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核心要點：

上周機械設備行業(yè)下跌2.1%，跑輸大盤1.4 個百分點上周，機械設備行業(yè)下跌2.1%，跑輸大盤1.4 個百分點。機械行業(yè)中表現(xiàn)較好的細分板塊包括激光設備（3.8%）、其他自動化設備（1.9%）、半導體設備（1.5%）、工程機械整機（0.4%）、制冷空調設備（-0.2%）。

工程機械：5 月我國挖掘機銷量為16809 臺，同比減少18.5%據(jù)中國工程機械協(xié)會統(tǒng)計，5 月份我國挖掘機總銷量為16809 臺，同比下降18.5%，其中國內銷量6592 臺，同比下降45.9%；出口10217 臺，同比增長21.0%。1-5 月，我國累計銷售挖掘機93052 臺，同比下降23.9%；其中國內銷量44933 臺，同比下降43.9%；出口48119 臺，同比增長13.9%。開工率方面，5 月我國挖機開工小時數(shù)約100.6，同比下降1.7%。5 月我國挖掘機總銷量降幅略有收窄，主要源于出口增速大幅回升，但國內需求受下游地產(chǎn)市場低迷影響仍表現(xiàn)較弱，挖機銷量增速進一步下滑，開工率也處于近五年同期最低水平。不過，展望未來，我們認為若地產(chǎn)行業(yè)市場企穩(wěn)，疊加基建投資保持高水平和低基數(shù)等因素，國內挖機需求有望逐漸修復，疊加海外市場份額提升支撐出口保持增長，今年我國挖機銷量降幅將有望持續(xù)收窄。

半導體設備：4 月全球半導體銷售額同比下降21.6%4 月份，全球半導體銷售額為399.5 億美元，同比減少21.6%，降幅較前值擴大0.3pct，繼2 月、3 月后再次創(chuàng)下2009 年以來最大單月降幅。我國半導體銷售額為114.3 億美元，同比減少31.4%，降幅較前值收窄2.7pct。在消費電子需求疲弱、產(chǎn)品價格下跌以及庫存過剩等因素影響下，全球半導體銷售額增速自2022 年初開始持續(xù)下降，可能影響半導體設備行業(yè)需求。不過，從環(huán)比數(shù)據(jù)看，4 月份我國和全球半導體銷售額均較3 月有所增長，全球半導體銷售額降幅逐漸企穩(wěn)，或預示未來終端需求有望逐漸觸底。同時，我國大陸地區(qū)受益于產(chǎn)業(yè)鏈轉移、國產(chǎn)化進程推進、政策支持等因素，半導體設備行業(yè)景氣度預計仍將高于全球。

投資建議

短期看，雖然5 月我國制造業(yè)景氣度繼續(xù)回落，機床、工業(yè)機器人產(chǎn)量也有所承壓。但4 月份我國企業(yè)新增中長期貸款同比增長151%，保持高速增長趨勢，表明企業(yè)融資端或已率先復蘇，且制造業(yè)利潤總額累計降幅也在低基數(shù)影響下有所收窄，未來隨制造業(yè)利潤進一步修復和景氣復蘇，通用自動化需求有望逐漸回暖。此外，隨著地產(chǎn)支持力度不斷加大，地產(chǎn)投資和新開工有望逐漸企穩(wěn)，疊加出口增長以及低基數(shù)等因素，今年我國挖掘機、裝載機等主要工程機械銷量也有望恢復增長。綜上，我們維持機械行業(yè)“增持”

評級。建議關注機床工具、工控設備、工業(yè)機器人、工程機械等細分板塊。

風險提示

國內經(jīng)濟增長不及預期。全球經(jīng)濟陷入衰退。

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