金徽酒

海通國際證券集團近期發(fā)布了《2023年中期點評：結(jié)構(gòu)升級勢能向上，全年目標達成可期》，給出金徽酒(603919)增持評級，目標價為28.00元，預(yù)期上漲幅度為11.11%。23H1公司實現(xiàn)營收15.2億元，同比增長24.2%，歸母凈利潤2.5億元，同比增長20.1%。23Q1實現(xiàn)營收6.3億元，同比增長21.0%。

【資料圖】

市場表現(xiàn)

金徽酒的股價目前為25.2元，預(yù)期上漲幅度為11.11%。

深耕省內(nèi)結(jié)構(gòu)升級，團購模式省外擴張

23H1公司高檔/中檔/低檔白酒實現(xiàn)營收9.9/5.0/0.08億元，同比+31.2%/14.6%/-49.4%。23Q2公司高檔/中檔/低檔白酒實現(xiàn)營收4.4/1.7/0.02億元，同比+40.1%/-8.0%/-72.4%。分地區(qū)來看，23H1公司東南部/蘭州/中部/西部/其他地區(qū)營收同比+26.9%/+16.1%/+26.1%/33.0%/25.3%，23Q2公司上述地區(qū)營收同比+29.2%/+1.9%/-15.3%/53.0%/39.7%。

加大費投開拓市場，稅率調(diào)整增厚利潤

23H1/23Q2公司毛利率同比+0.6pct/3.3pct至63.8%/62.0%，23H1銷售費用率/管理費用率/所得稅銷售百分比同比+3.2pct/+0.3pct/-1.9pct，歸母凈利潤率同比-0.6pct至16.7%。

戰(zhàn)略積極規(guī)劃清晰，全年目標達成可期

金徽酒的產(chǎn)品戰(zhàn)略明確，錨定收入目標25億，凈利潤目標4億，全年目標達成可期。公司堅持“金徽酒正能量”品牌引領(lǐng)，在西北市場強化市場布局，在華東市場、北方市場打造樣板，加快華東、內(nèi)蒙、青海等地區(qū)的團隊建設(shè)及招商，實現(xiàn)“0”到“1”的突破，推進陜西市場“1”到“10”的放量增長。

投資建議

海通

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