電子煙消費(fèi)稅終于“靴子落地”！

(資料圖)

10月25日，財(cái)政部、海關(guān)總署、稅務(wù)總局發(fā)布關(guān)于對電子煙征收消費(fèi)稅的公告，將電子煙納入消費(fèi)稅征收范圍，將于11月1日起執(zhí)行。具體而言，在煙稅目下增設(shè)電子煙子目。電子煙實(shí)行從價(jià)定率的辦法計(jì)算納稅，生產(chǎn)（進(jìn)口）環(huán)節(jié)的稅率為36%，批發(fā)環(huán)節(jié)的稅率為11%。

值得一提的是，本次政策特別指出，電子煙出口依然適用出口退（免）稅政策。

對此，市場分析表示，該政策符合預(yù)期，利好電子煙企業(yè)出海。

受此提振，10月26日，A股電子煙概念股強(qiáng)勢反彈，截至收盤，順灝股份（002565.SZ）、金時(shí)科技（002951.SZ）強(qiáng)勢漲停，集友股份（603429.SH）、華寶股份（300741.SZ）、恒豐紙業(yè)（600356.SH）等均有不同程度上漲。

與此同時(shí)，港股煙草概念股同步上行。思摩爾國際（06969.HK）大漲14.43 %，中國波頓（03318.HK）漲6.36 %，華寶國際（00336.HK）漲5.82 %，比亞迪電子（00285.HK）漲5.61%，

中煙香港（06055.HK）漲2.88 %。

01符合行業(yè)預(yù)期，利好出口

資料顯示，2021年煙草行業(yè)實(shí)現(xiàn)工商利稅1.36萬億元，占全國公共財(cái)政收入的6.7%，而我國電子煙僅作為一般消費(fèi)品征收13%增值稅，產(chǎn)業(yè)鏈利潤空間較大。

此前，行業(yè)內(nèi)就盛傳電子煙將按照乙類卷煙政策收稅。根據(jù)2009年6月調(diào)整的卷煙消費(fèi)稅稅率，甲類卷煙稅率為56%，乙類卷煙的消費(fèi)稅稅率為36%。

本次《公告》明確，電子煙生產(chǎn)（進(jìn)口）環(huán)節(jié)的稅率為36%，批發(fā)環(huán)節(jié)的稅率為11%。同時(shí)，在計(jì)稅價(jià)格方面，納稅人生產(chǎn)、批發(fā)電子煙的，按照生產(chǎn)、批發(fā)電子煙的銷售額計(jì)算納稅。電子煙生產(chǎn)環(huán)節(jié)納稅人從事電子煙代加工業(yè)務(wù)的，應(yīng)當(dāng)分開核算持有商標(biāo)電子煙的銷售額和代加工電子煙的銷售額；未分開核算的，一并繳納消費(fèi)稅。

稅率來看，電子煙的納稅標(biāo)準(zhǔn)和乙級煙等同，符合市場預(yù)期。另外，電子煙立足減害作用，此次參考乙類卷煙征收消費(fèi)稅再次承認(rèn)其合法的銷售地位，也側(cè)面印證其替煙趨勢。

另值得關(guān)注的是，此次消費(fèi)稅征收細(xì)則對電子煙出口業(yè)務(wù)仍保持鼓勵，明確納稅人出口電子煙，適用出口退（免）稅政策。這對于企業(yè)出口海外市場而言，無疑是一大利好。

事實(shí)上，各大電子煙企業(yè)早已開始布局海外，截至2021年末，我國共有電子煙制造及品牌相關(guān)企業(yè)已超過1500家，其中超過七成企業(yè)以產(chǎn)品出口海外為主。全球95%以上的電子煙生產(chǎn)及產(chǎn)品來自中國。

例如，電子煙代工龍頭思摩爾（國內(nèi)產(chǎn)能占比約80%）其2021年海外市場收入占比約60%，2022年上半年提升至近70%。

《2022年電子煙產(chǎn)業(yè)出口藍(lán)皮書》報(bào)告顯示，2022年全球電子煙市場規(guī)模將超過1080億美元，預(yù)計(jì)2022年海外電子煙市場規(guī)模將保持35%的增長速度，總規(guī)模突破1000億美元。出口方面，預(yù)計(jì)2022年全年電子煙出口總額將達(dá)到1867億元人民幣，預(yù)計(jì)增長率達(dá)35%。

國盛證券表示，一方面，征稅令電子煙行業(yè)整體利潤率回歸常態(tài)，但行業(yè)進(jìn)入壁壘增高，且龍頭企業(yè)可憑借規(guī)模化、自動化、議價(jià)能力強(qiáng)等多重優(yōu)勢平滑加稅影響，行業(yè)集中度預(yù)計(jì)持續(xù)提升。另一方面，出口電子煙適用出口退(免)稅政策，鼓勵出口背景下，思摩爾等龍頭深度綁定歐美大客戶，且持續(xù)開拓東南亞、俄羅斯等海外市場，預(yù)計(jì)未來出口占比持續(xù)提升情形下國內(nèi)加稅影響降低。

02監(jiān)管趨嚴(yán)，電子煙行業(yè)進(jìn)入新發(fā)展階段？

憶往昔，早期由于缺乏相應(yīng)的監(jiān)管，電子煙市場快速擴(kuò)張。艾媒咨詢發(fā)布的《2021-2022年全球電子煙產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢專題報(bào)告》顯示，全球電子煙零售額從2018年的268億美元增長到2020年的453億美元。其中，中國是市場規(guī)模增長最快的國家之一，2017—2021年中國電子煙行業(yè)內(nèi)銷市場規(guī)模復(fù)合增長率為37.9%。

近兩年，電子煙行業(yè)各種新規(guī)接連落地。2021年11月，《煙草專賣法實(shí)施條例》的修改決定中，明確“電子煙等新型煙草制品參照卷煙的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行”。

今年10月1日，《電子煙管理辦法》、《電子煙強(qiáng)制性國家標(biāo)準(zhǔn)》正式實(shí)施，明確“電子煙市場參與者必須持證經(jīng)營，且不能銷售煙草味之外的其他風(fēng)味電子煙”。

10月14日，《電子煙進(jìn)出口貿(mào)易和對外經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作管理細(xì)則》對生產(chǎn)企業(yè)出口配額制度進(jìn)行修改，明確配額不足可備案后繼續(xù)生產(chǎn)。

而本次電子煙明確納入消費(fèi)稅征收范圍，且出口電子煙適用出口退(免)稅政策。這意味著野蠻生長的電子煙行業(yè)進(jìn)入了有序競爭。

隨著行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)，電子煙行業(yè)或面臨重新洗牌的情況，研發(fā)能力強(qiáng)，具備規(guī)模化優(yōu)勢的頭部企業(yè)有望繼續(xù)保持領(lǐng)先地位，而中小廠商或?qū)⒓铀俪銮?，市場集中度有望進(jìn)一步提升。

投資機(jī)會上，華西證券推薦關(guān)注全球電子煙代工龍頭思摩爾國際以及霧芯科技。

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