過去一周，論大盤，A股市場是一個上落振蕩市，最近十多個交易日都是如此。以上證指數看，振蕩高位在3565點附近，低位在3500點附近(短時間一度小幅度跌破)。

以深成指看，是前低后高的兩個小振蕩箱體構成的大振蕩區域，前后兩周構成了前后兩個小箱體，前低低位在14600點附近(一度小幅度跌破)，后高高位在15230點附近，中位在15000點左右。

在這個振蕩過程中，7月以來的12個交易日，A股市場保持著日萬億元的高量水平。目前，最高量出現在上周一，為13180億元。以往，這樣的量能水平大盤應該是向上攻擊形態，但7月以來的走勢卻不是這樣。

看上證指數，6月上半月是一個高位(3625點附近)，6月最后5個交易日是次高位(3610點附近)，過去一周暫時可以看作第三高，但高點卻只是箱體振蕩的高位3565點附近。換句話說，6月以來上證指數呈現高點一個比一個低的形態，增量不增高，3500點仍需要保衛，技術分析上看大盤對多頭并不友好。

看深成指，形態上要比上證指數強，與上述時間點相同，深成指呈現的是高點一個比一個高的節奏，分別為15051點、15206點、15232點，但量能最高的時候并沒有高于前高太多，僅26個指數點而已。這主要得益于市場活躍股更多集中在深市，尤其是創業板。不過，如果過去一周果然形成一個新高的話，則高量也未能推動大盤走出更強的行情。

由此，站在大盤的角度看后市，仍然有偏于空頭的感覺，屬于弱化型。7月以來的大盤走勢，改變了站在6月時看后市有機會加速向上的趨勢，維持總體慢牛格局。上證指數3500點依然是關鍵點，是當前慢牛行情的“牛鞭子”。上周五大盤再度收跌，收報3539點，可以特別關注后市這條“牛鞭子”的動靜。

查最近6日漲跌幅榜，除去新股，漲幅超過一成的超過370家，而跌幅超過一成的則為170多家，前者是后者的兩倍多。還是6日漲跌幅榜，錄得上升的股票2132家，下跌則為2190家。可見，量能劇增，實際上是熱錢進一步流向了小部分熱門股，推高了它們的股價。

綜合來看，當前A股市場結構性分化嚴重，預計大盤暫時難有大行情，具體品種機會與風險并存，宜更多從趨勢方向上階段化把握和規避，需要更多靈活性。(金谷明)

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