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10月28日晚間，涪陵榨菜(002507)披露三季報(bào)，前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入20.46億元，同比增長4.63%，凈利潤6.97億元，同比增長38.29%；經(jīng)營性凈現(xiàn)金流為7.46億元，高于凈利潤水平，同比增長40.56%。分季度看，涪陵榨菜第三季度錄得營收6.24億元，同比增長2.54%；凈利潤1.8億元，同比增幅為41.36%。

二級市場方面，涪陵榨菜股價(jià)近期持續(xù)下行，最新報(bào)收23.38元/股，較年內(nèi)高點(diǎn)已下跌近4成。從股東戶數(shù)來看，公司籌碼進(jìn)一步分散，截至三季度末股東總戶數(shù)約8萬戶，較半年度末增加2.4萬戶，增幅達(dá)43.47%。

去年11月，涪陵榨菜基于原材料價(jià)格上漲及產(chǎn)品優(yōu)化升級需要，對部分產(chǎn)品出廠價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，各品類上調(diào)幅度為3%-19%不等。從毛利水平來看，三季度單季毛利率為53.4%，環(huán)比二季度下滑4.27個百分點(diǎn)。不過，前三季度綜合毛利率為54.58%，較2021年有所改善，上升2.22個百分點(diǎn)。對于提價(jià)動作，涪陵榨菜表示主要基于兩個方面，一是原料及大宗物品價(jià)格上漲帶來的成本壓力；另一方面是產(chǎn)品升級下品質(zhì)提升帶來的成本和價(jià)值傳導(dǎo)。在這兩方面條件都沒有出現(xiàn)或達(dá)成的情況下，公司產(chǎn)品價(jià)格將基本保持穩(wěn)定，原則上不會提價(jià)。

在銷售端，在產(chǎn)品提價(jià)后，終端價(jià)格在今年一季度開始逐步傳導(dǎo)，一季度銷量同比下滑，不過在三月份進(jìn)行榨菜產(chǎn)品換版升級之后，二季度銷量有所回升，目前銷量穩(wěn)定。半年報(bào)顯示，涪陵榨菜上半年主力品種榨菜銷量為6.59萬噸，同比下降10%；蘿卜、泡菜分別售出0.34萬噸、0.61萬噸，同比增幅為25.93%、10.91%。分區(qū)域看，縣級市場增速低于一二線市場，其中既有整體消費(fèi)不振的因素，也有縣級市場價(jià)格敏感度更高，對提價(jià)接受過程更長的影響。涪陵榨菜曾表示，將加大地面促銷力度，抵減提價(jià)帶來的影響，加快實(shí)現(xiàn)價(jià)格過渡。

在涪陵榨菜成本構(gòu)成中，青菜頭及榨菜半成品等原料占比45%，包裝材料占比約20%，人工及制造費(fèi)用合計(jì)占比20%以上。自今年5月份以來，涪陵榨菜開始逐步使用成本更低的新原料，老原料庫存逐步減少直至清空，預(yù)計(jì)隨著新原料使用比例的上升，原料成本將有所回落。

在榨菜之外，涪陵榨菜今年著重布局了下飯菜及其他調(diào)味菜產(chǎn)品，相關(guān)產(chǎn)品已于5月份推出。不過，目前銷售占比較小，還未形成規(guī)模效應(yīng)。此外，公司還新增開發(fā)了烏江酸蘿卜魚調(diào)料及輕鹽下飯醬。

渠道建設(shè)方面，除傳統(tǒng)線下渠道及線上銷售外，涪陵榨菜在年內(nèi)新設(shè)銷售二部，專項(xiàng)開拓餐飲渠道，同時針對餐飲渠道特點(diǎn)，設(shè)計(jì)800g大包裝和40g小包裝產(chǎn)品，重點(diǎn)對接星級酒店和大型連鎖餐飲。

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