合增長率高達 30.77%；

據中國光學光電子行業協會光學元件儀器分會預計，2027 年，我國光學元件市

場規模將增長至 3,095 億元。

  環烯烴聚合物（COC/COP）是生產用車載 HUD（抬頭顯示系統）的光學元

件的主要原材料。隨著汽車網聯化、智能化進程加速，近幾年中國車載 HUD 搭

載量實現了高速增長，HUD 產品的出貨也進入了快速放量期。根據佐思汽車研

究院預測，到 2025 年我國 HUD 前裝配套量產規模將超過 900 萬套，將成為中

國汽車的標配，若以 2,600 萬臺乘用車銷量測算，到 2025 年 HUD 滲透率將達到

  COC/COP 還可用于手機、液晶電視等電子產品中的顯示屏偏光片，主要替

代偏光片中的 TAC 膜。TAC 膜技術壁壘極高，多年來高端 TAC 膜技術一直被日

本富士膠片和柯尼卡美能達所壟斷，造成長期價格居高不下的局面。背光模塊熱

度不均引起的偏光板收縮、長途運輸對材料耐久性要求高等問題，都促進了行業

開始尋求其他更耐用的膜材料（如 PMMA、COC/COP）代替 TAC 膜，華為、三

星、蘋果已經部分將 COP 膜導入其偏光片中。2019 年全球 TAC 膜市場規模達

到 285 億元，國內市場規模為 97 億元。隨著超大尺寸和 open-cell 面板需求的持

續增長，相信未來會有更多的面板企業尋求 COC/COP 等非 TAC 膜進行替代，

膜材料主要原材料為 COC，未來隨著 TAC 膜的替代率逐漸提高，市場對于

COC/COP 的需求量仍將繼續提高。

  在醫藥領域，COC/COP 還具有水汽阻隔性高、生物相容性好、耐熱和耐化

學等優異性能，可幫助藥品延長存儲時間，而且和玻璃相比，COC/COP 密度更

小，可進行蒸汽及伽瑪射線的消毒。因此，COC/COP 作為優良的醫學材料，可

用于制作微量滴定板、血液儲存器、試管、預充針和吸液管等醫療器械。隨著注

射醫療美容行業的發展，我國對試管、預充針、吸液管等醫療器械的需求也持續

增長，根據沙利文預測數據顯示，2021 年中國預灌封注射器包裝市場空間約為

年至 2025 年期間年復合增長率約為 18.4%，COC/COP 在醫療行業的需求也會持

續增長。

  在高端包裝領域，COC/COP 還具有高收縮性、低收縮力、低密度以及高氣

體阻隔性等特征，可增加食品和醫療包裝模量、提高包裝薄膜的氣體阻隔性和耐

穿刺性并降低薄膜耐撕強度；COC/COP 還可以提高聚乙烯的防潮性、耐熱性等，

可作為包裝材料用于保健品、化妝品等對包裝要求較高的領域。同時，COC/COP

是理想的環保包裝材料，隨著全球及我國對包裝材料環保性要求的逐步提升，

COC/COP 在包裝領域的應用也會持續增加。

  綜上，本次募投項目產品應用場景廣，市場處于供不應求的狀態，存在較大

的供給缺口。

  COC/COP 具有透明性高、雙折射率小、生物相容性好、絕緣性強以及可以

提高聚乙烯的耐熱性等優良特性，被廣泛應用于光學、高端包裝、醫療等領域。

目前，COC/COP 的生產主要由瑞翁公司、寶理塑料、三井化學等日本企業壟斷，

全球 COC/COP 需求穩定增長，由于生產企業較少，技術突破難度高，全球

COC/COP 消費主要由供給決定，現有供給產能約 8-9 萬噸。

費市場。但是，由于產品的技術壟斷性，目前中國市場的 COC/COP 產品全部來

源于進口，并且價格昂貴（產品價格在 10 萬元/噸-30 萬元/噸之間），使得其目

前主要應用于對價格敏感度較低的領域，如光學領域。隨著本募投項目的落成實

施，以公司為代表的國內企業有望快速打破日本企業壟斷并推進國產替代，有利

于改變 COC/COP 的產品價格居高不下的情形，可大幅拓寬產品下游應用領域，

國產化降本有望打開更多新增需求空間，提升 COC/COP 的消費需求。

  綜上，目前環烯烴聚合物市場價格較高，主要被現有生產廠商壟斷，公司產

品主要性能已經達到進口產品水平，考慮到下游需求逐年增長的趨勢，COC/COP

國產替代前景廣闊，廣闊的國產替代前景為本次產能消化提供了良好的前景。

  公司經過近十年的持續研發，目前已經完成環烯烴聚合物生產技術突破，公

司研發的產品已經部分下游客戶小批量試用，透光率、折射率及玻璃化溫度等關

鍵指標均達到進口產品水平。公司將在現有的技術優勢基礎上，進一步提升研發

投入，保證產品質量，提高產品性能，以進一步提升公司產品的市場競爭力、獲

取下游客戶的認可，為新增產能的消化提供保障。

  公司依托自身領先的產品技術和品質優勢，在維護好現有客戶的基礎上，繼

續加大產品其他應用領域的新客戶開發力度，快速擴大公司產品的影響力，進一

步擴大客戶規模。

  同時，公司通過建立專業化的營銷團隊和技術研發團隊，全面提升服務水平，

針對不同下游行業客戶的要求，公司將對產品進行進一步的優化，并開展產品對

標分析，強化同下游客戶的深度對接，以滿足產品在不同行業的應用，從而進一

步開拓銷售渠道。

  本項目產品可滿足光學、醫療等高端行業使用需求，應用場景廣泛。公司針

對不同行業客戶的需求差異，發掘細分行業市場客戶資源，并開展產品研發與推

廣，制訂差異化營銷策略，不斷拓展新的下游應用領域，深入了解下游頭部客戶

生產工藝特點，進一步加強產業鏈協作和研發協同，提升客戶服務能力和市場競

爭力。

  公司已與下游客戶或潛在客戶進行商務對接，并得到了客戶的積極回應。截

至本回復出具日，公司已經與多家下游應用領域的知名企業進行了產品認證和測

試等前期工作并簽署了意向合作協議，上述下游客戶產品覆蓋手機光學鏡頭、光

學元件、高端醫療包裝材料（西林瓶）等領域，下游應用場景廣泛。例如：

  在光學領域：環烯烴聚合物（COC/COP）作為生產用車載 HUD（抬頭顯示

系統）的光學元件的主要原材料，公司已經與某生產相關光學元件的上市公司達

成意向協議，協議約定未來至少每年 2,500 噸的采購計劃；作為手機光學鏡頭的

材料，公司樣品已經多家下游公司檢測，檢測反應較好，目前已經與知名上市公

司達成意向協議。

  在醫療領域：COC/COP 是優良的醫學包裝材料，公司已經與下游知名醫藥

企業達成意向協議。

  公司的意向性客戶大多數為行業內知名度較高的上市公司，其產品市場占有

率高，對公司的產品需求量較大，公司通過深入挖掘下游行業不同的生產特點以

及不同的性能需求，針對不同的需求定制滿足對應需求的產品，通過與下游頭部

客戶的深度對接，以此打造行業樣板從而進一步拓展銷售渠道。

  綜上所述，公司結合行業、自身業務及本次募投項目實際情況，制定了合理、

有效的產能消化措施，加上下游廣泛的應用場景，國產替代空間廣闊、較好的前

期客戶儲備、深厚的人才積累與技術儲備為本次募投項目產能消化提供了較好保

障，公司本次募投項目面臨的產能消化風險較小。

三、本次光學材料募投項目符合募集資金投向主業要求

  （一）公司主業情況

  公司自成立以來，致力于各類精細化工新材料產品的研發、生產和銷售，主

要產品包括聚醚胺、光學級聚合物材料用樹脂等。公司始終堅持創新，優化迭代

已有產品，并積極布局新產品、新領域。

  公司現有主營產品聚醚胺、光學級聚合物材料用樹脂均為公司持續不斷進行

研發創新和成果產業化的體現。

  公司具有多年光學材料相關產品研發和生產經驗，2004 年樹脂鏡片用材料

研制成功，推出了具有不同折射率的系列化產品，實現進口替代。2008 年，公

司開發了防偽光學膜專用聚合物材料，“新型高分子環保功能膜樹脂”獲國家級火

炬計劃項目證書。2011 年，

              （甲基）丙烯酸異冰片酯實現產業化，該產品目前處

于國內領先地位。伴隨著光學材料產品的迭代和發展，公司積累了豐富經驗，對

于光學材料關鍵技術指標控制和調控有成熟技術方案，為環烯烴聚合物研發和產

業化提供了堅實基礎。

  公司自 2004 年開始生產光學材料（樹脂鏡片用材料）至今已經接近二十年，

本次募投項目產品作為光學材料的細分產品，本次“年產 1 萬噸光學材料項目”

項目系公司基于對未來市場的判斷，以及公司多年來在光學材料行業研發實力和

生產技術的積累，不斷進行產品研發，擴充產品矩陣的重要舉措。

  （二）本次光學材料募投項目圍繞公司現有業務展開，與現有產品具有協

同效應

     本次光學材料募投項目產品為環烯烴單體及環烯烴聚合物，項目產品作為精

細化工產品，圍繞公司主營業務展開，系基于已有技術儲備建設新項目，拓展新

產品，從而進一步豐富公司產品結構，提高公司市場競爭力，與現有產品具有協

同效應，具體情況詳見本回復之“一、本次募投產品光學材料（環烯烴單體及聚

合物）與現有主營業務中的光學材料產品（丙烯酸異冰片酯和甲基丙烯酸異冰片

酯等）在技術、人員、市場銷售方面具有協同效應”相關內容。

     （三）本項目核心技術為公司自主研發，是公司多年來持續不斷研發投入

的結果

     由于 COC/COP 生產技術存在較大難點，合成技術基本上被外國巨頭壟斷，

導致我國 COC/COP 行業工業化生產長期處于空白狀態，目前其生產技術主要掌

握在日本企業手中，國內使用的所有 COC/COP 材料均依賴于進口，已成為制約

相關行業發展的“卡脖子”材料。

     經過近十年的持續研發，公司已經掌握本次募投項目實施的關鍵技術。公司

在 2014 年就啟動了環烯烴聚合物（COC/COP）研發，目前已經突破了橋環結構

單體合成技術、高活性高選擇性的茂金屬催化劑制備技術、新型連續法反應器設

計技術、高位阻烯烴茂金屬催化配位聚合等核心技術，成功研制出耐高溫、高透

明的光學級環烯烴聚合物，小批量產品經客戶試用，透光率、折射率及玻璃化溫

度等關鍵指標均達到進口產品水平。

     相關核心技術介紹如下：

序號     技術名稱                    技術特點

              橋環結構單體是制備環烯烴聚合物的關鍵原材料，其化學結構及在

              聚合物中的插入率決定了環烯烴聚合物性能。橋環結構單體特別是

              多橋環取代烯烴合成難度高、反應路徑長、副產物多、提純困難。

      橋環結構單   通過自主設計的新型反應器，提高反應傳熱效率，降低反應中心溫

      體合成技術   度，大大減少副反應發生，提高了產品收率；采用連續進料出料的

              設計，減少反應物料在高溫段的數量，縮短物料停留時間，提高了

              反應的安全性，最終制得的橋環結構單體收率和純度高，符合聚合

              級環烯烴單體要求。

              篩選茂金屬催化劑體系，含配套助催化劑。在現有引入非對稱配體

      高活性高選

              結構和運用原位活化策略等技術手段，以及配合開發配套的非 MAO

      擇性的茂金

      屬催化劑制

              催化劑催化活性的活性劑，促進活化劑與催化劑之間形成可以促使

      備技術

              茂金屬化合物陽離子形成的化合物或能夠使茂金屬化合物陽離子穩

序號    技術名稱                      技術特點

              定化的化合物，從而實現主催化劑對于橋環結構單體的高催化活性

              以及可調的出入率控制。

      新型連續法   自主設計及建立環烯烴聚合物的規模化生產裝置，通過 DCS 和 SIS

      技術      用正壓高純惰性氣氛保護策略，確保整個體系完全隔絕水、氧。

              通過不同凈化策略組合方案，使各種原料滿足茂金屬催化聚合體系

      高位阻烯烴   的要求：針對氣態乙烯原料開發專用凈化材料，深度脫除 CO、硫以

      配位聚合    粘度多橋環取代烯烴采用惰性氣體保護凈化方案，解決工藝過程中

              多取代橋環烯烴結構不穩定難題。

     公司深耕化工領域 20 多年，在精細化學品生產方面具有豐富的經驗及技術

儲備，上述相關技術均為公司自主研發，是公司多年持續加大研發投入的經營結

果。

     （四）公司在環烯烴聚合物（COC/COP）項目持續堅持研發投入，是公司重

要的戰略發展方向

     報告期內，發行人持續對環烯烴聚合物生產技術進行研究并形成技術儲備，

每年持續為環烯烴聚合物（COC/COP）的技術研發的投入較大。

     報告期內，公司在環烯烴聚合物（COC/COP）的研發投入如下：

                                                        單位：萬元

             研發項目               2022 年度     2021 年度     2020 年度

超低殘留單體環烯烴聚合物后處理工藝研究                405.09        1.94             -

光學級聚合物及其關鍵原材料的研發                               390.71             -

環烯烴共聚物(COC)材料的研制及產業化               766.71    1,044.77      428.29

              合計                 1,171.80    1,437.42      428.29

     如上表所示，報告期內，公司對環烯烴聚合物（COC/COP）不斷投入研發資

金，由于在前期的高強度的研發投入，發行人已經突破了環烯烴聚合物生產的關

鍵技術，具備了環烯烴聚合物（COC/COP）項目產業化條件。

     發行人在環烯烴聚合物（COC/COP）領域積極布局，已開展了大量關鍵技

術的研發和產業化準備工作，并投入資金用于開展建設“年產 10,000 噸高透光材

料新建項目”，預計 2023 年下半年“年產 10,000 噸高透光材料新建項目”將開始試

生產。

  截至 2023 年 6 月末，發行人已經在“年產 10,000 噸高透光材料新建項目”的

投入超過 1 億元，是公司的重要建設項目。

  綜上所述，公司在 2014 年開始啟動了環烯烴聚合物（COC/COP）研發，經

過長時間的研發形成了先進的生產工藝和完備的生產體系，在經過長時間的研發

投入后，公司已經具備了產業化基礎，相關項目的建設是公司重要的經營發展方

向。

  （五）公司已經制定了合理、有效的產能消化措施，產能消化風險較小

  公司結合行業、自身業務及本次募投項目實際情況，制定了合理、有效的產

能消化措施，加上下游廣泛的應用場景，國產替代空間廣闊、較好的前期客戶儲

備、深厚的人才積累與技術儲備為本次募投項目產能消化提供了較好保障，公司

本次募投項目面臨的產能消化風險較小，具體產能消化措施詳見本回復之“二、

（二）本次光學材料募投項目的產能消化措施”。

  綜上，本次募投項目圍繞公司主營業務展開，是公司現有產品的拓展和延伸，

募集資金的投向符合公司主營業務的發展方向和戰略，符合募集資金投向主業的

要求。

四、核查過程及核查意見

  （一）核查過程

料構成、應用領域、客戶群體等情況，了解本次募投項目產品與發行人現有業務

產品的聯系與區別。

技術來源。

市場的供給與需求情況。

等。

  （二）核查意見

  經核查，保薦機構認為：

學材料產品在技術、人員、市場銷售具有協同效應；

市場變化情況具有匹配性；公司結合行業、自身業務及本次募投項目實際情況，

制定了合理、有效的產能消化措施，加上下游廣泛的應用場景，國產替代空間廣

闊、較好的前期客戶儲備、深厚的人才積累與技術儲備為本次募投項目產能消化

提供了較好保障，公司本次募投項目面臨的產能消化風險較小；

  對本回復材料中的公司回復，本機構均已進行核查，確認并保證其真實、完

整、準確。

（本頁無正文，為無錫阿科力科技股份有限公司《關于無錫阿科力科技股份有限

公司向特定對象發行股票申請文件的第二輪審核問詢函的回復》之蓋章頁）

                         無錫阿科力科技股份有限公司

                           年   月   日

                發行人董事長聲明

  本人已認真閱讀無錫阿科力科技股份有限公司本次審核問詢函回復的全部

內容，確認回復的內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，并對上述文

件的真實性、準確性、完整性、及時性承擔相應法律責任。

  發行人董事長：_______________

               朱學軍

                                無錫阿科力科技股份有限公司

                                  年   月   日

（本頁無正文，為興業證券股份有限公司《關于無錫阿科力科技股份有限公司向

特定對象發行股票申請文件的第二輪審核問詢函的回復》之簽章頁）

保薦代表人：

            鄒萬海                  王怡人

                           興業證券股份有限公司（公章）

                             年   月     日

         保薦機構法定代表人聲明

  本人已認真閱讀無錫阿科力科技股份有限公司本次審核問詢函回復的全部

內容，了解回復涉及問題的核查過程、本公司的內核和風險控制流程，確認本公

司按照勤勉盡責原則履行核查程序，本次審核問詢函回復不存在虛假記載、誤導

性陳述或者重大遺漏，并對上述文件的真實性、準確性、完整性、及時性承擔相

應法律責任。

保薦機構法定代表人：

             楊華輝

                         興業證券股份有限公司（公章）

                            年   月   日

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