上周，A股市場的交易情緒仍較為積極，北向資金連續(xù)8周保持凈流入。市場量能持續(xù)釋放，有3個交易日成交額突破1萬億元，資金活躍度有所提升。同時，值得注意的是，本周A股將迎來今年來的解禁規(guī)模高點，主要來自鋰電龍頭寧德時代，該股本周解禁市值規(guī)模逾4100億元。

對于后市，有機構(gòu)認為，目前通脹預(yù)期帶來的“負能量”將逐漸消退，微觀市場交易結(jié)構(gòu)已顯著改善。

業(yè)內(nèi)預(yù)計通脹預(yù)期“頂點”在望

北向資金上周延續(xù)凈買入態(tài)勢，全周合計凈買入88.88億元，為連續(xù)第8周凈買入。截至上周五，北向資金今年以來的凈買入額已達2119.53億元，超過了去年全年的凈買入額。

招商證券張夏策略團隊分析認為，5月以來人民幣匯率表現(xiàn)強勢，或是北向資金流入的原因之一。從板塊分布看，滬深股通對主板標的配比下降，對科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板標的配比上升。在主動調(diào)倉方面，北向資金近期大幅買入食品飲料、銀行、家用電器等;賣出汽車、機械設(shè)備、電子等。

對于后市行情，海通證券首席策略分析師荀玉根表示，今年的前5個月，市場整體呈區(qū)間震蕩格局，春節(jié)前上漲，春節(jié)后則出現(xiàn)較大幅度下跌。他認為，春節(jié)后市場調(diào)整的誘因是投資者對通脹上行、流動性收緊的擔(dān)憂。

展望下半年，海通證券認為，近期國內(nèi)商品價格已明顯回落，下半年通脹壓力不大，Wind一致預(yù)期也顯示，PPI于5月“見頂”后或逐步回落，通脹預(yù)期帶來的“負能量”將逐漸消退。本輪行情ROE(凈資產(chǎn)收益率)回升的高點預(yù)計在2021年四季度至2022年一季度。以茅指數(shù)為代表的龍頭優(yōu)質(zhì)公司仍是較佳配置方向;同時，盈利增長較快、順應(yīng)政策方向的智能制造板塊也將更具彈性。

國泰君安證券首席策略分析師陳顯順同樣表示，宏觀層面，隨著疫苗接種率逐步提升，全球經(jīng)濟將從錯位復(fù)蘇走向共振繁榮，由供需裂口所導(dǎo)致的通脹預(yù)期“頂點”在望。

同時，微觀市場交易結(jié)構(gòu)已顯著改善。一方面，估值與盈利增速從背離走向收斂，單一交易因素對股價的推升作用減弱;另一方面，交易的微觀擁擠度下降，籌碼壓力改善。在通脹預(yù)期緩解、存量結(jié)構(gòu)改善背景下，市場向上拉升的力量正進一步積聚。

A股市場本周迎來解禁潮

值得注意的是，A股市場在本周還將迎來今年以來最大一波解禁潮，按最新收盤價計，單周解禁市值規(guī)模達4705.85億元。共有48只個股面臨解禁，合計解禁量為65.47億股。其中，解禁市值最大的是寧德時代，解禁市值為4116.29億元。

天風(fēng)證券首席策略分析師劉晨明表示，歷史數(shù)據(jù)回測顯示，整體來看，解禁高峰對A股在指數(shù)層面的影響無明顯規(guī)律。

從個股層面觀察，不同類型的解禁股對不同類型標的產(chǎn)生的影響也不一樣：首先，原始股東解禁對后續(xù)股價影響幅度較小;其次，增發(fā)解禁和股權(quán)激勵解禁對后續(xù)股價影響較大，尤其是解禁比例較高的，其短期影響也更明顯;最后，估值相對較高的個股，解禁后股價受負面影響的概率也更高。

對近期的具體配置建議，天風(fēng)證券認為，目前來看，軍工電子和原材料、半導(dǎo)體兩個行業(yè)的上半年業(yè)績增長有望加速、全年或維持高增長，但上半年其股價卻表現(xiàn)平平，與景氣度相背離。因此，隨著業(yè)績的不斷驗證，上述板塊的超額收益大概率將在下半年實現(xiàn)。

粵開證券策略團隊同樣看好半導(dǎo)體主題。粵開證券首席策略分析師陳夢潔表示，全球“缺芯”尚未得到明顯緩解，后續(xù)仍需關(guān)注半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的供給情況。在市場供需錯配狀態(tài)下，半導(dǎo)體相關(guān)主題具備一定上行空間。

展望后市，粵開證券表示，當前市場仍處于風(fēng)格輪動階段，熱點切換速度較快，各板塊的表現(xiàn)較為分化。指數(shù)大概率仍將維持高位震蕩，重點關(guān)注指數(shù)能否在成交量的帶動下向上突破，在配置方向上關(guān)注三條主線：一是關(guān)注半年報預(yù)期業(yè)績向好+低估值板塊;二是布局景氣度上行，具備成長屬性的板塊;三是關(guān)注前期回調(diào)幅度大、基本面向好的優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)。

關(guān)鍵詞： 通脹預(yù)期 A股 市場 解禁潮