【資料圖】

投資要點(diǎn)：

投資策略： 供給方面， 本周五大品種鋼材產(chǎn)量合計(jì)940.74萬(wàn)噸， 環(huán)比上周+7.15萬(wàn)噸； 庫(kù)存方面： 五大品種總庫(kù)存（鋼廠+社庫(kù)） 合計(jì)1580.76萬(wàn)噸， 環(huán)比上周+36.22萬(wàn)噸； 消費(fèi)方面： 五大品種消費(fèi)合計(jì)904.52萬(wàn)噸， 環(huán)比上周-61.13萬(wàn)噸。 本周五大品種鋼材庫(kù)存在連續(xù)多周下跌的情況下開始回升， 伴隨雨季的進(jìn)行， 或?qū)⒊蔀槔蹘?kù)信號(hào)。 受原料成本上漲的影響， 短期鋼材價(jià)格仍有較好的支撐， 預(yù)期下半年制造業(yè)支持政策或?qū)⒓恿Γ?用鋼需求企穩(wěn)， 關(guān)注特鋼投資機(jī)會(huì)。

一周回顧： 本周， 滬深300指數(shù)-0.56%， 鋼鐵行業(yè)1.78%， 鋼鐵表現(xiàn)強(qiáng)于滬深300指數(shù)。 鋼鐵三級(jí)子行業(yè)及相關(guān)行業(yè)中， 特鋼5.69%。 截至本周， 鋼鐵行業(yè)PE（TTM） 估值為23.13倍， 估值處于所有行業(yè)的中游水平； 在子行業(yè)及相關(guān)行業(yè)中， 板材估值較高為109.34倍， 特鋼估值較低為19.56倍。 鋼鐵行業(yè)PB（LF） 估值為0.94倍， 處于所有行業(yè)低水平； 在子行業(yè)及相關(guān)行業(yè)中， 特鋼估值較高為2.34倍， 板材估值較低為0.70倍。

重大事件： 宏觀： （1） 6月官方制造業(yè)PMI為49.0%， 環(huán)比上升0.2個(gè)百分點(diǎn)， 制造業(yè)景氣水平有所改善。 （2） 5月份全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額6358.1億元， 同比下降12.6%。 行業(yè)： （1） 6月中旬， 重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)共生產(chǎn)粗鋼2262.66萬(wàn)噸、 生鐵2018.14萬(wàn)噸、 鋼材2167.52萬(wàn)噸。 （2） 1-5月進(jìn)口鋼材312.9萬(wàn)噸， 同比減少37.1%； 出口鋼材3636.9萬(wàn)噸， 同比增長(zhǎng)40.9%。

鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈及庫(kù)存： 上游： 1、 煤焦方面： （1） 價(jià)格： 截至本周收盤， 焦煤期貨主力合約收盤價(jià)為1351元/噸， 環(huán)比上周-1.5元/噸。 焦碳期貨主力合約收盤價(jià)為2124.5元/噸， 環(huán)比上周-16.5元/噸。 （2） 煉焦煤庫(kù)存（樣本鋼廠+獨(dú)立焦化廠+六港口） 合計(jì)1657.18萬(wàn)噸， 環(huán)比上周+46.46萬(wàn)噸。 （3） 焦炭庫(kù)存（樣本鋼廠+獨(dú)立焦化廠+四港口） 合計(jì)895.37萬(wàn)噸， 環(huán)比上周+13.34萬(wàn)噸。 2、 鐵礦石&廢鋼方面： （1） 價(jià)格： 截至本周收盤， 鐵礦石期貨主力合約收盤價(jià)為822.5元/噸， 環(huán)比上周+25元/噸。張家港廢鋼(6-8mm)市場(chǎng)價(jià)(不含稅)為2580元/噸， 環(huán)比上周不變。 唐山廢鋼(6-8mm)市場(chǎng)價(jià)(不含稅)為2695元/噸， 環(huán)比上周70元/噸。 （2） 鐵礦石庫(kù)存： 鐵礦石主要港口庫(kù)存(45港口)合計(jì)12742萬(wàn)噸， 環(huán)比上周-50.98萬(wàn)噸。 鐵礦石日均疏港量(45港口)合計(jì)308.31萬(wàn)噸， 環(huán)比上周+4.49萬(wàn)噸。 國(guó)內(nèi)大中型鋼廠進(jìn)口鐵礦石平均庫(kù)存可用天數(shù)17天， 環(huán)比上周不變。 中游： 1、 開工方面： 截至本周， 高爐開工率(247家)為84.09%，環(huán)比上周不變； 電爐開工率(91家)為60.9%， 環(huán)比上周不變。 2、 產(chǎn)量方面： 本周五大品種鋼材產(chǎn)量合計(jì)940.74萬(wàn)噸， 環(huán)比上周+7.15萬(wàn)噸。 3、 庫(kù)存方面： （1） 本周五大品種鋼材主要鋼廠庫(kù)存合計(jì)454.34萬(wàn)噸， 環(huán)比上周+19.01萬(wàn)噸。 （2） 五大品種鋼材社會(huì)庫(kù)存合計(jì)1126.42萬(wàn)噸， 環(huán)比上周+17.21萬(wàn)噸。 4、 黑色系期貨方面： 截至本周收盤，螺紋鋼期貨主力合約收盤價(jià)為3721元/噸， 環(huán)比上周-2.00元/噸。 熱軋卷板期貨主力合約收盤價(jià)為3825元/噸， 環(huán)比上周+10.00元/噸。 5、 鋼廠盈利方面： 本周， 螺紋鋼毛利-6.12元/噸， 環(huán)比上周-54.02元/噸。 熱軋毛利-67.62元/噸， 環(huán)比上周-36.32元/噸。 冷軋毛利-60.10元/噸， 環(huán)比上周-9.77元/噸。 中板毛利-34.88元/噸， 環(huán)比上周-27.47元/噸。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 政策紅利不及預(yù)期， 地產(chǎn)及基建不及預(yù)期， 原料上漲超預(yù)期。

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