并購重組是資本市場優化資源配置的重要方式，也是上市公司做優做強的重要手段。今年以來，上市公司并購重組保持活躍。記者據同花順iFinD數據統計，年內A股上市公司累計發布1097單并購計劃，同比增長29.82%。

市場人士認為，從并購目的來看，今年以來上市公司并購重組仍以產業整合為主。近年來，隨著監管層重點關注上市公司并購重組中的“三高”情況，并購重組平均溢價率逐漸回歸合理，商譽減值風險亦有所緩解。

三大行業并購活躍

2020年10月份發布的《國務院關于進一步提高上市公司質量的意見》提出，“充分發揮資本市場的并購重組主渠道作用，鼓勵上市公司盤活存量、提質增效、轉型發展。”

記者據同花順iFinD數據統計，以首次公告日統計，截至6月11日，今年以來，885家A股上市公司發布了1097單并購計劃，同比增長29.82%。其中，805單進行中，268單已經完成，24單失敗。

川財證券首席經濟學家陳靂在接受記者采訪時表示，總體來看，并購重組有利于推動上市公司做優做強，實現高質量發展。但上市公司不能盲目并購，監管層需要對高溢價并購、“蛇吞象”并購等進行較為嚴格的監管。

從行業劃分來看，剔除24單失敗的并購計劃，醫藥生物、化工和機械設備等三行業的并購計劃較多。陳靂表示，并購重組集中在醫藥生物、化工和機械設備行業，一方面是因為上述行業上市公司數量多，從歷年數據來看，這些行業每年的并購數量均較多;另一方面，這三個行業利潤情況良好，有現金流支持，可以通過并購產生規模效應，降低生產成本。

華泰聯合證券執行委員會委員張雷對記者表示，今年以來，并購重組大多還是以同行業、上下游的產業整合為主。而且，目前A股市盈率比較合理，純粹套利、完全跨界的并購重組越來越少。堅守主業發展、回歸并購本源，已成為資本市場共識。

多公司調整業績承諾事項

受疫情影響，2020年上市公司并購重組標的的業績達標率下降。記者據同花順iFinD數據統計，在上市公司并購重組存在業績對賭的項目中，披露標的公司2020年度實際凈利潤的有435單，其中，有266單的實際凈利潤超過承諾凈利潤，占比61.15%，較2019年度有所下降。

記者據上市公司公告不完全統計，今年以來截至6月11日，至少有57家上市公司發布公告，調整了并購重組中業績承諾方的承諾事項安排，包括延長標的資產業績承諾期、適當調整承諾內容、降低承諾業績等。

去年5月份，證監會對上市公司并購重組中標的資產受疫情影響等情況做出安排，提出原則上可延長標的資產業績承諾期或適當調整承諾內容，調整事項應當在2020年業績數據確定后進行。

“受疫情影響，去年的業績承諾完成情況一般。”陳靂表示，但證監會已充分考慮到了相應情況，其在去年5月份表示，對于尚處于業績承諾期的已實施并購重組項目，標的資產確實受疫情影響導致業績收入、利潤等難以完成的，上市公司應及時披露標的資產業績受疫情影響的具體情況，分階段充分揭示標的資產可能無法完成業績目標的風險。

商譽減值風險緩釋

近日，浙江某上市公司因溢價62460.69%收購事項收到上交所問詢函。上交所就交易必要性、標的資產評估作價合理性等問題發出問詢。

近年來，隨著監管層重點關注并購重組中的“三高”現象，上市公司并購重組估值回歸合理，商譽減值風險緩釋。

記者據Wind資訊數據統計，2020年上市公司商譽減值準備新增額為733.1億元，同比下降69.09%，2019年新增額為1239.58億元。2020年上市公司商譽減值損失為1209.06億元，同比下降21.53%。

“總體來看，2020年全年商譽減值新增規模較2019年有所下降。”陳靂表示，前幾年多家上市公司因大額商譽減值導致業績不及預期。2018年證監會發布《會計監管風險提示第8號——商譽減值》，加強對商譽減值的會計監管，規范上市公司商譽減值的會計處理及信息披露。近兩年，上市公司商譽減值風險有所緩釋。

張雷表示，上市公司高商譽主要來自高溢價并購。近年來，上市公司實施完成的并購重組項目，資產估值比較正常。若溢價過高，監管層會重點關注，對評估作價的合理性進行問詢。

關鍵詞： 行業 并購 業績 承諾事項