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10月28日晚間，涪陵榨菜(002507)披露三季報，前三季度實現營業收入20.46億元，同比增長4.63%，凈利潤6.97億元，同比增長38.29%；經營性凈現金流為7.46億元，高于凈利潤水平，同比增長40.56%。分季度看，涪陵榨菜第三季度錄得營收6.24億元，同比增長2.54%；凈利潤1.8億元，同比增幅為41.36%。

二級市場方面，涪陵榨菜股價近期持續下行，最新報收23.38元/股，較年內高點已下跌近4成。從股東戶數來看，公司籌碼進一步分散，截至三季度末股東總戶數約8萬戶，較半年度末增加2.4萬戶，增幅達43.47%。

去年11月，涪陵榨菜基于原材料價格上漲及產品優化升級需要，對部分產品出廠價格進行調整，各品類上調幅度為3%-19%不等。從毛利水平來看，三季度單季毛利率為53.4%，環比二季度下滑4.27個百分點。不過，前三季度綜合毛利率為54.58%，較2021年有所改善，上升2.22個百分點。對于提價動作，涪陵榨菜表示主要基于兩個方面，一是原料及大宗物品價格上漲帶來的成本壓力；另一方面是產品升級下品質提升帶來的成本和價值傳導。在這兩方面條件都沒有出現或達成的情況下，公司產品價格將基本保持穩定，原則上不會提價。

在銷售端，在產品提價后，終端價格在今年一季度開始逐步傳導，一季度銷量同比下滑，不過在三月份進行榨菜產品換版升級之后，二季度銷量有所回升，目前銷量穩定。半年報顯示，涪陵榨菜上半年主力品種榨菜銷量為6.59萬噸，同比下降10%；蘿卜、泡菜分別售出0.34萬噸、0.61萬噸，同比增幅為25.93%、10.91%。分區域看，縣級市場增速低于一二線市場，其中既有整體消費不振的因素，也有縣級市場價格敏感度更高，對提價接受過程更長的影響。涪陵榨菜曾表示，將加大地面促銷力度，抵減提價帶來的影響，加快實現價格過渡。

在涪陵榨菜成本構成中，青菜頭及榨菜半成品等原料占比45%，包裝材料占比約20%，人工及制造費用合計占比20%以上。自今年5月份以來，涪陵榨菜開始逐步使用成本更低的新原料，老原料庫存逐步減少直至清空，預計隨著新原料使用比例的上升，原料成本將有所回落。

在榨菜之外，涪陵榨菜今年著重布局了下飯菜及其他調味菜產品，相關產品已于5月份推出。不過，目前銷售占比較小，還未形成規模效應。此外，公司還新增開發了烏江酸蘿卜魚調料及輕鹽下飯醬。

渠道建設方面，除傳統線下渠道及線上銷售外，涪陵榨菜在年內新設銷售二部，專項開拓餐飲渠道，同時針對餐飲渠道特點，設計800g大包裝和40g小包裝產品，重點對接星級酒店和大型連鎖餐飲。

關鍵詞： 環比增加 涪陵榨菜