來源 | 中國證券報
導語：衛龍招股書顯示，公司上市之日，高瓴資本、紅杉中國、騰訊、云鋒基金等投資機構就直接虧損55%。

這家辣條公司被“吃”上市了，但IPO估值卻打了近3折。

12月5日，衛龍(HK:09985)在港交所發布公告稱，于2022年12月5日至8日招股，擬全球發售9639.7萬股股份，每股發售價為10.4-11.4港元，最高募資11億港元，公司市值約為240億港元，較上市前的估值幾乎打了3折。

首次公開發售前投資者名單包括CPE源峰、高瓴資本、紅杉中國、騰訊、云鋒基金等一眾投資巨頭。衛龍招股書顯示，公司上市之日，這些投資機構就直接虧損55.11%。

【資料圖】

“辣條第一股”衛龍12月5日在港交所公告稱，公司擬全球發售9639.7萬股股份，每股發售價為10.4-11.4港元，預計12月15日掛牌上市。

如果按照發售價中位數計算，這意味著衛龍的市值約為240億港元，折合人民幣約220億元，較上市前600多億元人民幣的估值幾乎打了3折。

來源：港交所公告

衛龍在招股說明書中透露，“發售前投資者支付的成本為2.1635美元，較發售價溢價約55.11%”。這也意味著，衛龍上市之日，投資機構將直接虧損55.11%。

衛龍的上市之路可謂一波三折。此前，衛龍分別于2021年5月、11月及2022年6月先后三次向港交所遞交了招股書，后續均“偃旗息鼓”；直到11月23日再次更新招股書得以順利上市。

本次全球發售的聯席保薦人包括摩根士丹利、中金公司和UBS瑞銀集團。

根據衛龍更新后的財報顯示，2019年、2020年、2021年以及2022年上半年，分別實現營收33.85億元、41.2億元、48億元和22.61億元；而2019年至2021年分別實現利潤6.58億元、8.19億元、8.27億元，但在2022年上半年約虧損2.61億元。

衛龍曾在今年4月份一度上調產品價格，盡管今年上半年賣出了8萬噸辣條但依然面臨虧損。對于虧損原因，公司解釋稱，主要是與前期投資有關的以股份為基礎的一次性付款。

與此同時，今年上半年，衛龍的凈利率下降至11.5%。業內人士表示，上半年衛龍虧損與銷量下滑以及調價不無關系。

招股書顯示，首次公開發售前投資者名單包括CPE源峰、高瓴資本、紅杉中國、騰訊、云鋒基金等一眾巨頭。

來源：港交所公告

根據公司招股說明書，上述機構在2021年3月花了2.75億美元買了6122萬股新股，同時又以2.75億美元買了大股東6122萬股老股，此刻投資機構的成本為4.48美元/股。

2022年4月，衛龍以對價1576.2689美元向該等投資者發行及出售合共1.58億股，每股普通股的面值僅為0.00001美元，這算作衛龍承諾的業績補償。

記者綜合梳理后發現，上述機構投資人共投了6.59億美元，持有約3.05億股，持股比例為12.96%，投資人每股價格是2.16美元，因此上市后機構投資人依然浮虧50%左右。

業內人士表示，此前一級市場的機構投資者過度放大了衛龍的行業地位，給予了過高的估值，而如今業績和市場表現不如意，出現一二級市場估值倒掛。

一級市場新消費投資在2020年開始高歌猛進，在2021年達到頂點，在2022年初開始急轉直下。

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