（原標題：首創證券：維持多氟多(002407.SZ)“買入”評級 產能擴張疊加低價長單出清 業績超預期）

智通財經APP獲悉，首創證券發布研究報告稱，維持多氟多(002407.SZ)“買入”評級，考慮到公司產能建設加速和海外訂單價格的回升，上調2021-23年盈利預期至10.79/21.86/25.16億元，對應PE為38/19/16倍。

事件：公司發布前三季度業績預告，公司前三季度預計實現歸母凈利潤7.18-7.38億元，同比增長5173.71%-5320.61%，其中三季度實現歸母凈利潤4.1億元-4.3億元，同比實現扭虧為盈。公司三季度業績超出市場預期。

首創證券主要觀點如下：

產能擴張疊加低價長單出清，盈利環比實現大幅增長。

公司二季度實現歸母凈利潤2.15億元，以業績預告中位數計算，公司三季度盈利環比增長95%。利潤增長一方面得益于公司新增5000噸六氟產能在三季度已經完成爬坡開始貢獻增量，另一方面也是得益于海外低價長單執行結束，公司六氟產品均價回升。公司上半年約有三分之一的六氟銷量來自于海外客戶，該部分產品價格執行了前期鎖定的長協價格，低于國內當期市場價，隨著這部分訂單陸續執行完畢，公司出貨均價得到明顯修復，盈利能力得以回升。

公司產能持續加速擴張。

公司現有建成產能1.5萬噸，焦作廠區根據前期環評公示計劃增加3萬噸產能，其中1.5萬噸有望在明年陸續投產。與云天化合資0.5萬噸產能建設持續加速，有望在明年年底投產。此外公司陽泉2萬噸項目一期預計在明年年底建成，根據目前已公告情況測算，公司到明年年底產能有望達到4.5萬噸，相較2021年底增長200%，產能擴張持續加速。

成本技術雙輪驅動，保障業績成長持續性。

隨著添加劑產能的陸續釋放，添加劑對于電解液產能的瓶頸逐漸向六氟轉移，目前的緊張情況至少到明年下半年才能開始逐漸緩解。公司憑借自有氫氟酸產能以及碳酸鋰提純工藝，成本在固態六氟廠商中處于領先位置，憑借搶先的產能卡位和成本優勢，即便考慮2023年行業供需改善六氟價格回落，公司盈利成長性仍將具備保障。同時，公司在添加劑和新型鋰鹽方面積極布局，二氟磷酸鋰和LiFSI產能年內將陸續投產，保證公司在技術迭代中的領先位置。

風險提示：新能源車銷量不及預期;公司產能不及預期;六氟價格回落超預期。

關鍵詞： 首創 買入 長單出 低價