山鷹國際(600567)05月09日在投資者關系平臺上答復了投資者關心的問題。

投資者：子公司武漢祥恒包裝、中山中健環保包裝22年營收規模在不利市況下實現同比提升，請問是如何做到的？

【資料圖】

山鷹國際董秘：您好，2022年武漢祥恒一方面針對老客戶進一步做好交付與服務，提升前十大客戶的銷量占比，另一方面針對新客戶開發方面，集中資源定點突破，逐步提升銷售收入，從而實現全年營收較上年同期增長9.4%；中山中健依托集團平臺資源，拓展3C渠道客戶，出貨量持續增長，實現全年營收與上年同比增長7.2%。

投資者：包裝板塊子公司浙江祥恒包裝，總資產體量在10億以上，顯著大于其他包裝子公司，請問其產能及主要產品情況如何？22年營收體量5億左右，不及武漢祥恒、祥恒莆田等兄弟公司，后期浙江祥恒包裝的營收放量潛力如何？

山鷹國際董秘：您好，浙江祥恒主要生產紙板與水印、預印、膠印紙箱，箱板紙是國民經濟的剛需品，隨著人民生活水平的不斷提升，包裝市場需求將持續增長。

投資者：公司的費用相比上年同期大幅增加的原因？如果沒有這些費用大幅上漲，公司可能一季報業績還是盈利的？

山鷹國際董秘：您好，公司費用較去年同期有所增長系停機損失影響，感謝您的關注。

投資者：公司在年報中強調瓦楞紙行業集中度低于箱板紙、22年瓦楞紙價格跌幅高于箱板紙等行業信息，為何公司的箱板紙板塊毛利率5.74%反而低于瓦楞紙7.06%？公司的箱板紙、瓦楞紙產能分別有多大？謝謝

山鷹國際董秘：您好，公司紙機可以根據市場需求進行調配生產，22年箱板紙和瓦楞紙營收分別為127.99億元和45.27億元。22年公司開發低克重高強瓦楞紙，主動應對市場變化，在市場競爭中獲取差異化優勢，毛利率下降幅度小于箱板紙。

投資者：請問在公司22年614萬噸造紙總產量中，被自有包裝板塊消化的量有多大？造紙內部消化比例較21年有何變化？長期目標是怎樣的？謝謝

山鷹國際董秘：您好，公司擁有回收纖維原料采購、包裝原紙生產、紙板、紙箱生產制造的完整產業鏈。根據2022年年報，公司造紙板塊實現營業收入218.03億元，包裝板塊實現營業收入76.78億元，造紙板塊和包裝板塊規模差異較大，疊加運輸距離及包材種類限制，公司造紙產量中用于自身包裝板塊的體量仍較小。公司繼續堅定地向“為客戶創造長期價值的全球綠色包裝一體化解決方案服務商”全面轉型，不斷向下游調整戰略重心，與更多包裝下游行業大客戶建立更長久的戰略合作關系，加速產業鏈垂直整合。

投資者：董秘您好。公司幾大造紙基地的盈利能力存在分化，22年浙江山鷹、山鷹華南虧的比較多，不過山鷹華中的業績韌性較好。請問不同基地的業績分化原因主要有哪些？謝謝

山鷹國際董秘：您好，受產能規模、產品結構以及區位影響，各基地盈利水平存在差異。

投資者：董秘您好。年報提到公司“公司堅持探索服務解決方案一體化，發揮集團造紙包裝產業鏈協同優勢，與宜家、迪卡儂、海信、TCL、娃哈哈等客戶共同探索一體化服務終端大客戶的全新商業模式”。請介紹新商業模式的主要內涵、如何發揮出造紙包裝產業鏈協同優勢、新商業模式對提升客戶粘性是否起到了作用，謝謝！

山鷹國際董秘：您好，面對客戶多元化、差異化的需求，公司正憑借造紙包裝產業鏈協同優勢從單一的賣產品模式向“產品+服務”的高附加值方向轉型，公司將利用優秀的服務能力不斷加強大客戶的份額，同時拓展更多優質大客戶，提升優質大客戶在總銷售的占比。

投資者：公司的一季報業績大幅下跌，為何不預報看？到一季報營業收入下降了百分之二十，但是各種費用相比上年同期大幅增長。如果這些費用沒有大幅增長，可能一季報業績還是盈利的？請問貴公司這是什么情況？特別是那個研發費用與管理費用大幅增長？

山鷹國際董秘：您好，根據《上海證券交易所股票上市規則》相關規定，一季報業績預告不屬于強制披露事項。管理費用增長系停機損失影響，研發費用較去年同期有所下降。

山鷹國際2023一季報顯示，公司主營收入63.51億元，同比下降20.22%；歸母凈利潤-3.41億元，同比下降270.67%；扣非凈利潤-3.77億元，同比下降318.24%；負債率72.01%，投資收益4059.07萬元，財務費用3.06億元，毛利率7.72%。

該股最近90天內共有10家機構給出評級，買入評級7家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為2.82。近3個月融資凈流出982.92萬，融資余額減少；融券凈流入86.0萬，融券余額增加。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，山鷹國際（600567）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力一般，營收成長性較差。財務風險可能較大，存在隱憂的財務指標包括：貨幣資金/總資產率、有息資產負債率、應收賬款/利潤率、應收賬款/利潤率近3年增幅、經營現金流/利潤率。該股好公司指標0.5星，好價格指標3星，綜合指標1.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

山鷹國際（600567）主營業務：箱板紙、瓦楞原紙、特種紙、紙板及紙制品包裝的生產和銷售以及國內外回收纖維貿易業務。

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