今年以來，大、小盤股走勢兩極分化明顯，具體表現為低價股漲幅超過高價股，小盤股表現優于大盤股，主板股票強于創業板、科創板股票……截至9月10日，兩市5元以下個股600多只，中證500指數年內上漲19.48%，中證1000指數年內上漲19.35%;而上證50指數、滬深300指數年內分別下跌10.67%、3.80%，其中上證50指數從今年2月份高點，跌幅約為20%;A股大、小盤股分化走勢演繹到了極致。

值得一提的是，代表大盤股的上證50指數有止跌企穩跡象，上證50ETF近一個月基金份額大增了31.23億份。

走勢為何兩極分化

深圳新里程基金總經理賴戌播表示，從各指數的走勢來看，說明中小盤股走勢較好，而大盤股走勢相對沒有那么樂觀。“大盤低迷主要集中在上證50和滬深300等藍籌股，而其他板塊方面則有各自不同的表現。”他認為，近期大盤走勢震蕩偏弱，而中小盤走勢更為強勢，兩者之間相互抵消，體現為指數總體沒有明顯趨勢。“強者恒強，而弱的也很弱，市場存在非常明顯的冷熱不均。”在具體板塊方面，有色金屬、風能、太陽能、碳中和等板塊走勢強勢。多方面原因共同作用，形成了目前大、小盤股兩極分化的走勢。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為，目前兩極分化的局面背后主要有兩個原因。“一是市場本身有風格切換的需求，另一個是今年散戶有較多參與。”在風格切換方面，之前大盤股長期上漲，部分白馬股有長達數年的漲勢，積累了大量獲利盤。與之相比，小盤股一直跌跌不休。“今年春節之后，市場便開始了一定規模的修正。前期漲幅較大的白馬股出現下跌，而小股票又重新受到資金追捧。”他表示，目前A股市場兩極分化走勢，一定程度上是市場大、小盤風格輪動的最新表現。“另一個重要原因是散戶參與較多，新資金進場明顯。”新股民往往有“炒小炒差價”的習慣，因此在很大程度上將關注度引向了中小盤股，進而造成了目前大、小盤股兩極分化行情。

英大證券首席經濟學家李大霄則認為，大、小盤股的分化與整個市場資金不足有關。“在市場資金供應不足的情況下，主力選擇了個別板塊進行結構性的炒作。前些年炒作的是大盤股，現在就轉移了目標。”他認為，近期兩市成交額連續38天破萬億元，高估值股票和低估值股票均在大量換手，高估股大量換手可能意味著籌碼從機構轉入散戶。“部分機構將手中的高估值股票賣出，轉而再買進低估值股票，這樣風險就轉移到了散戶身上。”

投資者應該如何操作

大、小盤股分化走勢還會持續多久?投資者應該如何操作?

華夏上證50ETF基金經理徐猛表示，A股市場結構分化非常大，中小盤股票表現較好，以上證50指數為代表的大盤股指數則持續走低。然而，當前投資者對上證50指數的價值判斷正逐步發生變化，看好上證50指數的投資者近期明顯偏多，上證50ETF也出現了“越跌越買”的現象。“在近期大額流入的資金中，包括風險偏好低或絕對收益型的資金，也包括部分從高估值板塊切換到低估值板塊的資金。”他認為，在今年四季度，A股市場發生階段性風格切換的可能性較大，上證50指數或將有相對收益，大概率也有不錯的絕對收益。

李大霄表示，對具體走勢的判斷需要保持謹慎，不要輕易定論，而投資者在進行投資時更需要謹慎行事。“目前很多人加杠桿，已經加到跟2015年的高位非常接近，目前起碼要把杠桿去掉。”他認為，由于美股泡沫影響，大盤股也有曬谷出貨的嫌疑，建議投資者應從進攻轉向防守，不要貿然追高。

楊德龍認為，投資者可以根據情況轉變策略，重新布局優質股票，比如部分白馬龍頭股，尤其是調整充分的消費白馬股。

“滬指10日站上3700點，有望刷新年內反彈階段高點，接下來行情‘謹慎樂觀’。”賴戌播表示，行業配置方面，新能源、新材料、高端制造、稀土等政策扶持板塊，依然是強者恒強，建議投資者不追漲、不殺跌，順勢而為。(記者 鐘國斌見習記者 蘇賢帥)

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