4月24日晚間，藥明康德(603259)發布一季報，單季度實現營業收入89.6億元，同比增長5.77%。這是藥明康德自2018年上市以來，首次單季度收入增速降至個位數。

不過，這不影響藥明康德的凈利潤成績。一季度公司歸屬于上市公司股東的凈利潤21.68億元，同比增長31.97%。凈利潤增速依舊強勁，但仍然還不到去年、前年全年增速的一半。

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CRO龍頭失速，究竟發生了啥？

2月份以來，藥明康德股價綿綿陰跌，截至4月24日累計跌近20%。財報顯示，一季度該股的前十大股東中有6位進行了減持。而從目前來看，未來一段時間，重要股東的減持還將繼續。

預計全年收入增速為5%-7%

財報數據顯示，一季度藥明康德新增客戶超過310家，活躍客戶數量超過6000家。

從用戶結構來看，老客戶黏性較高。藥明康德一季度的收入中，99%來自原有客戶，達88.8 億元，同比增長7%。

從收入結構來看，化學業務、測試業務仍然是藥明康德的主要收入，一季度分別同比增長5.15%、13.56%。不過，國內新藥研發服務業務雖然一季度實現了收入1.66億元，但相比去年下滑逾三成。

化學業務中，藥明康德的新分子種類相關業務(TIDES)成績亮眼，一季度實現收入5.4億元，同比增長44.1%。公司表示，在過去十二個月里完成了超過42萬個定制化合物合成。該服務賦能早期小分子新藥研發客戶，并成為公司下游業務部門重要的“流量入口”。

目前，藥明康德D&M 管線累計達到2590個，包括55個商業化項目，57個臨床III期，301個臨床II期，以及2177個臨床I期和臨床前項目。

測試業務中，一季度藥明康德的臨床CRO及SMO收入為3.98億元，同比增長7.7%。其中，臨床CRO業務為合計約150個項目提供服務，助力客戶獲得6項臨床試驗批件；SMO助力客戶13個創新藥產品獲批上市。

國內新藥研發服務業務下滑明顯，藥明康德表示，主要由于中國客戶需求下降，從而新項目數量減少，未來收入增長貢獻將主要來自于藥品銷售分成收入。

藥明康德還表示，未來將基于藥品銷售按客戶協議獲得分成收入，隨著越來越多的DDSU客戶藥品上市，預計接下來十年將達到50%左右的復合增速。

從客戶地區來看，藥明康德的收入仍然主要來自歐美地區。一季度，公司來自美國客戶收入54.1億元，剔除特定商業化項目后同比增長22%；來自歐洲客戶的收入為14.4 億元；來自中國客戶的收入為16.7億元。

藥明康德表示，得益于公司獨特的CRDMO(合同研究、開發和生產)和CTDMO(合同檢測、研發和生產)業務模式以及全球“長尾客戶”戰略，客戶滲透率繼續提高，來自于全球前20大制藥企業收入達31.5億元。

不過，這還同比下降了17%。藥明康德解釋稱，這主要受到項目季度間波動影響，預計今年將實現穩健增長。

展望全年，藥明康德表示，隨著全球患者對于新藥好藥的需求不斷增長，客戶對公司一體化CRDMO和CTDMO服務的需求持續增長。2023年，公司將實現全年5%-7%的收入增長。

如果按此增速來看，今年將是藥明康德自上市以來首次增速降至個位數之年。

多位重要股東減持

財報顯示，多位重要股東減持了藥明康德。前十大股東中，有6位股東進行了減持，合計減持超過3700萬股。

如果按照藥明康德一季度平均成交價85.56元/股粗略計算，這些股份的市值超過32億元。

重要股東的減持還將繼續。

4月17日晚間，藥明康德公告稱，公司實控人控制的股東及與實控人簽署一致行動協議的股東，計劃減持公司A股股份合計不超過8902.27萬股，即不超過公司總股本的3%。

若以藥明康德當日收盤價85.62元/股計算，如果股東頂格減持，則減持市值最高將達約76億元。如果按照最新收盤價75元/股計算，頂格減持金額也將超過66億元。

上述提及的實控人指的是李革、趙寧、張朝暉、劉曉鐘，四人均為藥明康德創始人。實控人控制的股東包括 G&C IV Hong Kong Limited、G&C VLimited、G&C VILimited、G&CVII Limited、嘉興厚錦投資合伙企業等18家主體，與實控人簽署一致行動協議的股東包括Eastern Star Asia Investment Limited、FertileHarvest Investment Limited、L&C Investment Limited 3家主體。

其中，G&C VI Limited、G&C IV Hong Kong Limited、G&C VLimited、G&C VII Limited均為藥明康德的前十大股東，在一季度中已合計減持超過3700萬股，套現金額或超過31億元。

這意味著，如果接下來這些股東頂格減持，粗略計算，估計今年將合計套現接近100億元。

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