（原標(biāo)題：西南證券：維持通威股份(600438.SH)“買入”評級 目標(biāo)價61.5元）

智通財經(jīng)APP獲悉，西南證券發(fā)布研究報告稱，維持通威股份(600438.SH)“買入”評級，預(yù)計硅料價格下半年長期高位運行，未來電池片行業(yè)盈利能力將反轉(zhuǎn)，維持2021年全年利潤92億元，予其21年30倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價61.5元。

事件：公司發(fā)布2021年三季度業(yè)績預(yù)告，前三季度業(yè)績預(yù)計58-60億元，同比增長74%-80%。實現(xiàn)扣非歸母凈利潤預(yù)計58-60億元，同比增長203%-214%。公司三季度單季度實現(xiàn)扣非歸母凈利潤約為28-30億元，環(huán)比增長27%-36%，創(chuàng)歷史新高，符合預(yù)期。

西南證券主要觀點如下：

三季度硅料價格保持高位。

公司業(yè)績增長主要原因為，硅料業(yè)務(wù)受益于下游需求的增長，產(chǎn)品供不應(yīng)求，市場價格同比大幅提升，并在三季度維持20萬元以上的高位水平。該行預(yù)測，公司Q3硅料銷量在2.4萬噸左右，銷售均價約20萬元/噸，單噸凈利超過12萬元/噸。

硅料供需緊平衡持續(xù)至明年下半年。

該行之前報告分析硅料緊平衡將持續(xù)至明年下半年，目前硅料價格仍處于高位盤整，符合該行之前的判斷。公司樂山二期5萬噸項目，保山一期5萬噸將于今年投運，包頭二期5萬噸預(yù)計2022年內(nèi)投產(chǎn)。計劃在樂山新增投資20萬噸高純晶硅產(chǎn)能，其中10萬噸計劃2022年底建成投產(chǎn)，預(yù)計2022年底公司高純晶硅產(chǎn)能規(guī)模將達(dá)33萬噸。公司新產(chǎn)能先于同業(yè)投放，將充分享受硅料的高價紅利，預(yù)計2022年公司硅料盈利能力依然良好。

電池盈利能力將改善。

公司電池片業(yè)務(wù)繼續(xù)保持滿產(chǎn)滿銷。隨著金堂一期項目產(chǎn)能的逐步爬坡，下半年210尺寸出貨占比將進(jìn)一步提升，加快推動大尺寸產(chǎn)品的市場進(jìn)程。隨著電池片的漲價，公司未來電池業(yè)務(wù)盈利能力將繼續(xù)改善。公司金堂二期7.5GW將于今年內(nèi)建成，三期7.5GW將于2022年上半年建成，預(yù)計2022年公司電池產(chǎn)能總規(guī)模超過55GW，其中210大尺寸電池產(chǎn)能規(guī)模將超過35GW。

風(fēng)險提示：硅料價格過高影響下游裝機(jī)需求;公司硅料、電池新產(chǎn)能未按計劃如期投產(chǎn)的風(fēng)險。

關(guān)鍵詞： 西南 證券 維持 通威