一則收購新華三剩余49%股權的公告，讓600億數字經濟龍頭紫光股份(000938)直接一字板！

2023年1月3日晚間，紫光股份公告稱，將通過全資子公司紫光國際繼續收購新華三49%的股權，交易完成后，紫光國際將持有新華三100%股權。

新華三是紫光股份的核心控股子公司。華西證券研報指出，根據公司2019-2021年歷史數據，新華三收入占紫光股份比例50%以上，凈利潤占比90%以上，少數股權收購后，紫光股份利潤表有望大幅增厚。

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4日早盤，紫光股份直接一字板，股價創10個月新高，目前總市值為641億元。

擬收購新華三剩余49%股權

據紫光股份公告，2016年5月，紫光股份在香港注冊成立的全資子公司紫光國際信息技術有限公司，完成了對新華三集團有限公司51%控股權的收購，新華三成為其控股子公司。

在上述控股權交割的同時，2016年5月1日，紫光國際還與HPE開曼、新華三簽署了《新華三集團有限公司股東協議》（以下簡稱《股東協議》）。

2017年12月6日，HPE開曼向其全資子公司Izar Holding Co 轉讓了新華三1%的股權；該次股權轉讓完成后，Izar Holding Co成為新華三的股東，受《股東協議》約束。

根據《股東協議》的約定，2019年5月1日至2022年4月30日期間，HPE 開曼或屆時持有新華三股權的HPE實體（統稱“HPE 實體”），可向紫光國際發出通知，向紫光國際或公司出售其持有的新華三全部或者部分股權（以下簡稱“賣出期權”）。

為繼續推動雙方合作與協商，紫光國際與HPE開曼、Izar Holding Co、新華三、紫光集團等簽署了關于賣出期權行權期限之延期的同意函，對《股東協議》進行修訂，將上述賣出期權行權期延長至2022年12月31日（以下簡稱“賣出期權行權期”）。

紫光股份公告稱，自進入賣出期權行權期以來，雙方一直就賣出期權行權事項友好協商。經多輪溝通，近日，由HPE實體向紫光國際發出了《關于行使賣出期權的通知》（以下簡稱“行權通知”），HPE實體將向紫光國際出售其持有的新華三49%的股權。本次交易完成后，紫光國際將持有新華三100%的股權。

本次交易的主要內容為：HPE開曼和 Izar Holding Co將向紫光國際出售其持有的新華三合計49%股權，每股出售價格將根據《股東協議》約定，按照2022年4月30日前12個月，新華三扣除非經常性損益后的稅后利潤的15倍，除以行權通知之日新華三全部股份數量的方式確定，對價支付方式為現金；在滿足適用之法律規定的條件下，HPE實體和紫光國際將盡可能在紫光國際收到賣出期權行權通知后的30個工作日，或雙方另行達成的其他期限內，確定行權價格及行權對價，并簽署相應的股份購買協議。

截至公告披露日，紫光股份通過紫光國際持有新華三51%的控股權；Hewlett Packard Enterprise Company 通過其全資子公司 H3C Holdings Limited和 Izar Holding Co分別持有新華三48%和1%股權。

將顯著增厚公司業績

2022年前三季度，紫光股份實現營業收入538.9億元，同比增長13.16%；歸母凈利潤16.4億元，同比增長2.38%；扣非后歸母凈利潤14.91億元，同比增長11.35%。

其中，核心子公司新華三前三季度實現營業收入367.19億元，同比增長18.87%；實現凈利潤30.43億元，同比增長12.99%。新華三國內政企業務和國際業務均實現了較快的增長、國內運營商業務快速增長。

對于此次紫光股份收購新華三剩余的49%股權，華西證券通信團隊認為：

首先，新華三是紫光股份重要收入來源和主要利潤來源，本次少數股權收購有助于顯著提升上市公司業績。根據公司2019-2021年歷史數據，新華三收入占上市公司比例50%以上，凈利潤占比90%以上，少數股權收購后，上市公司利潤表有望大幅增厚。

其次，全資控股新華三有助于公司產品全面進入國內信創產業鏈，國內市場空間有望持續打開。新華三作為國內信創產業重要供給方，本次股東問題得以解決后，將有助于公司全面發力信創市場：新華三聚焦政企業務、運營商業務和國際業務三大市場，提供云計算基礎設施建設和行業智能應用為核心的數字化基礎設施及服務業務，產品能力全球領先。

公司在信創市場主要以服務器為重要抓手，但是受外資股東影響，國內信創市場未充分受益，本次收購HPE實體49%的股權后，公司在國內信創的全產業鏈有望全面發力。

根據IDC數據，2022年前三季度，新華三在中國企業網交換機市場以36.6%的份額排名第一，在中國園區交換機市場以37%的份額排名第一。同時，在2022年上半年，公司在中國企業網路由器市場份額30.7%，持續位列市場第二；在中國X86服務器市場份額17.5%，位列市場第二；在中國刀片服務器市場份額52.1%，蟬聯市場第一；在中國存儲市場份額13.5%，連續位居市場第二；在中國UTM防火墻市場份額23.8%，位居市場第二；在中國超融合市場份額24.6%，市場排名第一。

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