（原標(biāo)題：【窺業(yè)績】前三季度凈利同比預(yù)增25倍！云天化（600096.SH）拋出史上最強(qiáng)業(yè)績預(yù)告！）

10月11日，云天化（600096.SH）公告，預(yù)計前三季度凈利潤27.7億-28.7億元，同比增長25到26倍之多。

這對云天化來說，堪稱史上最強(qiáng)業(yè)績預(yù)告，是公司1997年上市以來，從來沒有觸及的高度。2020年，公司全年凈利潤僅為2.72億元。

對比前兩個季度數(shù)據(jù)來看，公司三季度盈利繼續(xù)提升。取業(yè)績預(yù)告中位數(shù)28.22億元計算，該公司Q1至Q3單季度凈利潤分別為5.75億元、9.97億元和12.5億元。三季度增速較二季度有所放緩，但是繼續(xù)保持了逐季度環(huán)比增長的趨勢。

10月12日受利好影響，云天化逆勢上漲5.38%。自今年年初以來，公司股價漲勢不止，股價一度漲至37.25元/股，最大漲幅超過500%。但是，近期伴隨著周期股的退潮，公司股價有所回落。截至10月12日收盤，公司年內(nèi)漲幅仍有293%。

關(guān)于公司的業(yè)務(wù)邏輯，筆者曾于8月30日撰寫過一篇文章——《左“磷”右“鋰”，云天化連續(xù)2日漲停，近4個月大漲近200%！》，有興趣可以查看。

業(yè)績暴漲的背后因素

公司表示，業(yè)績大漲是由于全球化肥行業(yè)景氣度上升，化肥產(chǎn)品價格上漲。

2021年前三季度，主糧種植面積增大、化肥需求量增加，疊加行業(yè)開工受限，新增供給減少，全球化肥行業(yè)景氣度上升，化肥產(chǎn)品價格上漲。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，磷酸一銨價格較年初上漲68.78%；磷酸二銨價格較年初上漲39.38%。同時，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長，推動了聚甲醛、飼料級磷酸氫鈣、黃磷等重要精細(xì)磷化工產(chǎn)品需求增加，公司相關(guān)產(chǎn)品價格上升。

另一方面，公司的一體化優(yōu)勢，降低自身運(yùn)營成本，帶來業(yè)績增厚。據(jù)了解，報告期內(nèi)，由于大宗原料價格大漲，云天化提升了磷礦、磷酸、合成氨等重要原料自給率。據(jù)半年報披露，云天化合成氨自給率高達(dá)95％，磷礦原礦生產(chǎn)能力1450萬噸，其中擦洗選礦生產(chǎn)能力618萬噸，浮選生產(chǎn)能力750萬噸。云天化憑借其“礦化一體”全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢以及集中采購平臺優(yōu)勢，降低了大宗原料價格上漲帶來的影響，使得生產(chǎn)成本得到有效控制。

在抓住市場時機(jī)以及控制生產(chǎn)成本的同時，云天化在生產(chǎn)中提高了生產(chǎn)效率，主要化肥裝置高負(fù)荷穩(wěn)定運(yùn)行，裝置產(chǎn)能得到有效發(fā)揮，單位能耗、物耗得到有效控制，保證了化肥產(chǎn)量。

切入新能源賽道，未來業(yè)績可期

除了業(yè)績暴增，公司得到市場廣泛關(guān)注的另一大因素，當(dāng)屬公司及時切入新能源賽道。

當(dāng)前，新能源行業(yè)市場規(guī)模高增長確定性較大，未來鋰電池的市場規(guī)模將逐步擴(kuò)大，磷酸鐵鋰電池中需要磷（磷源在磷酸鐵的生產(chǎn)成本中占比高達(dá)52%），所以對上游的磷資源需求持續(xù)擴(kuò)張。

而云天化是我國最大的磷礦采選企業(yè)之一，9月初，云天化董秘在回復(fù)投資者詢問時表示，云天化共有磷礦儲量近8億噸。如果加上云天化持股的其他磷礦儲量，其再國內(nèi)的磷礦市場上，幾乎傲視群雄。

依托豐富的礦產(chǎn)資源，云天化也積極與鋰電產(chǎn)商合作，布局相關(guān)產(chǎn)能。公司已與多氟多開啟深度合作，出資成立合資公司云南氟磷電子科技有限公司，云天化持有49%股權(quán)。合資公司依托磷肥副產(chǎn)氟硅資源優(yōu)勢，擬在云南安寧草鋪工業(yè)園區(qū)建設(shè)相關(guān)項目，一期投建2×1.5萬噸/年無水氫氟酸（中間產(chǎn)品）聯(lián)產(chǎn)1.5萬/年噸優(yōu)質(zhì)白炭黑，5,000噸/年六氟磷酸鋰，2萬噸/年電子級氫氟酸生產(chǎn)裝置及配套設(shè)施。

政策方面，2021年2月云南省人民政府發(fā)布“十四五規(guī)劃”，明確表明要“加快推動以先進(jìn)鋰離子電池為核心的鋰全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展”。磷酸鐵、磷酸鐵鋰、六氟磷酸鋰等一眾鋰電相關(guān)材料都含有磷元素，需要充足的磷源原材料來進(jìn)行生產(chǎn)。

云天化作為云南境內(nèi)核心磷化工國企，將顯著受益于云南境內(nèi)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的擴(kuò)張，搖身一變，成為鋰電新貴，未來業(yè)績的天花板有望持續(xù)打開。

結(jié)語—— 

值得一提的是，近一個月，云天化股價連續(xù)調(diào)整。截至10月12日收盤，距離9月份高點37.25元，公司股價回落超過35%。這也是包括云天化在內(nèi)的其他周期股，近期所一同面對的問題，報表業(yè)績創(chuàng)出數(shù)年新高，二級市場走勢卻連續(xù)回落。

問題并不在基本面，而是來自二級市場。在其行業(yè)景氣度回升后，資本市場預(yù)期打滿，股價一步到位后迅速殺跌，這也使得A股近期缺少主線、熱點凌亂。

關(guān)鍵是，這類周期股未來是否還具備繼續(xù)超預(yù)期的潛力？

而就前三季度經(jīng)營情況來看，鋼鐵、煤炭、化工，以及部分新能源等上游材料行業(yè)將繼續(xù)維持增長，部分細(xì)分行業(yè)從供需關(guān)系角度來看，景氣度甚至有望延續(xù)至2022年。

那么，經(jīng)過近期集中殺跌后，周期股能否重新獲得資金的青睞，我們且拭目以待。

關(guān)鍵詞： 云天 最強(qiáng) 史上 拋出