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保險(xiǎn)資金權(quán)益類投資有望再迎新機(jī)遇？

8月18日，證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人就活躍資本市場(chǎng)、 提振投資者信心答記者問時(shí)談及引入更多中長(zhǎng)期資金。上述負(fù)責(zé)人表示，證監(jiān)會(huì)將加強(qiáng)跨部委溝通協(xié)同，加大各類中長(zhǎng)期資金引入力度，提高權(quán)益投資比例，包括推動(dòng)研究?jī)?yōu)化保險(xiǎn)資金權(quán)益投資會(huì)計(jì)處理，推動(dòng)保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期股票投資試點(diǎn)落地，并逐步擴(kuò)大試點(diǎn)范圍與資金規(guī)模。

中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院教授石曉軍向澎湃新聞表示，一方面，市場(chǎng)利率整體下行，保險(xiǎn)業(yè)利差損問題再度浮現(xiàn)，近段時(shí)間人身險(xiǎn)預(yù)定利率也告別了3.5%的時(shí)代。從不少大型保險(xiǎn)公司過去的權(quán)益類投資看，多投向金融、地產(chǎn)等傳統(tǒng)行業(yè)，但現(xiàn)階段這些行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)因子已經(jīng)有調(diào)整。另一方面，保險(xiǎn)業(yè)需要更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，服務(wù)于科技創(chuàng)新，服務(wù)于國(guó)家的重大戰(zhàn)略需求。內(nèi)外部因素影響之下，保險(xiǎn)資金在權(quán)益投資方面的應(yīng)用需要有所調(diào)整。

石曉軍指出，截至2022年末，保險(xiǎn)業(yè)資金運(yùn)用余額25.05萬億元，過去10年的增速達(dá)到15%。從權(quán)益類投資角度看，保險(xiǎn)資金會(huì)對(duì)整個(gè)市場(chǎng)產(chǎn)生一個(gè)好的預(yù)期，產(chǎn)生一些穩(wěn)定作用。過去投資于金融、地產(chǎn)等行業(yè)，相對(duì)穩(wěn)定且回報(bào)不錯(cuò)，所以在會(huì)計(jì)處理上不涉及過多的波動(dòng)的問題。但在今后要改變這種權(quán)益類投資的思路，投資收益的波動(dòng)性也會(huì)增大，就使得保險(xiǎn)公司在進(jìn)行會(huì)計(jì)處理時(shí)會(huì)面臨一些會(huì)計(jì)處理上的問題，比如當(dāng)前收益和長(zhǎng)期收益在會(huì)計(jì)上處理的不一致等，這對(duì)保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)健性是個(gè)挑戰(zhàn)。

一位壽險(xiǎn)業(yè)人士向澎湃新聞解釋稱，保險(xiǎn)權(quán)益類投資的會(huì)計(jì)處理比較復(fù)雜，總體上有兩個(gè)方面限制：一是投資額度占總資產(chǎn)比例，二是償付能力充足率和資本占用核算。權(quán)益類投資占總資產(chǎn)的比例也與償付能力充足率的水平相關(guān)，更高的權(quán)益類投資比例也意味著需要更高的綜合償付能力充足率，但許多中小公司保險(xiǎn)難以達(dá)標(biāo)，特別是目前實(shí)施償二代二期工程的要求以后。

他還談到，償付能力充足率和資本占用的核算涉及實(shí)際資本與最低資本的核算。一般而言，會(huì)計(jì)核算按照市值計(jì)算資本占用，資本占用高且波動(dòng)較大；長(zhǎng)期股票投資會(huì)計(jì)核算可以按照每股凈資產(chǎn)核算，但附加對(duì)企業(yè)的重大影響力等核算要件，涉及財(cái)政部會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、償二代二期工程的實(shí)施，比較復(fù)雜。證監(jiān)會(huì)對(duì)于保險(xiǎn)資金的此番表態(tài)，在實(shí)際操作中需要多部門協(xié)調(diào)。

石曉軍表示，2023年起，中國(guó)版“IFRS17”(國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則第17號(hào))正式實(shí)施，對(duì)保險(xiǎn)公司內(nèi)部管理、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)、業(yè)績(jī)考核等提出了新要求。優(yōu)化保險(xiǎn)資金權(quán)益投資會(huì)計(jì)處理，既要保證保險(xiǎn)資金配置的優(yōu)化，又要能更準(zhǔn)確、更真實(shí)的反映投資的價(jià)值。保險(xiǎn)資金具有規(guī)模大、久期長(zhǎng)的特點(diǎn)，中國(guó)目前在很多方面需要長(zhǎng)期投資，包括科創(chuàng)領(lǐng)域、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、健康和養(yǎng)老等民生類投入。希望保險(xiǎn)資金能夠根據(jù)自己的專長(zhǎng)采取靈活多樣化的投資方式來長(zhǎng)期培育有潛質(zhì)的企業(yè)。

“中國(guó)的保險(xiǎn)資金應(yīng)用已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)新的歷史階段，在內(nèi)外部因素的作用下，中國(guó)的保險(xiǎn)資金確實(shí)需要進(jìn)行一個(gè)重大的改革，由之前的戰(zhàn)略性股權(quán)投資和財(cái)務(wù)性股權(quán)投資，轉(zhuǎn)向規(guī)模更大、時(shí)間更長(zhǎng)的權(quán)益類投資，以多種形式進(jìn)行參與，一方面有利于提高保險(xiǎn)資金應(yīng)用的收益，化解利率走低形勢(shì)下的利差損，筑牢保險(xiǎn)業(yè)不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。另一方面，有利于提高整個(gè)保險(xiǎn)業(yè)的盈利能力和競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)于活躍中國(guó)資本市場(chǎng)、服務(wù)科創(chuàng)金融和更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)等國(guó)家重大戰(zhàn)略需求做出更多貢獻(xiàn)。”石曉軍說道。

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