今年以來，由于原材物料價格上漲，能源、物流成本高企，加之下游需求疲軟導致提價無法完全落實，今年前三季度造紙行業總體低迷。

10月31日，晨鳴紙業發布三季報，前三季度實現營收253.56億元，同比下滑1.57%；凈利潤2.41億元，同比下滑88.98%。作為行業頭部企業之一，晨鳴紙業的業績情況在一定程度上反映了中國造紙行業前三季度總體低迷的態勢。此外，博匯紙業、太陽紙業等公司業績報告均顯示前三季度下滑。

不過，四季度以來，隨著提價落實情況改善、需求回暖，多家機構認為，預計行業拐點可能在四季度到來

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前三季度行業盈利承壓

行業低迷，紙漿價格高企是重要原因之一。2022年以來，紙漿價格經歷前期急速拉升后高位平穩，持續居高不下，歷史少見。

而造成紙漿價格走高又是由多重因素交織的結果，今年以來，俄烏沖突、芬蘭UPM罷工、南美主流漿廠集中檢修、加拿大惡劣天氣等導致重要產區木漿供給量銳減等事件使得紙漿價格一路走高，行業出現了“面粉比面包貴”的局面，國內紙張供應鏈也進入緊張狀態。與此同時，原料通脹，市場通縮，造成造紙行業整體業績下行。

據工信部數據，今年1-8月，全國機制紙及紙板產量8987.9萬噸，同比下降1.8%。規模以上造紙和紙制品業實現營業收入9746.8億元，同比增長1.8%；利潤總額326.5億元，同比下降43.3%。9月份作為造紙行業傳統的消費旺季，也未能如期兌現。另據中聯社數據，截至目前動力煤價格1400元/噸，作為主要造紙原材物料的木漿、原煤同比均出現了較大幅度的上漲。

與此同時，截至目前，雙膠紙市場價格6850元/噸、銅版紙價格6200元/噸、白卡紙價格5600元/噸，雖然較前期略漲，但是同比并沒有出現較大漲幅，白卡紙甚至出現均價的下跌。

今年以來，紙企每月發布提價函成為常態。日前，包括APP（中國）、博匯紙業、太陽紙業等企業在內，均宣布將在11月對部分產品進行漲價。

有業內人士表示，9月中旬以來，規模紙廠相繼發布多輪漲價函，春季教輔教材招標工作的相繼展開，“雙十一”網絡狂歡節的臨近，都預示著前期漲價函“落地難”的情形將會極大改善，供需僵持的局面將有所緩解。紙廠提價效應逐步釋放，造紙行業有望在四季度迎來拐點。

行業拐點或在四季度出現

造紙行業在四季度能否出現拐點。從歷史情況看，四季度用紙集中季的到來會帶來紙制品需求增量。而前一階段紙企主動停機檢修也會不同程度減少市場供給量，并對市場供需關系起到一定的調節作用，有利于紙制品價格的恢復。

數據顯示，造紙行業9月份以來已開始向好，先是文化紙系列產品提價逐步落地，接著國內市場價格跌幅較大的白卡紙價格也開始釋放出企穩回升的信號，并在10月延續上漲趨勢。

與此同時，受已供給和潛在供給量增加影響，漿價松動預期也較為明顯，紙企生產成本有望下降。

國盛證券分析指出，目前進口針葉漿/闊葉漿周均價966/866美元/噸，處于歷史93%/100%分位，較9月底有所松動，但整體現貨市場供應仍偏緊，業者惜售，短期供應面支撐漿價，上游原料供應增加的紅利傳導至造紙企業層面仍需一定時間。

從潛在增量看，Arauco156萬噸投產日期臨近、UPM210萬噸漿產能將于2023年一季度投產，全球商品漿供應緊張局勢有望邊際緩解。預計伴隨國際紙漿生產運輸限制減弱，2022年四季度漿價向下延續趨勢性下降概率較大。

多家機構認為，預計行業拐點可能在四季度到來。頭部企業作為行業引領者，通過全產業鏈布局強化核心競爭力，在行業承壓背景下，表現出較為充足的發展韌性，有望穿越造紙行業低迷期。

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