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2022年，芯原股份上市后首次實現盈利，可是好景不長，2023年1季度受到下游大客戶訂單波動，以及半導體行業周期下行等因素干擾，再次掉入虧損泥潭，盈利持續性被粗暴斬斷。

值得注意的一點是，芯原股份的芯片量產業務毛利率低于知識產權授權使用業務，二者分別為24.18%、88.74%，懸殊極大，但是在營收貢獻力度上，低毛利率的量產業務體量又遠大于后者，壓制了整體盈利能力。

不過，由于芯片研發環節周期很長，能否進入量產環節面臨較大不確定。所以，特許權使用費占比越高，意味著下游芯片設計客戶較為成熟，具備大規模量產能力。

這意味著，芯原股份半導體IP授權業務主要由“一次性收入”拉動，存在業務集中度過高帶來的依賴問題，這可能一方面與下游芯片設計客戶的量產能力欠缺有關，另一方面也說明了芯原在市場開拓方面還有不小短板。

在短期內，下游大客戶訂單波動、半導體行業周期下行等因素將使芯原業績持續承壓，從中長期趨勢來看，盡管表面上火爆的AI芯片以及Chiplet需求能夠緩解預期壓力，但是撕開芯粒的外衣，芯原的IP之路可能將舉步維艱。

實際上也有例可循，不要說毛利率畸低成為致命缺陷的芯原股份，就連毛利率高達60%的寒武紀也曾不幸翻車。芯原股份也面臨著議價權弱導致的產品定價低、毛利率難看，以及客戶拓展困難等障礙。

更為棘手的是，授權次數走低背后的客戶資源問題。實際上，芯原股份內部人士也透露了相關擔憂：雖然芯原股份是本土優質IP廠商，但是發展也是異常困難，即使能夠做出一款和imagination功能一模一樣的產品，客戶也難以接受。

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