（原標題：必易微IPO：股東入資疑似存“多味貓膩” 專利存侵權糾紛風險）

9月30日，深圳市必易微電子股份有限公司（以下簡稱必易微）科創板IPO提交了注冊稿。

中國產業經濟信息網財經頻道注意到，必易微的估值曾在三個月左右暴漲一倍之多，某米股東入股不簡單，糾紛相關方成為受益人難說沒有“其他原因”。此外，該公司與杭州必易存在專利糾紛風險，市場人士還質疑必易微的新產品能否成功占領市場。

股東入資“貓膩”不少

招股書顯示，必易微是一家模擬及數?；旌霞呻娐吩O計企業，為客戶提供系統解決方案。該公司在2020年9月引入新增股東美凱山河的增資，增資價格為24.14元/股，美凱山河以4312.5萬元認購3.45%的股權，對應該公司投后估值為12.5億元。

公開信息顯示，美凱山河在2020年9月之前的受益人僅包括美的資本，而在2020年9月則引入了晶豐明源、志芯微電子等新增受益人；目前上市公司晶豐明源持有美凱山河18.84%的份額。

公開信息顯示，晶豐明源曾于2020年5月以“侵害發明專利權”為由對必易微提起訴訟，案號為【2020】滬民轄171號。此后，2020年12月進行了撤訴，案號為【2020】滬民知初8號。至于晶豐明源間接入股于必易微，是否與晶豐明源間接入股于必易微有關，并未做披露。

另據必易微發布的《發行人及保薦機構第二輪回復意見》披露：“發行人與晶豐明源簽署的上述《和解協議》不存在發行人需向晶豐明源支付任何款項的約定，發行人未就《和解協議》向晶豐明源支付任何款項的情況”。

不僅如此，在美凱山河入股必易微三個月之前，也即2020年6月，必易微創始人之一、第二大股東苑成軍將其持有的4.50%的必易微股權，以2700萬元的價格轉讓給外部投資機構小米長江，對應當時必易微投后估值為6億元。也即在小米長江和美凱山河入股之間間隔的3個月里，必易微的估值暴漲了一倍以上。

值得關注的是，招股書披露，必易微在家電及IoT領域已與知名企業如奧馬、九陽、蘇泊爾、小米和小熊等開展合作，而此前小米長江受讓股份的對價是否公允是值得研究。

潛在專利存在侵權糾紛嗎

招股書顯示，從2018年至2020年（以下簡稱報告期），必易微分別實現經審計營業收入25667.22萬元、34815.89萬元和42948.58萬元，分別實現歸屬于母公司所有者的凈利潤2096.68萬元、-4764.73萬元和5222.84萬元。該公司2019年凈利為負主要是由于當年引入員工持股平臺，將股權激勵形成的股份支付7457.58萬元一次性計入管理費用。

必易微的發展較快，成立至今七年時間便達到逾4億元的營業收入規模，截至2020年年末該公司在冊員工總數151人。招股書顯示，該公司現有團隊具備豐富的研發經驗和深厚的技術積累，核心技術人員曾在華潤微等芯片龍頭企業從事LED照明驅動電路研發，通過建立一系列創新機制，該公司產品性能在通用光源領域、智能照明領域、通用電源領域、家電及IoT領域已達到行業領先水平。

讓人驚奇的是，該公司成立后僅僅用6個月的時間便完成LED照明驅動芯片KP1040和KP1043的研發并實現量產，而行業普遍研發周期為18個月。

在必易微的發展歷程中，有一家公司不能忽視，就是杭州必易科技有限公司（以下簡稱杭州必易）。杭州必易成立于2011年，成立時的股東為馬小海、胡遇杰、伍翔、謝朋村、殷再兵、趙曉輝、楊媛媛，經多次變更后，楊媛媛成為杭州必易的控股股東，持股比例65%，并擔任執行董事兼總經理，喻輝潔持有剩余35%股權比例，馬小海擔任監事，但杭州必易已經于2017年2月注銷。杭州必易的股東喻輝潔也就是必易微現任副總經理，除了喻輝潔以外，必易微的董事長兼總經理謝朋村、董事兼副總經理張波、職工代表監事趙曉輝也都曾在杭州必易工作。

招股書顯示，喻輝潔2018年6月入職必易微擔任電機驅動產品線總經理，此前均在國外工作，2004年6月至2008年8月在Linear擔任應用工程師，2009年7月至2010年5月在Marvell Semi擔任高級系統工程師，2010年5月至2012年2月在ADI擔任高級應用工程師，2012年3月至2013年10月在ATMEL擔任高級應用工程師，2014年2月至2015年5月在ISSI擔任高級應用經理。2015年10月至2018年4月在PI擔任資深應用工程師。

喻輝潔在國外工作期間似乎就參與了杭州必易的專利發明。其中，喻輝潔參與發明的專利“一種檢測三端雙向交流開關調光器角度的裝置及方法”于2012年4月申請，另一參與發明的專利“LED驅動電路的采樣電阻短路保護電路和方法”于2014年11月申請（該專利署名為喻輝杰），申請人均為杭州必易。目前，上述兩項專利均已從杭州必易轉讓至必易微。

如果上述專利發明人喻輝潔、喻輝杰就是必易微的副總經理喻輝潔，那么彼時在ATMEL和ISSI擔任工程師的喻輝潔參與國內其他公司發明創造的行為是否符合規定，是否可能造成潛在的專利侵權糾紛？

新品拓展能否成功占領市場

招股書顯示，報告期內，必易微的研發投入分別為2363.06萬元、3440.25萬元和4493.29萬元，占營業收入的比重分別為9.21%、9.88%和10.46%。為保持公司的技術領先優勢和持續競爭力，公司的研發投入逐年增大。該公司需要準確地把握市場需求和芯片技術發展趨勢，突破技術難關，如果無法研發出具有商業價值、符合市場需求的新產品，前期對新產品研發投入的成本將無法收回，影響公司產品的競爭力并錯失市場發展機會，對公司的市場競爭能力和持續產生不利影響。

此外，必易微逐步向電機驅動控制芯片投入研發和銷售資源，目前其占該公司主營業務收入比例小，但將作為該公司未來重點投入的產品之一和較為重要的業績增長點。必易微是電機驅動控制芯片市場的新進者，發展歷程較短，產品層次較低，尚處于市場開拓和產品研發階段。新業務的拓展對公司相應的技術、運營、市場開發等能力提出了新的要求，新業務開拓能否成功受到行業發展狀況、市場需求變化及市場競爭狀況等多重因素的影響。

因此，必易微新業務的開拓可能不及預期或者遇到其他不利因素，進而對該公司未來的經營業績產生不利影響。

除了新品開拓，必易微還存在毛利率波動等風險。報告期內，必易微的主營業務毛利率分別為22.51%、21.88%和26.74%，出現了一定的波動。該公司主營業務毛利率主要受產品售價、原材料、封裝測試成本、產品結構及公司研發能力等多種因素的影響，若上述因素發生較大變動，或者公司未能根據市場需求快速進行產品改版迭代或推出新產品，存在公司主營業務毛利率波動的風險。

（責任編輯 張麗娜）

關鍵詞： 必易 貓膩 糾紛 侵權